2.4. Модель IS-LM
Удобным и широко распространенным способом анализа равновесия и политики является модель "инвестиции - сбережения - предпочтения ликвидности - деньги" (IS-LM). Эта конструкция была предложена Дж. Хиксом.
В экономике можно выделить четыре рынка: рынок то-
варов, рабочей силы, денег и ценных бумаг. Анализ их взаимодействия и равнове-
сия можно упростить. Предложение на рынке товаров определяется занятостью на
рынке рабочей силы, а денежный рынок через спекулятивный спрос на деньги и
норму процента однозначно связан с рынком ценных бумаг. Следовательно, дос-
таточно рассмотреть равновесие двух рынков - товаров и денег.
Кривая IS (инвестиции-сбережения) выражает макроэкономическое равно-
весие товарного рынка. При этом нужно помнить, что объем производства и дохо-
да зависит от объема инвестиций. Спрос на инвестиционные товары (I) зависит от
нормы процента (г): чем выше норма процента, тем ниже инвестиционный спрос,
и наоборот: I = I(r).
С другой стороны, возможности инвестирования определяются величиной
сбережения (S), т.е. объемами благ, отложенных в запас. Эти запасы - часть об-
щественного дохода (Y) за минусом потребления (С):
S = Y - C(Y), или S = S(Y).
Равновесие на товарном рынке означает равенство спроса на инвестицион-
ные блага и их предложения:
I(r) = S(Y).
Из последнего уравнения вытекает, что при условии равенства инвестиций
и сбережений существует функциональная связь между нормой процента и дохо-
дом Y(r).
Кривая макроэкономического равновесия товарного рынка представляет со-
бой геометрическое место точек равновесия инвестиций и сбережений при любых
значениях нормы процента и дохода (приложение 1, квадрант I).
Во втором квадранте представлена функция инвестиций, в третьем - под
углом 45 проведена линия I = S, которая позволяет без специальных измерений
откладывать равные величины инвестиций и сбережений. В четвертом квадранте
изображена функция сбережений. В первом квадранте по точкам строим искомую
зависимость Y(r), в которой объем инвестиций равен объему сбережений, т.е. на
рынке товаров будет равновесие. Равновесная норма процента устанавливается на
денежном рынке и выступает по отношению к рынку товаров как внешний фак-
тор. Кривая IS строится из двух кривых: I(г) и S(Y).
Макроэкономическое равновесие товарного рынка весьма неустойчиво, т.к.
нет никакой уверенности в том, что инвестиции обязательно совпадут со сбере-
жениями. Для обеспечения устойчивого макроэкономического равновесия необ-
ходимо активное участие государства, стимулирование инвестиций, антиин-
фляционное сдерживание, воздействие на процентную ставку и т.д.
Кривая LM выражает макроэкономическое равновесие рынка денег. Поскольку одна из составляющих равновесия (предложение денег) зада-
ется извне центральным банком, то связь рынка денег с другими рынками осуществляется через спрос на деньги. А спрос на деньги в свою очередь состоит из трансакционного, зависящего от динамики совокупного дохода, и спекулятивного (по Кейнсу - предпочтение ликвидности), который регулируется изменением нормы процента.
Решение вопроса о распределении сберегаемых средств между вложением в ценные бумаги и хранением в ликвидной форме зависит от ожиданий экономических агентов относительно будущей динамики процентных ставок. Повышение процентных ставок вызывает уменьшение спроса на ликвидность, а их понижение вызывает увеличение этого спроса.
Формально функция спроса на ликвидность записывается как:
Md = k(Y) + I(r),
где Md – спрос на денежную массу (ликвидность); k(Y) – трансакционный компонент этого спроса; I(r) - спекулятивный компонент этого спроса.
Весь спрос на ликвидность при заданных уровнях дохода и процента дол-
жен быть удовлетворен с помощью имеющейся в наличии денежной массы (предложения – ms = const):
Md = k(Y) + I(r) = ms.
Процесс установления этого равновесия иллюстрируется в приложение 2.
По вертикальной оси вверх отложен уровень процента, вниз - объем денеж-
ной массы. В квадранте II представлена зависимость спроса на деньги как имущество от уровня процента I(r); чем выше процент, тем меньше этот спрос. Прямая k(Y) в квадранте IV является графиком трансакционного спроса (для обслуживания текущих сделок): чем больше доход (Y), тем больше потребность в деньгах. В квадранте III точки прямой линии представляют всевозможные варианты распределения денег между сделками и спекуляциями (имуществом). На основе этих построений в квадранте I можно отметить точки, соответствующие равновесию на денежном рынке при различных значениях r и Y. Кривая LM (ликвидность-деньги) есть графическое выражение системы уравнений. Равновесие на денежном рынке достигается тогда, когда все созданное банковской системой количество денег добровольно держится "публикой" в виде кассовых остатков, т.е. в форме наличных денег и чековых вкладов.
