Затратный подход при оценке бизнеса базиря на предположении, что покупатель не заплатит за готовый объект больше, чем за создание объекта аналогичной полезности. При применении этого подхода учитываются затраты инвестора, а не подрядчика. Имеет 4 составляющих: I. Структура отчетов по оценке бизнеса: 1) инф-я, реквизиты, даты, пояснения терминов, 2) описание объекта,3) анализ фин-хоз деят-ти (бух отчет-ть, ауд закл-е). 3.1 построение аналит (агрегир) баланса 3.2 анализ ликвидности 3.3 анализ оборач-ти 3.4. выводы 3.5. нализ прибыли и убытков (коэф-ты рентаб-ти), выводы по рентаб-ти. 3.6. коэф-ты делов активности. 4) выбор методов оценки 4.1. краткое описание методов оценки 4.2. рез-ты выбора того или иного метода. 5) стоимостная оценка (расчеты) 6) согласование рез-тов 7) литератур список, глоссарий.II. Балансовый метод. Сущ неск вариантов расчета чист активов предпр-я. ЧистАкт(ЧА)=Активы-ДКЗ-ККЗ. Если предпр нах на отчетности по м/дунар станд то примен след формула:ЧА=(ТекАкт+ДолгосрАкт)-(ТекОбяз-ва+ДолгосрОбяз). В рез расчета ЧА получ стоим-ть контр пакета акций или 100% имущ-ва предпр-я. III. Метод откоррект-ых ЧА.PV=[НМАоткор+НезавПр-во+ДЗк]-[ДЗк+КЗк]. а) оценка НМА. Провед-е инвент-ции (патенты, орг расходы, автор свидет-ва). МКТУ-м/дунар классиф тов и услуг (45классов). НМА оценив по 3 подходам: затратный, сравн, доходный.Часто лицензии оценив по мет. б) оценка оборуд-я. Методики оценки: единичная – оц инд д/кажд объекта, поточная – оц типичных объектов, системная –оц комплекса. в) оц незав пр-ва.. г) ц.б. (векселя, расписки, акции) д)оценка запасов, е)оц и коррект деб и кред. зад-ти. IV. Мет ликвид. стоим-ти. Ликв стоим оценив в случ: 1. комп нах в сост банкротства или есть вероятность 2. стоим комп при ликв м.б. выше чем при продолж деят-ти. Ликв стоим – стоми кот собст-к предп-я м. получ при ликв бизнеса в раздельной продаже его активов. Оценка стоим предп необх в случ: ликв-ции, финанс-ииреорг-ции прдеп, выработке плана погаш-я долгов, анализе и выявл возможности выдел-я отдел произв мощностей предп в эк-ке. Ликв стоим дел на 3 вида: упорядоченная (распродажа активов осущ-ся в теч разумного периода времени д/получ высокой цены продажи активов.); принудит-я (активы распродаются быстро); ликвидационная стоимость прекращения сущ-я активов предпр-я (активы предпр-я списыв и уничтожаются, а на дан месте строится новое предпр-е, дающее значит эк или соц эффект. В этом случае стоим предпр-я явл отриц-ой величиной, т.к. треб опред затраты на ликвидацию активов предпр-я). Ликв-я предп осущ-ся согласно след усл ГК РФ: истеч сроков на кот б. созд предп-е, достижение цели, поставл при созд предп, признание недейст регистрации ю. лица в связи с наруш закона при его создании. Этапы расчета ликв стоим: 1)берется послед баланс отчет 2) разраб календ график ликв-ии активов(различ акт реализ в раз сроки) 3) Опред вал выручка от ликв активов 4) Оцен стоим активов уменьш на величину прямых затрат Скоррект-ые стоимости оцениваемых активов дисконт-ся на дату оценки по ставке дисконта, учит-щей связ- с этой продажей риск. 5) ликв стоим активов уменьш на расходы связ с владением данных активов до продажи. 6) Прибав (вычит) операц прибыль (издержки) ликвидац периода 7) вычитаются: преимущ права на выходные пособия и выплаты работникам предп; требования кредиторов по обяз-вам, обеспеч залогом имущества ликвидируемого предп-я; задолж-ть по обязат платежам в бюджет и во внебюд фонды; расчеты с др кредиторами. Т.о. ликв стоим предпр расчит путем вычитания из скоррект стоим-ти всех активов баланса суммы тек затрат, и влияния всех чрезв ситуаций. При формир оконч вывода относ ликв стоим необх езе раз проверить влиян всех факторов приведш к банкротству.
