Валютные рынки и условия совершения операций на них (стр. 4 из 6)

Рис. 3. Результаты, получаемые сторонами опционного контракта «put»[6]

При ФСР > СП держатель не исполняет опцион и фиксирует убыток на уровне дисконта, поскольку при исполнении контракта его убыток был бы больше: ФСР - ОП > дисконта.

При ФСР < СП держатель исполняет опцион. Если при этом ОП < < ФСР < СП, то он также имеет убыток, который при исполнении опциона (ФСР - ОП) будет меньше, чем при неисполнении. При ФСР < ОП исполнение опциона приносит держателю прибыль (ОП - ФСР). Результаты подписчика будут симметричными.

На рис. 4 представлены аналогично результаты сторон опциона «call».

Рис. 4. Результаты, получаемые сторонами опционного контракта «call»[7]

В отношении опционных контрактов можно сделать следующие выводы: 1) стороны по контракту являются неравноправными: результаты подписчика зависят от воли держателя; 2) максимальный выигрыш подписчика при любом типе опциона — размер дисконта или премии; 3) максимальный выигрыш держателя при опционе «call» неограничен, а при опционе put ограничен ОП и теоретически достигается в случае, если держатель сам приобретет валюту бесплатно (при ФСР = 0). Противоположное верно для подписчика, который в случае опциона «calls- несет больший риск, чем при опционе «put»; 4) размер премии (дисконта) для американского типа опциона должен быть больше, чем для европейского, причем он не должен быть меньше размера репорта или депорта между ценой слот в момент заключения контракта и СП. В противном случае держатель опциона мог бы немедленно совершить арбитражную операцию.

Для коммерческих организаций валютный опцион является наиболее удобным инструментом хеджирования тендерного риска — разновидности валютного риска, возникающей на стадии поиска заказчикадля своей продукции за рубежом. Если экспортная фирма произвела или закупила продукцию для поставки на внешний рынок, то она рассылает прайс-листы с предложением ее реализации по определенным ценам или выставляет свою продукцию на тендерные торги. Тем самым фирма берет на себя определенные обязательства на случай заключения внешнеторгового контракта. Однако у нее нет уверенности в том, что заказчик на продукцию будет найден.

Валютный риск имеет в этом случае двойную неопределенность: во-первых, связанную с тем, что не ясны перспективы получения валюты по внешнеторговому контракту; во-вторых, до получения валюты сохраняется обычный валютный риск — неопределенность с конверсией валютной выручки в национальную валюту (транзакционпый риск).

Опционы, в отличие от других типов срочных валютных сделок, позволяют сочетать одновременно:

- хеджирование валютных позиций при благоприятных движениях валютного курса;

- ограничение убытков при неблагоприятных движениях валютного курса.

Тендер или прайс-лист означает открытие опционной позиции на товарном рынке, поскольку продавец берет на себя определенные обязательства на некоторый период заключить контракт по фиксированной цене, а другая сторона (возможный покупатель) не несет такого обязательства.

С помощью опциона на финансовом рынке позиция, открытая на товарном рынке, закрывается, и валютный риск элиминируется. Заключив опционный контракт на продажу валюты, экспортер поступит с его исполнением в зависимости от того, как будет складываться ситуация с основным контрактом. Если, например, он так и не состоится, то в момент закрытия опционного контракта экспортер либо не исполнит последний, т.е. не будет продавать валюту (ее у него просто не будет), если текущий курс будет неблагоприятным, либо может исполнить, если курс позволяет купить валюту в данный момент времени дешево и продать по опционному контракту дороже. В этом уже проявляется в данном случае преимущество опционного контракта в сравнении с форвардным. В случае последнего обязательное исполнение контракта при неблагоприятном курсе может привести к значительным убыткам.

В Казахстане одним из направлений развития валютного рынка являются операции с валютными фьючерсами. К сожалению, они не получили должного продолжения - KASE проводила торги по фьючерсам и предлагала котировки на 100 и 1000 долл. сроком на 3 - 6 месяцев, но в 1999 г. приостановила эту практику из-за ограниченного круга участников торгов, как правило, коммерческих структур: Казкоммерцбанка, ТуранАлембанка, Темирбанка, Ситибанка, АБН Амробанка, Народного сберегательного банка.[8]

Практическая часть.

ДОГОВОР № 48

Минск 21 декабря 2010 г.

ЗАО «Белстанкопром», именуемый в дальнейшем «ПРОДАВЕЦ», в лице директора Граховского Юрия Александровича , действующего на основании устава, с одной стороны, и ОАО «Металлстрой», именуемая в дальнейшем “ПОКУПАТЕЛЬ”, в лице директора Кулагина Сергея Леоновича, действующего на основании устава, с другой стороны, заключили настоящий Контракт о нижеследующем:

1. ПРЕДМЕТ КОНТРАКТА

ПРОДАВЕЦ продал, а ПОКУПАТЕЛЬ купил на условиях FOT Минск линию грубого волочения проволоки, здесь и далее именуемую “Оборудование”, в составе и с техническими характеристиками согласно Приложениям 1,2, являющимися неотъемлемой частью настоящего Контракта.

2. СТОИМОСТЬ КОНТРАКТА

2.1Общая стоимость Контракта составляет 90 000 (девяносто тысяч) USD.

