Международные экономических отношений (стр. 32 из 48)
УСКОРЕНИЕ ИЛИ ЗАДЕРЖКА МЕЖДУНАРОДНЫХ ПЛАТЕЖЕЙ:
В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стремятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении ее курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получавшая название «лидз энд лэгз» , влияет на платежный баланс и валютный курс.
СТЕПЕНЬ ДОВЕРИЯ К ВАЛЮТЕ НА НАЦИОНАЛЬНОМ И МИРОВОМ РЫНКАХ:
Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране , а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и на курсе валюты.
ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА:
Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс – показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение либо понижение исходя из валютно-экономической политики. С этой целью проводится определенная валютная политика.
Наконец, существенное влияние на курс национальной валюты оказывают и СЕЗОННЫЕ ПИКИ И СПАДЫ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ В СТРАНЕ. Об этом свидетельствуют многочисленные примеры. Так, в конце декабря 1996 г. каждый биржевой день увеличивались объемы торговли на Московской межбанковской валютной бирже. Причиной активной покупки являлся наступавший длительный перерыв в торгах на валютном рынке, связанный с новогодними праздниками.
Таким образом, формирование валютного курса – сложный многофакторный процесс, обусловленный взаимосвязью национальной и мировой экономики и политики. Поэтому при прогнозировании валютного курса учитываются рассмотренные курсообразующие факторы и их неоднозначное влияние на соотношение валют в зависимости от конкретной обстановки.
31.Расчетные виды валютного курса
Для выяснения реальных тенденций движения валютного курса используются его расчетные виды: номинальный — текущая валютная котировка, реальный — номинальный курс, пересчитанный с учетом инфляции, номинальный эффективный — индекс валютного курса по отношению к валютам стран торговых партнеров и реальный эффективный — номинальный эффективный курс с поправкой на изменение уровней цен.
Номинальный валютный курс: (nominal exchange rate) – курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной:
En = Cf / Cd
Где En – номинальный валютный курс;
Cf – иностранная валюта;
Cd – национальная валюта;
Определение номинального валютного курса совпадает с общим определением самого валютного курса, данным выше, и устанавливается или на валютном рынке, или каким-нибудь другим способом, принятым в данной стране. В большинстве случаев принято говорить о номинальном валютном курсе, однако этот курс более приемлем для измерения текущих сделок и расчетов с клиентами, но для измерения тенденций в долгосрочной перспективе он не удобен, поскольку стоимость как иностранной, так и национальной валюты изменяется параллельно с изменением общего уровня цен в стране. Подобно тому, как цены товаров и другие макроэкономические показатели в целях межвременной сопоставимости переводят из текущих цен в постоянные, так и валютный курс может быть переведен в реальное измерение. Для этого нужно принять во внимание уровень инфляции как в своей стране, поскольку он влияет на стоимость национальной валюты, так и в зарубежном государстве, поскольку он влияет на стоимость иностранной валюты, к которой котируется национальная валюта. Таким образом, учет уровня инфляции в обеих странах при оценке валютного курса позволяет перевести номинальный валютный курс в реальный.
Реальный валютный курс (real exchange rate) – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта:
Er = En × Pf /Pd,
Где Er – реальный валютный курс;
En – номинальный валютный курс;
Pf - индекс цен зарубежных стран;
Pd – индекс цен своей страны;
Следовательно, для выяснения реального обменного курса цену корзины иностранных товаров переводят в национальную валюту по номинальному курсу и делят на цену корзины таких же местных товаров. Если темп инфляции в своей стране превышает зарубежный, то реальный курс валютный курс национальной валюты будет выше номинального.
В то же самое время, в зависимости от того, к какой именно валюте котируется национальная валюта, динамика движения валютного курса может быть различной.
Поэтому для того чтобы, оценить динамику валютного курса не по отношению к какой-либо одной иностранной валюте, а по отношению ко многим валютам, рассчитывают эффективный валютный курс. Разумеется, что в расчет принимается динамика движения валют тех стран, которые являются основными торговыми партнерами данной страны, поскольку на их валюты предъявляют основной спрос национальные импортеры и в их валютах получают платежи национальные экспортеры.