На товарном рынке равновесие отвечает любой паре (г, Y), лежащей на кривой LM.
Совместное равновесие определяется пересечением кривых LM и IS
(приложение 3) отражает взаимосвязь дохода и процентной ставки.
Точка пересечения кривых IS и LM определяет уровень дохода (Y0 или y1)
и высоту процентной ставки (r0 или r1), которые обеспечивают совместное равновесие обоих макрорынков при разных условиях.
При относительно стабильном уровне цен рост предложения кредитно-
денежной массы приведет к такому (более низкому) уровню процентной ставки, при котором кривая LM переместится в состояние L1M1, т.е. состояние с более низкой нормой ставки r2 и более высоким уровнем национального продукта (дохода) y1. Более низкие ставки процента стимулируют инвестиции и рост национального дохода с учетом мультипликатора.
Если предприниматели оптимистично расценивают перспективы производ-
ства и, ориентируясь на существующую норму процента (r0), увеличат капиталовложения, используя имеющиеся запасы сбережений, тогда равновесие товарных рынков будет описываться кривой I'S'. Она произойдет правее и выше прежней кривой IS. Точка равновесия установится при новых условиях.
Рост инвестиций вызовет расширение производства, что приведет к повы-
шению объема совокупного дохода (от Y0 до Y1). Такие изменения не могут не
затронуть денежный рынок. Поскольку предложение денег остается постоянным, а часть прироста дохода превратится в дополнительный спрос на деньги, он отреагирует повышением нормы процента от r0 до r1. А далее удорожание кредита заставит производителей уменьшить инвестиционный спрос. Произойдет торможение роста инвестиций, производства и совокупного дохода. Товарный рынок будет успокаиваться.
При анализе взаимодействия товарного и денежного рынков могут возни-
кать некоторые казусные ситуации. Одна из них получила название "ликвидной
ловушки"
Линия LM может иметь своеобразную конфигурацию: ее левая часть, кото-
рая отражает низкие значения ставки процента, расположена почти горизонтально, тогда как правая часть этой кривой занимает положение, близкое к вертикали. Если кривая IS пересекает кривую LM в левой, почти горизонтальной ее части, то возникает ситуация "ликвидной ловушки" (приложение 4).
На горизонтальном участке при низкой ставке процента эластичность спро-
са на деньги по проценту приближается к бесконечности. Возникнет спекулятивный спрос на деньги. В результате денежный рынок будет находиться в состоянии равновесия при любом уровне дохода, а норма процента не будет изменяться. Автоматические регуляторы рыночной экономики в этом случае перестают действовать, поэтому необходимо применять методы государственной фискальной политики, способствующие сдвигу кривой IS вправо, чтобы преодолеть кризис и изменить реальный национальный доход.
Аналогичная ситуация образуется, если экономика попадает в "инвестици-
онную ловушку". Она возникает, когда спрос на инвестиции совершенно неэла-
стичен по ставке процента. Тогда график функции инвестиций становится пер-
пендикуляром к оси абсцисс и вследствие этого линия IS тоже занимает перпендикулярное положение.
В какой бы области линии LM ни находилось первоначальное совместное
равновесие рынков, сдвиг кривой LM, т.е. изменение количества денег, не меняет величину реального национального дохода (приложение 5).
Итак, макроэкономическая модель IS-LM иллюстрирует процесс установления общего экономического равновесия путем взаимного приспособления совокупного спроса и совокупного предложения. Рыночная система располагает механизмом краткосрочного действия. Он в состоянии довольно эффективно регулировать инвестиции, производство, сбережения, процентные ставки и многое другое. Однако рыночному механизму явно не по силам организовать экономические процессы, завершение которых возможно лишь в отдаленной перспективе - стратегические перемены в области науки и технологии, крупномасштабные преобразования производства. Здесь требуется основательное вмешательство государства.
Если учесть внешнеэкономические отношения страны, то механизм модели
IS-LM в случае плавающего курса изменяется. Так как положение кривой IS зависит от величины обменного курса (через его воздействие на торговые потоки), ее сдвиги определяются внутренними причинами, а сдвиги кривой LM - внешними, поскольку центральный банк определяет объем предложения денег, а следовательно, и положение LM. Ожидаемое увеличение денежного предложения мгновенно вызывает рост обменного курса. Покупка облигаций на открытом рынке сдвигает кривую LM вниз. Ставка процента начинает снижаться, что вызывает отток капитала из страны. В результате этого обменный курс растет. Обесценение валюты увеличивает спрос на экспорт, сдвигая тем самым кривую IS вправо. Новое равновесие устанавливается при первоначальном уровне процентной ставки и более высоком уровне совокупного спроса.