Все рассмотренные задачи управления денежными потоками предприятия теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят разнонаправленный характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация потерь стоимости денежных средств в процессе их использования). Поэтому в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.
1.2 Информационная база анализа денежных потоков предприятия
Информационной базой анализа денежных потоков являются:
1. Данные аналитического и синтетического бухгалтерского учета по счетам движения денежных средств (счет 50 «Касса», счет 51 «Расчетный счет», счет 52 «Валютные счета» и счет 55 «Специальные счета в банках»);
2. Бухгалтерская отчетность (Форма № 1 Бухгалтерский баланс, форма № 2 Отчет о прибылях и убытках, форма № 4 Отчет о движении денежных средств);
3. Плановые данные (платежный календарь, бюджет денежных средств и др.).
Для того чтобы обеспечить пользователей данными об изменениях денежных средств предприятия и их эквивалентов в разрезе направлений его деятельности как в международной практике, так и в российской основным источником информации является Отчет о движении денежных средств. При этом необходимо учитывать, что в ряде случаев из-за особенностей ведения бухгалтерского учета и составления отчетности в России, использование вышеизложенных форм отчетности для проведения анализа приводит к искажению реальной картины движения денежных средств.
Во-первых, в Бухгалтерском балансе (форма №1) представляется общая сумма дебиторской задолженности, в том числе и той, которая не является доходами предприятия к поступлению. В частности, к ожидаемым поступлениям, которые отражаются в Бухгалтерском балансе в составе дебиторской задолженности, но не признаются доходами предприятия согласно пункту 3 ПБУ 9/99, относятся:
· суммы НДС, акцизов, экспортных пошлин и других аналогичных обязательных платежей;
· задолженность по договорам комиссии, агентским и иным аналогичным договорам в пользу комитента, принципала.
Изменение этих составляющих дебиторской задолженности оказывает прямое влияние на денежные потоки предприятия, не оказывая воздействия на размер финансового результата.
Во-вторых, если предприятие формирует резервы по сомнительным долгам, то, в соответствии с пунктом 6.7 ПБУ 9/99, величина выручки от продаж, признаваемой в бухгалтерском учете, не изменяется. Это означает, что дебиторскую задолженность как составляющую начисленной выручки от продаж необходимо рассматривать в полной сумме, что не соответствует данным бухгалтерского баланса, так как величина дебиторской задолженности, под которую созданы резервы по сомнительным долгам, в бухгалтерском балансе отражается за минусом этих резервов.
Реализация данного предложения повышает аналитичность информационной базы, так как при проведении факторного анализа денежных потоков изменения размеров статей баланса являются причинами отклонения чистого денежного потока от чистой прибыли.
Однако при проведении анализа денежных потоков не все абсолютные изменения статей Бухгалтерского баланса следует включать в расчет в полном объеме, так как на величину части активов может влиять внутренний оборот средств предприятия, который не вызывает движения денежных средств. Например, увеличение запасов может произойти в результате оприходования материалов от ликвидации основных средств, возврата неиспользованных материалов из производства, оприходования окончательно забракованной продукции по цене возможного использования. Поэтому для корректного выявления причин отклонения чистого денежного потока от величины чистой прибыли следует привлекать данные аналитического учета, что снижает информативность финансовой отчетности для внешних пользователей.
1.3 Методика оценки эффективности управления денежными средствами
Анализ движения потоков денежных средств позволяет изучить их динамику, сопоставить сумму поступлений с суммой платежей (отчислений), сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования, способствует обеспечению устойчивости и платежеспособности в текущем и будущих периодах.
Суммы поступлений денежных средств называют положительным денежным потоком. Осуществление платежей (расходование денежных средств) называют отрицательным денежным потоком.
Разница между положительным и отрицательными денежными потоками называют чистым потоком денежных средств. Превышение положительных потоков над отрицательными (положительное сальдо) образует резерв денежной наличности, а превышение отрицательных потоков над положительными (отрицательное сальдо) приводит к дефициту денежных средств.
