Собственный капитал заявителя на момент подачи заявки на получение (продление) лицензии и в течение всего периода его деятельности должен быть не менее суммы, эквивалентной 200 000 ЭКЮ (в рублях по курсу, установленному Центральным банком Российской Федерации на дату составления расчета размера собственного капитала в соответствии с требованиями настоящего приложения), а для заявителей, осуществляющих ведение реестров владельцев именных ценных бумаг эмитентов, контрольный пакет акций которых закреплен в федеральной собственности, - не менее 400 000 ЭКЮ (настоящий пункт вступает в силу с 1 апреля 1998 года).
Неснижаемый остаток денежных средств на счетах заявителя, а также средств в государственных краткосрочных бескупонных облигациях (ГКО), облигациях государственного сберегательного займа (ОГСЗ), облигациях федерального займа (ОФЗ), облигациях государственного валютного облигационного займа и государственных ценных бумагах субъекта Российской Федерации (по месту нахождения заявителя) на момент подачи заявки и в течение всего срока деятельности регистратора должен составлять не менее 20 процентов от величины, установленной в подпункте 2.5 настоящего приложения. В случае, если заявитель имеет договор страхования своей ответственности по возмещению имущественного вреда третьим лицам в результате осуществления им деятельности в качестве регистратора, зарегистрированный саморегулируемой организацией, имеющей лицензию Федеральной комиссии и объединяющей профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих деятельность по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг, - не менее 10 процентов от величины. Данное требование является обязательным для регистратора в течение всего периода его деятельности (вступило в силу с 1 апреля 1998 года).
Наличие не менее двух специалистов в штате юридического лица - заявителя, удовлетворяющих квалификационным требованиям по данному виду профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в соответствии с нормативными актами Федеральной комиссии (вступило в силу с 1 апреля 1998 года).
Членство заявителя в саморегулируемой организации, объединяющей профессиональных участников рынка ценных бумаг, осуществляющих деятельность по ведению реестров владельцев именных ценных бумаг.
Наличие ходатайства саморегулируемой организации на выдачу (продление) лицензии в лицензирующих органах.
Уставный капитал юридического лица - заявителя не может быть оплачен ценными бумагами, эмитентами которых являются его акционеры, учредители, а также ценными бумагами эмитентов, ведение реестров которых осуществляет или предполагает осуществлять заявитель.
ЗАО «Регистратор» строит свои отношения с отдаленными предприятиями, используя трансфер-агентские услуги, взаимодействует с организациями из других регионов и участниками центрального фондового рынка (в Рязани - ЗАО «Депозит-Навигатор», в Москве - Московская фондовая биржа, в Казани - «Регистратор»).
Таким образом, происходит выход региональных эмитентов и инвесторов на фондовые рынки других регионов, и создается распределенный реестр с возможностью удаленного доступа.
С недавнего времени функционирует ЗАО «Депозит», которое оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и ведет учет прав собственности на ценные бумаги, т.е. ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг.
Так, с принятием Закона Республики Мордовия «Об инвестиционном займе» [ 2.5 ] ЗАО «Депозит» предложило свои услуги по размещению и депозитарному обслуживанию облигаций инвестиционного займа Республики Мордовия, хранению находящихся в государственной собственности пакетов акций приватизированных предприятий Республики Мордовия в соответствии с Указом президента РФ №1034 от 16.09.97г. [ 2.7,2.16]
На мой взгляд, дальнейшее развитие рынка ценных бумаг республики должно быть связано с совершенствованием деятельности организаций, составляющих инфраструктуру рынка.
2.4. Организация муниципальных займов
Анализируя структуру рынка ценных бумаг Республики Мордовия, необходимо остановиться на рассмотрении организации выпуска ценных бумаг республиканскими органами власти.
Ключевым условием экономического подъема в условиях снижающейся инфляции становится способность отечественного рынка ссудных капиталов обеспечить доступ российских предприятий к финансовым ресурсам.
Недостаточное доверие инвесторов к платежеспособности отечественных предприятий существенно влияет на котировку их долговых обязательств. Даже при максимально возможном снижении доходности государственных ценных бумаг, высокая ликвидность, надежность будут способствовать их большей привлекательности по сравнению с конкурирующими корпоративными облигациями, доходность которых ограничена показателями рентабельности реализуемых инвестиционных проектов. Мобилизацию денежных средств для производственного инвестирования может обеспечить использование такого финансового инструмента, как облигации субъектов Российской Федерации и местных органов власти, обладающие статусом государственных ценных бумаг и характеризующиеся повышенной надежностью.
