Таблица 48 - Распределение дебиторской задолженности по срокам ее возникновения
| Срок неплатежа | Коэффициент дисконта |
| до 3 месяцев | 1,00 |
| от 3 до 4 мес. | 0,80 |
| от 4 до 5 мес. | 0,60 |
| от 5 до 6 мес. | 0,40 |
| до 6 до 7 мес. | 0,20 |
| от 7 до 8 мес. | 0,10 |
| свыше 8 мес. | 0,01 |
Так как срок погашения части задолженности покупателями и заказчиками до трех месяцев, то сумма 34 400 рублей корректировалась на коэффициент 1 и составила, соответственно 34 400 рублей.
Таким образом, дебиторская задолженность ООО «Фокус» составляет 34 400 рублей.
Корректировка по статье денежные средства не производится
Расшифровка кредиторской задолженности позволила определить, что сумма задолженности не может быть скорректирована, в силу того, что среди кредиторов нет лиц, которые могут быть исключены из списка кредиторов.
Таким образом, кредиторская задолженность ООО «Фокус» составляет 131 900 рублей.
Скорректированная стоимость чистых активов в рыночных ценах приведена в таблице 49.
Таблица 49 - Расчет чистых активов предприятия
| наименование показателя | код | 01.01.2004 | 01.01.2005 | скорректированный баланс |
| i. активы | ||||
| основные средства | 120 | 192 200 | 202 400 | 483 000 |
| незавершенное строительство | 130 | 0 | 0 | 0 |
| долгосрочные финансовые вложения | 140 | 0 | 0 | 0 |
| запасы | 210 | 18 000 | 12 800 | 12 800 |
| дебиторская задолженность | 240 | 44 200 | 34 400 | 34 400 |
| краткосрочные финансовые вложения | 250 | 0 | 0 | 0 |
| денежные средства | 260 | 154 000 | 182 300 | 182 300 |
| прочие оборотные активы | 270 | 0 | 0 | 0 |
| итого активы | 408 400 | 431 900 | 712 500 | |
| ii. пассивы | ||||
| 11. целевые финансирован поступления | 460 | 0 | 0 | |
| 12. заемные средства | 590 | 0 | 0 | 0 |
| 13. заемные средства | 610 | 0 | 0 | 0 |
| 14. кредиторская задолженность | 620 | 148 400 | 131 900 | 131 900 |
| 15. расчеты по дивидендам | 630 | 0 | 0 | 0 |
| 16. резервы предстоящих расходов и платежей | 650 | 0 | 0 | 0 |
| 17. прочие пассивы | 660 | 0 | 0 | 0 |
| итого пассивы | 148 400 | 131 900 | 131 900 | |
| стоимость чистых активов | 260 000 | 300 000 | ||
| скорректированная стоимость чистых активов | 580 600 |
Таким образом, стоимость собственного капитала ООО «ФОКУС», определенная на основе стоимости его активов, с учетом округлений составила 581 000 (пятьсот восемьдесят одна тысяча) рублей.
3.2 Определение рыночной стоимости предприятия сравнительным подходом
Данный подход основан на принципе замещения – расчетливый и осведомленный покупатель не заплатит за объект собственности больше, чем он может заплатить за другую собственность эквивалентного качества и полезности. Сравнительный подход в основном используется там, где имеется достаточная база данных о сделках купли-продажи.
Сравнительный подход основывается на принципе эффективно функционирующего рынка, на котором инвесторы покупают и продают аналогичное оборудование, компании, ценные бумаги, акции, принимая при этом независимые и рациональные решения. Использование этого подхода возможно только при наличии хорошо функционирующего рынка и информации о цене предложений или сделках купли– продажи на сегменте рынка, к которому относится оцениваемое предприятие.
Основной используемый принцип – сопоставление, которое проводится:
· с точным аналогом, продающимся на вторичном рынке;
· с приблизительным аналогом, продающимся на вторичном рынке, с внесением корректирующих поправок, при отсутствии точного аналога.
Возможность применения сравнительного подхода зависит от наличия активного финансового рынка, доступности финансовой информации и наличия служб, накапливающих ценовую и финансовую информацию.
Сравнительный подход или подход компании-аналога базируется на утверждении, что рыночная стоимость компаний находящихся в одной стране и относящихся к одной отрасли, а также имеющих сходные производственные и финансовые характеристики, будет различаться незначительно. Подход компании аналога предусматривает использование информации по открытым компаниям, акции которых обращаются на фондовом рынке, или информации о сделках купли-продажи бизнеса целиком.