В случае превышения положительных потоков над отрицательными организация получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Наличие свободных денежных средств увеличивают текущую платежеспособность.
Анализ движения денежных средств позволяет установить, где у организации генерируются денежная наличность, а где расходуется.
Анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки платежеспособности и ликвидности и позволяет реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта.
В анализе движения денежных средств используют прямой и косвенный методы.
Прямой метод раскрывает абсолютные суммы поступления и расходования денежных средств. Исходный элемент – выручка от продаж. То есть отчет о прибылях и убытках (форма №2) анализируется посредством данного метода сверху вниз. Поэтому прямой метод иногда называют «верхним».
Косвенный метод заключается в корректировке чистой прибыли или убытка на сумму операций неденежного характера, операций, связанных с выбытием долгосрочных активов. На величину изменения оборотных активов или текущих пассивов. Расчет денежных потоков в нем ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими корректировками на статьи, не отражающие движение реальных денежных средств. Он базируется на изучении отчёта о прибылях и убытках (форма №2) снизу вверх. Поэтому его ещё называют «нижним».
При проведении аналитической работы прямой и косвенный методы дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств организации за расчетный период
Помимо прямого и косвенного методов анализа денежных потоков в работах отечественных аналитиков предлагается использование факторного анализа денежных потоков, построенного на основе коэффициентного метода. В рамках данного метода предлагается изучать динамику различных коэффициентов. Предполагается, что это позволит выявить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными средствами организации, а также разработать необходимые мероприятия для оптимизации ими.
В этой связи предлагаются следующие коэффициенты:
· достаточности чистого денежного потока;
· рентабельность израсходованных денежных средств;
· рентабельность поступивших денежных средств;
· рентабельность среднего остатка денежных средств.
Коэффициент достаточности денежного потока (Кд) рассчитывается по формуле:
Кд = П / Р * 100%; (1.1)
где П – сумма денежных притоков (поступления);
Р – сумма денежных оттоков (платежей).
Коэффициент рентабельности израсходованных денежных средств (Эр) рассчитывается по следующей формуле:
Эр = Ф / Р * 100%; (1.2)
где Ф – финансовый результат деятельности предприятия;
Р – сумма денежных оттоков (платежей).
Коэффициент рентабельности поступивших денежных средств (Эп) рассчитывается по следующей формуле:
Эп = Ф / П * 100%; (1.3)
где Ф – финансовый результат деятельности предприятия;
П – сумма денежных притоков (поступлений).
Коэффициент рентабельности остатка денежных средств (Эо) рассчитывается по следующей формуле:
Эо = Ф / Оср * 100%; (1.4)
где Ф – финансовый результат деятельности предприятия;
Оср – средний остаток денежных средств.
Косвенный метод направлен на получение денных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки этим методом отчётности о движении денежных средств предприятия является отчётный баланс и отчёт о финансовых результатах.
Расчёт чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
По операционной деятельности базовым элементом расчёта чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путём внесения корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.
Формула, по которой осуществляется расчет данного показателя по операционной деятельности, в общем виде выглядит следующим образом:
ЧДПо = ЧП + А - ∆КФВ - ∆ДЗ - ∆З + ∆КЗ; (1.5)
где ЧДПо – сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде;
ЧП – сумма чистой прибыли предприятия;
А – сумма амортизационных отчислений;
∆КФВ – изменение суммы краткосрочных финансовых вложений;
∆ДЗ – изменение суммы дебиторской задолженности;
∆З – изменение суммы запасов;
∆КЗ – изменение суммы кредиторской задолженности.
По инвестиционной деятельности сумма чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.
Расчёт этого показателя по инвестиционной деятельности осуществляется по формуле:
ЧПДи = - ∆ОС - ∆НА - ∆НКЗ - ∆ДФВ - ∆Пр; (1.6)