Проведение облигационных займов позволяет местным органам власти решить ряд важнейших задач как долгосрочного, так и оперативного характера. Эмиссия облигаций способствует снижению процентных ставок по заемным ресурсам, мобилизуя, в том числе незадействованные на финансовом рынке средства нерезидентов, физических лиц, а также средства небанковских организаций для покрытия дефицитов и временных кассовых разрывов местных бюджетов, финансирования сезонных работ. Широкий круг инвесторов обеспечивает возможность заимствования на более предпочтительных условиях по сравнению с привлечением на эти цели прямых кредитов коммерческих банков.
В отличие от эмиссии беспроцентных расчетных векселей выпуск облигаций дает возможность избежать отрицательного воздействия эффекта перераспределения, в результате которого профинансированные посредством векселей по номиналу предприятия и организации бюджетной сферы в целях получения «живых» денежных средств вынуждены продавать их с 15-40 процентным дисконтом конечным инвесторам, погашающим векселя по номиналу немедленно путем уплаты налогов или предъявляющим их к погашению по номиналу по истечении срока обращения.
Надежность муниципальных облигаций могут сделать их уже в самое ближайшее время оптимальным инструментом привлечений инвестиций в производство. Так, в мировой практике широкое распространение получил выпуск муниципальных облигаций «под доход от промышленного проекта», мобилизующих средства под строительство производственных объектов с их последующей продажей или сдачей в аренду частным корпорациям. Проведение облигационных займов становится реальным механизмом формирования и модернизации промышленной структуры экономики региона.
Перспективным является использование местными администрациями средств, вырученными при размещении муниципальных облигаций, для поддержки частных инвестиционных проектов по схеме долевого участия.
Эмиссия муниципальных облигаций дает возможность решить и достаточно острую проблему привлечения капитала из столицы в регионы: активы коммерческих банков Москвы и Московской области, где проживают 10% населения страны, составляет более 60% совокупных активов российских коммерческих банков. Доступ регионов к столичным финансовым ресурсам затруднен из-за неразвитости филиальной сети московских коммерческих банков. Ускоренное развитие эмиссионных долговых ценных бумаг становится необходимым условием эффективного межрегионального движения капитала.
Важную роль в улучшении инвестиционного капитала в регионах играет и ряд положительных моментов, возникающих при проведении муниципальных облигационных займов, дающих мощный импульс формированию инфраструктуры региональных фондовых рынков. Участники фондового рынка приобретают практический опыт андеррайтинга ценных бумаг, необходимый для обеспечения последующего размещения ценных бумаг среди населения, совершенствуется работа региональных торговых, расчетных и депозитарных систем.
В настоящее время недостаток финансовых ресурсов заставляет местные органы власти Республики Мордовия искать дополнительные источники финансирования своей деятельности. Наряду с налоговыми и неналоговыми поступлениями, поступлениями из Федерального Фонда поддержки субъектов Российской Федерации, республиканские власти в целях пополнения бюджета прибегают к облигационным займам. Для повышения бюджетной обеспеченности финансовыми ресурсами Правительство Республики Мордовия осуществило выпуск Первого Республиканского Займа, эмиссия которого проводилась в соответствии с Законом «Об организации и выпуске первого Республиканского Займа Республики Мордовия» №16-3 от 26.04.96г. [ 2.4 ] Общий объем выпуска – 50 млрд. руб. (неденоминированных). Количество выпускаемых ценных бумаг - 400 тыс. штук, из них 300 тыс. штук с номиналом 100 тыс. руб. (неденоминированных) и 100 тыс. штук с номиналом 200 тыс. руб. Срок обращения займа - 1 год. Данные облигации потенциальные покупатели могли приобрести в отделениях и филиалах Мордовского Банка Сберегательного банка РФ. Мордовский Банк Сберегательного банка РФ открыл специальный накопительный счет, на который поступали средства от реализации облигаций республиканского займа. Еженедельно банк перечислял средства со специального накопительного счета на отдельный счет республиканского бюджета Республики Мордовия и предоставлял реестр реализованных облигаций, содержащий информацию о количестве, серии, номере, номинале реализованных облигаций. По условиям облигационного займа средства, полученные от размещения облигаций, направляются на финансирование мероприятий, обусловленных Федеральной программой «экономического и социального развития Республики Мордовия на 1996-2000гг.», утвержденной постановлением Правительства РФ №1257 от 26.12.95г. [ 2.11 ] По условиям областного займа средства направляются на финансирование проекта «экскаватор» – 22,6 млрд. руб. (неденоминированных) и на финансирование проекта «энергосберегающие полупроводниковые приборы силовой электроники и преобразователи» в сумме 27,4 млрд. руб. (неденоминорованных). Выпуск данных ценных бумаг - это первая попытка Правительства Мордовии создать инструмент для привлечения средств населения, предприятий и организаций с целью финансирования конкретных инвестиционных проектов.