Эффективность деятельности предприятия (стр. 3 из 5)
,Рассмотренный проект вложения капитала есть целесообразным (прибыльным), если ЕАБС > ЕН.
Некоторые значения ЕН.
¾ для строительства — 0,12;
¾ для новой техники — 0,15;
¾ для транспорта и транспортных средств — 0,16.
Расчетыотносительной эффективности осуществляют с целью определения лучшего из возможных вариантов инвестирования производства.
Относительная (сравнительная) эффективность реальных инвестиций определяется с помощью показателя сведенных затрат (Z) за формулой:
,где С — текущие затраты (себестоимость) за і-м проектным вариантом;
КВІ — капиталовложение за і-м проектом.
Рассчитывая относительную эффективность, следует учитывать полные затраты (СИИ+ КВІ), однако прямое суммирование указанных видов затрат невозможно, поскольку природа их формирования разная: текущие затраты повторяются каждый год, а капиталовложения являются разовыми. Поэтому возникает необходимость сведения капиталовложений к годовой равномерности с помощью нормативного коэффициента эффективности капиталовложений.
Проект капиталовложений с наименьшими сведенными затратами может считаться наилучшим с экономической точки зрения.
При определении эффективности капиталовложений возникают определенные особенности на отдельных стадиях и направлениях инвестиционно-
воспроизводительного цикла.
1) При осуществлении проектно-сметных работ эффективность капиталовложений может определяться с учетом их конечного результата — качества проектных решений.
2) При расчетах эффективности инвестирования технического перевооружения или реконструкции предприятия используют дополнительные показатели — условное высвобождение работающих и экономия материальных и топливно-энергетических ресурсов.
3) Расчеты эффективности инвестирования нового строительства или расширения действующих предприятий должны обязательно сравниваться с экономической результативностью технического перевооружения соответствующих производственных проектов. В процессе сравнения показателей эффективности необходимо учитывать весь объем капиталовложений, включая затраты на создание объектов социальной инфраструктуры, а также затраты от "замораживания" инвестиций.
4) Экономическую эффективность капиталовложений в природоохранные объекты определяют, сравнивая достигнутый эффект от сохранения или улучшения экологического состояния окружающей среды или уменьшения вреда от его загрязнения и капиталовложений на создание таких объектов.
Повысить эффективность капиталовложений можно путем:
¾ улучшения структуры капиталовложений;
¾ усовершенствования проектно-сметного дела;
¾ сокращения стадий инвестиционного цикла;
¾ внедрения экономических методов управления инвестиционным процессом и др.
2.2 Коммерческая эффективность инвестиций
Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением финансовых затрат и резервов, обеспечивающих норму доходности, принятую инвестором.
При этом в качестве эффекта на i шаге выступает поток реальных денег.
При осуществлении проекта принято выделять 3 вида деятельности:
1. Инвестиционная – связанная с изменением стоимости основных фондов.
2. Операционная – связанная с управлением предприятием и текущими затратами.
3. Финансовая – связанная с портфелем ценных бумаг.
Каждый вид деятельности характеризуется притоком и оттоком денежных средств.
П – приток денежных средств.
О – отток денежных средств.
Ф – результат.
Потоком реальных денег называется разность между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной и операционной деятельности.
Сальдо реальных денег – это разница между притоком и оттоком денежных средств по всем трем видам деятельности.
1. Поток реальных денег от инвестиционной деятельности является аналогом Kt и включает в себя следующие виды доходов и затрат:
2.
| № | Наименование показателя | Значение | |||
| 0 | 1 | … | n | ||
| 1 | Земля | З/П | |||
| 2 | Здания и сооружения | З/П | |||
| 3 | Машины и оборудование | З/П | |||
| 4 | Нематериальные активы | З/П | |||
| 5 | Итого: вложения в основной капитал | З/П | |||
| 6 | Увеличение оборотных средств (оборот капитала) | З/П | |||
| 7 | Итого: инвестиций | З/П | |||
З – затраты на приобретение, учитываемые со знаком “–“.
П – поступления от реализации, учитываемые со знаком “+”.