5. ДОХОДНЫЙ ПОДХОД ПРИ ОЦЕНКЕ СОБСТВЕННОСТИ
Дох подх – совокуп методов, опред-щих стоим компании (бизнеса) в соотношении с ожидаемыми буд доходами с учетом различ рисков хар-ных дан рынку. Доход подход основан на том, что стоимость недвижимости, в кот вложен капитал, должна соответствовать тек оценке качества и кол-ва дохода, который эта недвижимость способна принести. Этапы доходного подхода: 1. Расчет валового дохода от исп-я объекта на основе анализа тек ставок и тарифов на рынке аренды для сравнимых объектов. 2. Оценка потерь от сдачи в аренду производится на основе анализа рынка, хар-ра его динамики применительно к оцениваемой недвижимости. Рассчитанная величина вычитается из валового дохода, а итоговый показатель явл действительным валовым доходом. 3. Расчет расходов, связанных с объектом оценки: - операционных – издержки по эксплуатации объекта;- фиксированных – затраты на обслуживание кредит зад-ти (процентов по кредитам, аморт отчислений, налогов платежей и т.д.); - резервы – издержки на покупку (замену) принадлежностей для объекта недвижимости. 4. Определение величины чистого дохода от продажи объекта. 5. Расчет коэфф-та капитализации. Доходный подход оценивает стоимость недвижимости в данный момент как текущую стоимость буд ден потоков, т.е. отражает: качество и кол-во дохода, кот объект недвижимости может принести; риски оцениваемого объекта. Доходный подход исп-ся при определении: инвестиц стоимости (– стоим для конкрет лица или группы лиц при заданных инвестиц целях исп-я дан объекта и др. условий, харак-ных только д/дан инвестора)., поскольку потенц инвестор не оплатит за объект большую сумму, чем текущая стоимость будущих доходов от этого объекта; рыночной стоимости (– стоим определяемая как наиб вероятная цена д/отчуждения на открытом рынке на опред дату оценки в услов. когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необх инф-ей, а на цене сделки не отраж чрезв. ситуации). В рамках доходного подхода возможно применение одного из двух методов: прямой капитализации доходов; дисконтированных денежных потоков. Методы в дох подх выбир-ся на осн вып анализа фин-хоз деят дан бизн. Если рез-ты выявили стаб разв (стаб ден пот), то примен мет капит-ции. Если наоб или предпол инвестиции в бизнес, то примен мет диск ден поток. «+» дох подх: учет буд доходов компании, анализ буд разв-я рынка (что влияет на стоим комп). Исп-ся 2 метода: 1)метод дисконтир. ден потоков. Дан метод примен в отнош компаний недавно вышедших на рынок, склонных к банкротству, требующих реструк-ции и значит инвестиций. Этапы: сбор необх инф-ии; выбор модели ден потока; опред длит-ти прогноз периода и ед. его измерения; провед-е ретроспектив анализа вал выручки от реализ и ее прогноз; провед и подгот прогноза расходов; -//-//- инвестиций; расчет величины ден потока д/кажд года; опред-е ставки диск-я; расчет велич стоим-ти компании в прогноз пер; расчет тек стоим буд ден потоков и стоим компании в прогноз пер; внесение итог поправок; соглас-е получ рез-тов. Выбор модели ден потока :ДП=П-От (приток-отток). 