Анализ, синтез, планирование решений в экономике (стр. 36 из 65)

Прежде чем рассматривать решение данной задачи разными методами, дадим характеристику критериев и альтернатив.

Характеристика критериев

Рентабельность инвестиций (PI) — это показатель, позволяющий определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на один рубль инвестиций. Рентабельность показывает меру устойчивости проекта и рассчитывается по формуле

где CF_t — поступление денежных средств в конце периода t;

k—коэффициент дисконтирования;

I₀ — первоначальное вложение средств.

При оценке рынков сбыта учитываются следующие факторы:

- доля рынка, которую в принципе можно захватить;

- потенциальная емкость рынка (общая стоимость товаров, которые покупатели определенного региона могут купить за определенный промежуток времени);

- прогнозируемый объем продаж;

- оценка возможных конкурентов.

Первоначальные средства — складываются из расходов на строительство и оснащение оборудованием инвестируемых объектов, на подготовку капитального строительства и на дополнительные оборотные средства.

Производственный риск—связан с возможностью невыполнения фирмой своих обязательств перед заказчиком. Оценка этого показателя зависит от множества факторов риска, которые имеют место на различных стадиях реализации проекта. На подготовительной стадии выделяют следующие риски: удаленность от инженерных сетей, отношение местных властей, доступность подрядчиков на месте и т. д. На стадии строительства отмечают неплатежеспособность заказчика, непредвиденные затраты, в том числе и из-за инфляции, недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременную поставку комплектующих, недобросовестность подрядчика. На стадии функционирования главными рисками считаются: финансово-экономические, социальные, технические, экологические.

Инвестиционный риск — вызван возможным обесцениванием инвестиционно-финансового портфеля, состоящего из собственных и приобретенных ценных бумаг. Основными составляющими инвестиционного риска являются политический, экономический, социальный, экологический и криминальный риски.

Описание альтернатив

1. Проект по созданию технологии и оборудования для термического обезвреживания и переработки отходов (a₁). В данном проекте предлагается метод переработки отходов, основанный на их последовательной термической и электрошлаковой обработке. В результате переработки отходов получается шлак — пирозит, который может быть использован в дорожном строительстве, при изготовлении химически стойких облицовочных футеровочных плиток, а также при изготовлении бетона.

Срок реализации проекта 12 месяцев. Срок окупаемости проекта 2—3 года. Требуемый объем инвестиций — 0,4 млн долл. Рассчитанная рентабельность инвестиций составляет 4,362. Ожидаемая прибыль без учета налогов после реализации проекта — 322 000 долл. в год.

Ожидаемый рынок: внутренний рынок России и стран СНГ.

Подготовка и реализация проекта связана с достаточно высокой степенью производственного риска и невысокой степенью инвестиционного риска.

2. Проект по созданию производства аэрозольных огнетушителей третьего поколения (a₂). В данном проекте предлагается создание производства безопасных для человека огнетушителей АПГ-Зп с беспламенным составом, которые могут работать во взрывоопасных средах. Такие огнетушители могут применяться на производстве и при транспортировке легковоспламеняющихся жидкостей (бензин, ацетон, спирт), на автомобильном и железнодорожном транспорте, на судах морского и речного флотов, на любых электроустановках. Аэрозоль, входящий в состав огнетушителя, не портит помещения, оборудования, мебели и продуктов питания.

Первоначальные инвестиции - 0,28 млн долл.

Срок реализации проекта 12 месяцев.

Срок окупаемости проекта 2 года.

Рентабельность инвестиций составляет 1,62.

Ожидаемая прибыль без учета налогов после реализации проекта — 450 000 долл. в год.

Ожидаемый рынок: внутренний и внешний рынки.

Подготовка и реализация проекта связана с очень высокой степенью производственного риска и средней степенью инвестиционного риска.

3. Проект создания инвестиционно-финансовой компании (a₃). Компания организовывается для работы по следующим направлениям: доверительное управление имуществом, повышение ликвидности товарно-материальных ценностей, управление дебиторскими задолженностями, консультации и услуги по ценным бумагам.

Первоначальные инвестиции - 0,1 млн долл.

Рентабельность инвестиций составляет 41,62.

Ожидаемая прибыль без учета налогов после реализации проекта — 2 млн долл. в год.

Ожидаемый рынок: часть регионов России.

Подготовка и реализация данного проекта связана с низкой степенью производственного риска и очень высокой степенью инвестиционного риска.

Решение задачи методом максиминной свертки

Оценки альтернатив по заданным критериям представлены следующими нечеткими множествами:

Весовые коэффициенты важности рассматриваемых критериев определены с использованием процедуры парного сравнения и имеют следующие значения:

b = {1,78; 0,68; 0,67; 0,22; 1,65}.

Наиболее важными критериями для ЛПР являются рентабельность и инвестиционный риск, существенно менее важными — размер вложений и оценка рынков, самым меньшим весом обладает производственный риск.

Лучшая альтернатива определяется следующим образом:

Множество оптимальных альтернатив имеет вид:

m_D(a) = {0,781/a₁; 0,432/a₂; 0,588/a₃}.

Максимальное значение принадлежит а₁, на втором месте находится a₃, а худшей альтернативой является а₂.

Решение задачи с использованием метода отношений предпочтения

На основании функций принадлежности (4.3) построены следующие отношения предпочтения на множестве альтернатив:

Множество недоминируемых альтернатив

= ||1 1 1||. Значение нормированных на единицу весовых коэффициентов критериев заданы вектором w = {0,36; 0,14; 0,13; 0,05; 0,32}. Вычислим нечеткое отношение Q₂:

Находим подмножество недоминируемых альтернатив множества

{А,

}:

(а_i) = || 0,83 0,69 1 ||. Результирующее множество недоминируемых альтернатив — это пересечение множеств

Следовательно, рациональным следует считать выбор альтернативы а₃, имеющей максимальную степень недоминируемости.

Решение задачи с применением нечеткого логического вывода

На основании приведенных выше исходных данных о критериях и альтернативах экспертом сформулированы правила:

d₁ : "Если с₁ = ВЫСОКАЯ, и с₂ = ХОРОШАЯ, и с₃ = ПРИЕМЛЕМЫЕ, то Y = УДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНЫЙ";

d₂ : "Если c₁ = ОЧЕНЬ ВЫСОКАЯ, и c₂ = ХОРОШАЯ, и c₃ = ПРИЕМЛЕМЫЕ, и c₄ = НИЗКИЙ, и c₅ = ОЧЕНЬ НИЗКИЙ, то Y = БЕЗУПРЕЧНЫЙ";

d₃ : "Если c₁ = НИЗКАЯ, и c₂ = ПЛОХАЯ, и с₃ = ВЫСОКИЙ, то Y = НЕУДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНЫЙ".

Переменная Y задана на множестве J = {0; 0,1; 0,2; ...; 1}.

Значения переменной Y заданы с помощью следующих функций принадлежности:

S = УДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНЫЙ, m_S(x) =х,хÎ J;

US = НЕУДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНЫЙ, m_US(x) = 1-х, x Î J. В рассматриваемой задаче оценки инвестиционных проектов заданы следующими нечеткими множествами:

ВЫСОКАЯ (рентабельность) А = {0,5/а₁; 0,1/а₂; 1/а₃};

ОЧЕНЬ ВЫСОКАЯ (рентабельность)

(a) = (a);

НИЗКАЯ (рентабельность)

(a) = 1 — (a);

ХОРОШАЯ (оценка рынков сбыта) В = {0,7/a₁, 0,5/а₂, 0,2/a₃};