Номинальный эффективный валютный курс – НЭВК (nominal effective exchange rate, NEER) – индекс валютного курса, рассчитанный как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в валютных операциях данной страны.
,где En – номинальный эффективный валютный курс;
Σi – знак суммы показателей по i странам;
i – страна торговый партнер;
PnE = E1/E0 – индекс номинального валютного курса текущего года (E1) по сравнению с базовым годом (E0) каждой страны – торгового партнера;
Wi = (Xi +IMi)/(Xtotal + IMtotal) – удельный вес каждой страны (Xi +IMi) в торговом обороте данной станы с теми странам, которые считаются главными торговыми партнерами.
В расчете номинального эффективного курса значительную роль играют экспертные оценки. Например, по методологи МВФ, для его составления нужно, прежде всего выбрать базовый год, к которому будут пересчитаны все индексы валютных курсов, затем выбрать способ усреднения валютного курса за год, определить, какие страны можно считать лавными торговыми партнерами данного государства, вычислить удельный вес каждой из них в торговом обороте этого государства, рассчитать индексы среднегодовых обменных курсов национальной валюты к валютам стран – главных торговых партнеров по отношению к базовому году и взвесить их по удельному весу этих стран в торговом обороте данной страны
Однако, номинальный эффективный валютный курс отражает изменение не только стоимости самих валют, но и уровней цен в каждой из них. Чтобы определить реальные тенденции эффективного валютного курса, в нем, как и в случае с реальным валютным курсом, учитывают движение цен или показателей издержек производства как в своей стране, так и во всех принимаемых в расчет зарубежных странах.
Реальный эффективный валютный курс - РЭВК (real effective exchange rate, REER) – номинальный эффективный валютный курс с поправкой на изменение уровня цен или других показателей издержек производства, показывающий динамику реального валютного курса данной страны к валютам стран – основных торговых партнеров.
Формула расчета РЭВК:
Ere = Σi (Pre ×Wi),
Где Ere – реальный эффективный валютный курс;
Σi – знак суммы показателей по i странам;
i – страна –торговый партнер;
Pre = Er/Eo – индекс реального валютного курса текущего года по сравнению с базовым годом каждой страны – торгового партнера;
Wi = (Xi +IMi)/(Xtotal + IMtotal) – удельный вес каждой страны (Xi +IMi) в торговом обороте данной станы с теми странам, которые считаются главными торговыми партнерами.
Индекс реального эффективного валютного курса является основным показателем, характеризующим обобщенную динамику и направление движения курсов основных валют, и может служить основанием для ориентировочных выводов о тенденциях их развития. Кроме того, он является основным показателем, характеризующим конкурентоспособность стран на мировом рынке. (6 стр. 78) Если реальный эффективный курс национальной валюты повышается, то конкурентные позиции страны на мировом рынке ухудшаются: экспорт становится дороже и сокращаются его размеры, импорт, напротив, будет дешевле и размеры его растут. Более того, величина роста реального эффективного валютного курса по сравнению с периодом, когда экономика страны находилась в относительно приличном состоянии, показывает размер девальвальвации национальной валюты, необходимый для восстановления её международной конкурентоспособности и достижения сбалансированности платежного баланса.
32.Режим валютного курса. Характеристика основных режимов валютного курса.
Роль, которую играет валютный курс в функционировании экономической системы, а также его место в системе мер макроэкономического регулирования во многом зависят от того, какой режим валютного курса используется. В современных условиях страны могут выбирать различные варианты режима валютного курса - от жестко фиксированного до свободно плавающего - в зависимости от конкретных задач, которые стоят перед экономикой. В последние десятилетия широкое распространение получили различные промежуточные и гибридные виды валютного курса ("валютный коридор", "скользящая фиксация" и т.д.).