2 вида ден потока: номинальный (реаль) и доход приносимый собст капиталом или инвестир кап-лом. ДПск; ДПск+зк. В практике чаще примен модель ден пот от исп-я соб кап. Формула ден пот от ск: выруч от реализ продук – себест – аморт – налоги (ДПск=В-с/с-А-Н). из получ ден потока (назыв чист приб) после уплаты налогов необх вычесть отвлеч ср-ва (на соц сферу).Ден поток рассчит в 3-х вариантах: пессим прогноз, наиб вероятный, оптимистич. Ставка дисконта (в эк смысле) – требуемая инвесторомставка дохода на влож капитал (в сопоставим по Ур риска объекты инвест-я) – это Альтер варианты влож-я на дату оценки. Метод ведения ставки дисконта – мет кумулят построения (суммир-я). I = Io + риски (т.е. фактор кач-ва рук-ва, размещ-я комп, размер комп). Д/инвестора безриск тсавка предст Альтер ставку дохода, кот зар-ся практ отсут риска и выс степ ликвид-ти. В рос практ исп ставки по депозитам с наим ур-нем риска (все надеж банки). 2)мет капит-ции дохода. Кап-ция – превращ ден потока в стоим путем деления прелполаг дохода на ставку кап-ции. V=NOI/R=ЧОД/R или V=CF/R=ДП/R. (ЧОД-чис опер дох, R-ставка капит, CF-ден пот). Этапы: опред подолж-ти анализ пер, опр капитализир-мой базы, ставки дисконт-я, стоим-ти компании. Различие в методиках капит-ции – в выбран ден потоках. М. капитализ-ть: чис дох до налог-я, выплаты %-тов, капит-ции затрат,;чис дох после -//-; капит-ция факт и потенц дивидендов (не исп на рос терр, т.к. в рос рпакт нет завис дох-ти предпр и выплаты дивидендов); исп мультиплик-ров (цена/приб P/Pr, цена /выруч P/B). «+»: простота расчетов, метод отраж рыноч конъюнкутру. «-»: нельзя исп когда отсут инф о рын сделках и нет эк ан, бизн нах в стадии становл-я, нет стаб доход,бизн треб серьёз реконст-ции. Расчет CF (ден потока) Д/опред капит-ции ден пот необх рассм неск прошед пер (лет) и спрогноз 1-2 пер в буд. с учетом норм разв предпр. Велич ставки капит олпред в завис с аналитикой выбран сегмента рынка. Возможно опред-е по самост выборке коэф-та кап-ции на рынке или замен на мультип-р (М=P/Pr; M=P/B). Тогда стоим-ть б. опред: V= ДП*М.
ОДКБ
1. ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ И ПРИНЦИПЫ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОММ БАНКОВ В УСЛОВИЯХ РЫНОЧНОЙ ЭК-КИ.
Банк- КО, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банк операции: привлечение во вклады денежных средств физ и юр лиц, размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности, срочности, открытие и ведение банковских счетов физ и юр лиц. Банк деят-ть основана на приницпах: 1) работа в пределах реально имеющихся ресурсов. Т.е. банки предст сбй специфич фин структуры способные генерировать ден иснтурменты. Кроме того особ-ть банк деят-ти сост в том. что большую часть ресурсов они заимствуют, что делает функц-е банков чрезвычайно рискованным но и доходным мероприятием. 2) эк ответ-ть за рез-ты деят-ти. Деят банков жестко регулир-ся гос-вом в виду ее высокой соц значимости (это м.б. отзыв банк лицензии, т.е. лишение банка прав на банк деят). 3) эк самост-ть. В отл от прочих комм структур деят банков не просто огранич-ся а еще и регулируется гос-вом (ЦБ устан для банков обяз эк нормативы с целью минимизировать банк риски. Основными явл 4 норм ликв-ти.). 4) рыноч хар-р отношений с клиентами, т.е. явл обычной комм структурой ориентированной на макс прибыль.