2. Поток реальных денег от операционной деятельности является аналогом Rt-Зt и включает в себя следующие виды доходов и затрат:
| № | Наименование показателя | Значение | |||
| 0 | 1 | … | n | ||
| 1 | Объем продаж | ||||
| 2 | Цена | ||||
| 3 | Выручка от реализации (1*2) | ||||
| 4 | Внереализационные доходы | ||||
| 5 | Переменные затраты | ||||
| 6 | Постоянные затраты | ||||
| 7 | Амортизация зданий | ||||
| 8 | Амортизация оборудования | ||||
| 9 | Проценты по кредитам | ||||
| 10 | Прибыль до вычета налогов (3+4-5-6-7-8-9) | ||||
| 11 | Налоги и сборы | ||||
| 12 | Проектируемый чистый доход (10-11) | ||||
| 13 | Амортизация (7+8) | ||||
| 14 | Чистый приток от операций | ||||
3. Поток реальных денег от финансовой деятельности включает в себя следующие виды притока и оттока реальных денег:
| № | Наименование показателя | Значение | |||
| 0 | 1 | … | n | ||
| 1 | Собственный капитал | ||||
| 2 | Краткосрочные кредиты | ||||
| 3 | Долгосрочные кредиты | ||||
| 4 | Погашение задолженности по кредитам | ||||
| 5 | Выплаты дивидендов | ||||
| 6 | Сальдо финансовой деятельности (1+2+3-4-5) | ||||
Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительное сальдо реальных денег в любом временном интервале.
Методы оценки эффективности инвестиционных проектов – способы определения целесообразности долгосрочного вложения капитала (инвестиций) в разные объекты (области) с целью оценки перспектив их прибыльности и окупаемости.
Инвестиционные проекты, включая предложения по разработке новой продукции, должны поддаваться постоянному и детальному анализу с точки зрения конечных результатов. Известно, что капитал, вложенный в технико-экономические проекты вместе с частью полученной от их реализации прибыли, реинвестируется в активы с целью получения дохода и прибыли в будущем. С этих позиций отдельные детали проектов могут показаться не настолько важными. Вместе с тем на отдельные стандартизированные вопросы (они предусмотрены и бизнес-планом проектов) может быть ответить в самом начале анализа (расчета эффективности т.п.).
Это, например, какую цель преследует проект (чем он вызван, какими обстоятельствами, его основная цель, зачем он нужен, где будет реализована и почему); какое действие он окажет на текущую и перспективную деятельность базового предприятия, а по новым изделиям (конструкциям), при модернизации оборудования — и у потребителя; изменится ли, если так, то как, организационная структура, качество продукции, объемы производства, экология и т. д. (конкретные показатели изменений); сроки для достижения результатов реализации проектов (например, проектной мощности, какое нужно оборудование, сроки его поступления и цена продажи и др.); инвестор и объемы инвестирования.
Критериями для обоснования (определения) пригодности (эффективности) инвестиционного проекта могут быть: прибыль, прибыльность, частица рынка, качество продукции, безубыточность и др. Крайне важно при этом рассчитать и проследить направления потока денег: капитальные затраты на выкуп земли и подготовку места, строительство домов и сооружений, приобретение (проектирование, изготовление) оборудования и машин, обучение специалистов; текущие затраты — сырье и материалы, топливо и энергия, работа и т.д.; доходные статьи — экономия затрат, роялти, правительственные займы и т.п.
Инвестиционные проекты могут быть оценены разными способами, но, очевидно, при любом из них (кроме экологических, социальных и некоторых других) важно знать уровень дохода, которые обеспечат инвестиции и какой размер дополнительной прибыли они принесут. В долгосрочном плане, если за его основу принимается жизненный цикл продукции (товара), ответ на них может дать одинаковые результаты, в краткосрочный — возможные значительные расхождения. Это связано с тем, что если ведется новое строительство, приобретается новое оснащение или разрабатывается новая продукция, затрата средства превышает их поступления.
Критерии, используемые для оценки проекта, должны отображать главные аспекты и условия его реализации. При всем их многообразии их можно объединить в следующие группы:
¾ финансово-экономической;
¾ нормативные;
¾ обеспеченности ресурсами и др.
К финансово-экономической относят традиционный их набор для принятия решения относительно любого проекта. Это могут быть и обычные финансово-экономические показатели, обусловленные в бизнес-плане, — стоимость проекта, чистая текущая стоимость, прибыль и рентабельность (отдача инвестиций), внутренний коэффициент эффективности, период окупаемости и др.