2.2Цены понимаются на условиях FOT Минск Республика Беларусь, в соответствии с Incoterms 1990, включая стоимость упаковки, маркировки и погрузки на автотранспорт ПОКУПАТЕЛЯ.

2.3Цены - фиксированные и не подлежат изменению на весь срок действия настоящего Контракта, если не будет согласованных обеими сторонами изменений.

3. УСЛОВИЯ ОПЛАТЫ И ПОСТАВКИ

3.1 ПОКУПАТЕЛЬ осуществляет оплату следующим образом:

3.1.110% общей стоимости Контракта т.е 9 000 (девять тысяч) USD должны быть переведены телеграфным переводом как авансовый платёж на счет ПРОДАВЦА не позднее 10 дней с момента подписания Контракта обеими сторонами против счёта ПРОДАВЦА.

3.1.290% общей стоимости Контракта, т. е 81 000 (восемьдесят одна тысяча) USD должны быть переведены телеграфным переводом на счет ПРОДАВЦА не позднее 1 (одного) месяца после получения ПРОДАВЦОМ авансового платежа, против извещения ПРОДАВЦА о готовности оборудования к отгрузке. Платёж производится против предоставления в банк ПРОДАВЦА копии отгрузочных документов и счёта.

Комплект оригинальных отгрузочных документов включает:

- Оригинал счёта ПРОДАВЦА и 5 копий

- Автотранспортная накладная

- Упаковочный лист и 3 копии

- Сертификат Происхождения

- Сертификат Качества

- Банковская гарантия на 10% общей стоимости Контракта.

и будет отправлен вместе с оборудованием, а также предварительно факсом.

3.1.3Банковская гарантия на 10% общей стоимости Контракта, т. е 9 000 (девять тысяч) USD со сроком действия 4 месяца, высвобождаемая со дня подписания Протокола о пуске линии в эксплуатацию, но в любом случае не позднее 3 месяцев с даты отгрузки, если пуск линии задерживается по вине ПОКУПАТЕЛЯ.

3.1.4Все налоги, платежи банку, таможенные платежи по настоящему Контракту в стране ПРОДАВЦА оплачивает ПРОДАВЕЦ, а в стране ПОКУПАТЕЛЯ - ПОКУПАТЕЛЬ.

3.2 Оборудование по настоящему Контракту должно быть поставлено не позднее 1 (одного) месяца после получением ПРОДАВЦОМ авансового платежа в соответствии с пунктом 3.1 настоящего Контракта.

3.2.1Задержка в оплате аванса автоматически продлевает срок поставки на время этой задержки.

3.2.2К указанному выше сроку оборудование должно быть изготовлено, испытано, упаковано, маркировано и готово к отгрузке на автотранспорт ПОКУПАТЕЛЯ.

3.2.3Если оборудование готово раньше срока, указанного в Контракте, оно может быть поставлено раньше по согласованию с ПОКУПАТЕЛЕМ.

3.3 Датой поставки будет считаться дата передачи оборудования ПРОДАВЦОМ в распоряжение ПОКУПАТЕЛЯ на условиях FOT Минск.

3.4. Грузовая накладная оформляется на имя Грузополучателя: ОАО «Металлстрой» Российская федерация, г. Москва, ул. Белорусская, д.8 , 220056.

4. ОБЯЗАННОСТИ ПОКУПАТЕЛЯ

4.1 ПОКУПАТЕЛЬ несёт ответственность за все таможенные формальности на территории России.

4.2 По завершении таможенных формальностей и складирования оборудования ПОКУПАТЕЛЬ оформляет Акт соответствия поставки. В случае недопоставки ПОКУПАТЕЛЬ должен известить об этом ПРОДАВЦА в течение 3 (трех) дней.

ПРОДАВЕЦ обязан в этом случае доставить не поставленные части за свой счёт в течение 15 (пятнадцати) дней.

4.3 По завершении монтажа оборудования, который выполняется ПОКУПАТЕЛЕМ по инструкциям ПРОДАВЦА, ПОКУПАТЕЛЬ информирует ПРОДАВЦА о готовности оборудования к наладке и пуску в эксплуатацию, и ПРОДАВЕЦ посылает своих специалистов на завод ПОКУПАТЕЛЯ в течение 5 (пять) дней с момента получения извещения ПОКУПАТЕЛЯ о готовности оборудования.

4.4 ПОКУПАТЕЛЬ оплачивает расходы по размещению в первоклассной гостинице, питание и местный транспорт для специалистов ПРОДАВЦА.

5. ОБЯЗАННОСТИ ПРОДАВЦА

5.1 По получении извещения от ПОКУПАТЕЛЯ о том, что оборудование смонтировано в соответствии с инструкциями и чертежами ПРОДАВЦА, ПРОДАВЕЦ посылает 4-х специалистов на завод ПОКУПАТЕЛЯ для наладки и пуска оборудования в эксплуатацию, а также проведения испытания оборудования и обучения российских специалистов сроком на 15 дней.

5.2 По завершении испытаний ПРОДАВЕЦ и ПОКУПАТЕЛЬ подписывают Протокол о приёмке оборудования в эксплуатацию.

5.3 Вместе с оборудованием ПРОДАВЕЦ посылает в адрес ПОКУПАТЕЛЯ 2 (два) экземпляра механических, электрических и электронных инструкций по эксплуатации, а также инструкцию по запуску и обслуживанию линии. Эта документация исполняется на английском языке.