В России пока отсутствует возможность оценить рыночную стоимость компаний по оказанию фото услуг. Отсутствие достоверной информации на фондовом рынке о стоимости акций компаний отрасли, не позволяет оценить стоимость предприятия с помощью сравнительного (рыночного) подхода.
Отсутствие развитого фондового рынка и отсутствие доступной информации о стоимости пакетов акций компаний России не позволяют применить сравнительный подход для определения рыночной стоимости бизнеса фото услуг.
3.3 Определение рыночной стоимости предприятия доходным подходом
Доходный подход к оценке бизнеса по праву считается основным подходом, который позволяет определить насколько предприятие способно генерировать свои активы в прибыль. Методика его применения состоит в том, чтобы определить стоимость предприятия на основе тех доходов, которые оно способно в будущем принести своему владельцу (владельцам), включая выручку от продажи того имущества («нефункционирующих» или «избыточных» активов), которое не понадобится для получения этих доходов.
Будущие доходы (очищенные от затрат) предприятия оцениваются и суммируются с учетом времени их появления, т.е. того факта, что владелец предприятия сможет их получить лишь позднее.
Применительно к общепринятым стандартам оценки бизнеса максимально приемлемая для любого потенциального покупателя (инвестора) стоимость предприятия, определенная согласно доходному подходу к оценке бизнеса, представляет собой сумму всех приведенных по фактору времени доходов с бизнеса, которое может получить предприятие и его владелец.
Применяя доходный подход, оцениваем стоимость бизнеса в представлении того инвестора, который имеет или будет иметь 100%-ный контроль над данным предприятием.
Метод капитализации
заключается в том, что стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность.
3.3.1 Расчет чистой прибыли предприятия
Величиной прибыли, которая будет капитализирована принимаем прибыль последнего отчетного периода.
Появление новых услуг позволит с достаточной степенью вероятности спрогнозировать увеличение поступлений, что, и отражено в плане развития предприятия. Поэтому считаем данный расчет планируемой прибыли обоснованным.
Действительный валовой доход планируется увеличить за счет появления новых услуг населению. А уменьшение расходов за счет заключения выгодных договоров с поставщиками расходного материала, для изготовления продукции, выпускаемой ООО «ФОКУС».
Таблица 50 - Расчет чистой прибыли последнего отчетного периода.
| Наименованиепоказателя | Фактическое значение, руб. |
| Выручка | 200 900 |
| Затраты | 65 250 |
| Прибыль (убыток) до налогообложения(стр.050+060-070+080+090-100+120-130) | 135 650 |
| Налоги | 22 300 |
| Чистая прибыль | 113 350 |
Таким образом, чистая прибыль за последний отчетный год ООО «Фокус»,с учетом плана развития предприятия составляет 113 350 рублей.
3.3.2 Определение ставки капитализации
Ставка капитализации – это делитель, который применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока за один период времени в показатель стоимости, будущие доходы предприятия в текущую стоимость предприятия. При расчете ставки капитализации был использован метод прямой капитализации, который применяется в случаях, когда имеется достаточное количество данных для оценки дохода, доход с недвижимости является стабильным, текущие денежные доходы приблизительно будут равны будущим или темпы их роста умеренны. Ставка капитализации, в данном случае, рассчитывается по следующей формуле 15:
Rk = Rd - g, (15)
где: Rd – ставка дисконтирования; g– долгосрочные темпы роста дохода или денежного потока.
Рассчитываем ставку дисконтирования по кумулятивному методу построения («build-up» approach), основанному на экспертной оценке рисков, связанных с вложением средств в оцениваемый бизнес. В соответствии с данным подходом за базу расчета берется ставка дохода по безрисковым ценным бумагам, к которой добавляется премия за специфический риск инвестирования в конкретный бизнес.
Концепция «кумулятивного роста» основана на зависимости между величиной ставок дохода и уровнем риска, связанного с теми или иными инвестициями, то есть при переходе от менее рискованных (безрисковых) к более рискованным инвестициям происходит рост ставок дохода путем суммирования всех видов премий за риск. Концепция исходит из того, что вследствие неопределенности или риска, связанного с получением будущих доходов, ставка дисконта должна превышать безрисковую доходность, то есть должна обеспечивать премию за риск инвестирования в оцениваемое предприятие.