Повышение рыночной стоимости предприятия (стр. 2 из 8)

1.2 Основные подходы к оценке стоимости предприятия

Большинство профессионалов сходятся во мнении о существовании трех методов определения стоимости предприятия (бизнеса): затратного, сравнительного и доходного.

Проводя выбор необходимых методов для проведения процесса оценки бизнеса необходимо представлять преимущества и недостатки, которые несет в себе каждый подход и метод (табл. 1) [10, c. 64].

Таблица 1 - Преимущества и недостатки подходов и методов оценки стоимости предприятия

Подход
Рыночный	Доходный	Затратный
Преимущества	1. полностью рыночный метод	1. единственный метод учитывающий будущие ожидания	1. основывается на реально существующих активах
	2. отражает нынешнюю реальную практику покупки	2. учитывает рыночный аспект (дисконт рыночный)	2. особенно пригоден для некоторых видов компаний
	3. учитывает экономическое устаревание
Недостатки	1. основан на прошлом, нет учета будущих ожиданий	1. трудоемкий прогноз	1. часто не учитывает стоимость нематериальных активов
	2. необходим целый ряд поправок	2. частично носит вероятностный характер	2. статичен, нет учета будущих ожиданий
	3. труднодоступные данные	3. не рассматривает уровни прибылей

На идеальном рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости. Однако большинство рынков являются несовершенными, потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производители могут быть неэффективны. По этим, а также по другим причинам данные подходы могут давать различные показатели стоимости.

Каждый из трех названных подходов предполагает использование при оценке присущих ему методов.

Так, доходный подход предусматривает использование метода капитализации и метода дисконтированных денежных потоков.

Затратный подход использует метод чистых активов и метод ликвидационной стоимости [11, c. 76].

В качестве системного инструментария управления стоимостью компании, мобилизующего экономические, организационные и социальные ресурсы предприятия на качественные и количественные изменения параметров, формирующих его стоимость, можно представить: бизнес- планирование, инновационный и риск-менеджмент, оперативная реструктуризация активов, капитализация прибыли, организация денежных потоков, управление рисками, организация системы контроллинга. При этом важно, чтобы инструментарий обеспечивал возможность воздействия на все факторы роста стоимости.

Управление стоимостью компании предполагает создание действенной системы защиты от рисков. В исследовании предложен алгоритм управления рисками, который предусматривает формирование стратегии роста стоимости компании с точки зрения минимизации рисков, формирование группы риск-менеджмента, выявление рискообразующих факторов, разработку превентивных мер по снижению рисков через диверсификацию, хеджирование, страхование, создание страховых резервов, формирование венчурного капитала и другие.

В развитии любой организации существует вероятность наступления кризиса. Характерной особенностью рыночной экономики является то, что кризисные ситуации могут возникать на всех стадиях жизненного цикла предприятия (становление, рост, зрелость, спад). Краткосрочные кризисные ситуации не меняют сущности предприятия как производителя прибыли, они могут быть устранены с помощью оперативных мероприятий. Если предприятие в целом неэффективно, экономический кризис приобретает затяжной характер, вплоть до банкротства. Остроту кризиса можно снизить, если учесть его особенности, вовремя распознать и увидеть его наступление. В этом отношении любое управление должно быть антикризисным, т. е. построенным на учете возможности и опасности кризиса. В антикризисном управлении решающее значение имеет стратегия управления. Когда становится явной неизбежность кризиса, невозможность его устранить или замедлить, в стратегии антикризисного управления главное внимание уделяется проблемам выхода из кризиса, все усилия сосредоточиваются на путях и средствах выхода из него.

Поиск путей выхода из экономического кризиса непосредственно связан с устранением причин, способствующих его возникновению. Проводится тщательный анализ внешней и внутренней среды бизнеса, выделяются те компоненты, которые действительно имеют значение для организации, проводится сбор и отслеживание информации по каждому компоненту и на основе оценки реального положения предприятия выясняются причины кризисного состояния.

В условиях кризисных ситуаций система управления должна быть ориентирована не на рост, а на сохранение стоимости компании, выявление причин кризиса, мобилизацию собственных ресурсов на восстановление платежеспособности. В случае принятия решения о ликвидации предприятия не допускать обесценения активов и бизнеса в целом. В этот период правильная оценка стоимости компании имеет первостепенное значение.

2. Анализ финансового состояния ООО «Ната»

2.1 Организационно-экономическая характеристика предприятия

Целью предприятия является получение прибыли посредством производства и оптовой продажи мягкого инвентаря (белье, постельные принадлежности, спецодежда, обувь). Организационно-правовая форма ООО «Ната» - общество с ограниченной ответственностью. Форма собственности – частная.

Учредителями ООО «Ната» являются физические лица. Уставной капитал общества составляется из номинальной стоимости долей его участников. Размер доли каждого участника составляет 50% уставного капитала.

Местонахождение предприятия: г. Липецк, пл. Победы, д. 6.

Рис. 1. Организационная структура управления ООО «Ната»

Анализ товарооборота начинается с оценки выполнения прогноза путём сравнения данных табл. 2.

Таблица 2

Основные экономические показатели ООО «Ната»

Наименование	2005		2006		2007
	прогноз	факт	прогноз	факт	прогноз	факт
							Выручка от продаж (тыс. руб.)	57200	46997,4	54500	57891,8	72265	62134,1
Товарные запасы (тыс. руб)	*	3214,3	*	3773,2	*	5907,5
Процент роста (%)	*	105	*	110	*	96
Процент выполнения (%)	*	82	*	106	*	86
Оборот на 1 человека(тыс. руб.)	*	2404,6	*	2957,1	*	3173,8
Товарооборачиваемость (дни)	*	20	*	24	*	25

За три последних года выручка от продаж ООО «Ната» имел тенденцию к постоянному росту. Так, к 2007 году она возросла по сравнению с 2006 годом на 4242,3 (62134,1-57891,8) тыс. руб. При этом увеличивались и остатки товаров, что свидетельствует о постоянной зависимости объёма оборота от ассортимента реализуемой продукции.

2.2 Анализ финансового состояния предприятия

Для оценки имущества общества и источников его формирования составим сравнительный аналитический баланс, включающий показатели горизонтального и вертикального анализа. Для анализа используем приемы структурно-динамического анализа. Расчеты представлены в аналитических таблицах 3 - 6.

Данные таблицы 3 показывают, что оборот хозяйственных средств (валюта баланса) в 2006 году возрос на 1819 тыс. руб., или в 1,21 раза (10351/8532) по сравнению с 2005 годом. Увеличение оборота хозяйственных средств произошло за счет увеличения оборотных активов на 922 тыс. руб., или в 1,19 раза (5656/4734) и внеоборотных активов на 897 тыс. руб., или в 1,24 раза (4695/3798).

Таблица 3

Аналитическая группировка статей актива ООО «Ната» за 2005-2006 годы

Группировка статей актива баланса	Наличие средств, тыс. руб.			Структура имущества, %
	2005	2006	Изменение	2005	2006	Изменение
1. Имущество предприятия	8532	10351	1819	100,0	100,0	-
1.1. Внеоборотные активы	3798	4695	897	44,5	45,4	0,9
1.2. Оборотные активы	4734	5656	922	55,5	54,6	-0,9
1.2.1. Запасы и затраты с НДС	2861	3676	815	33,5	35,5	2,0
1.2.2. Дебиторская задолженность	1690	1826	136	19,8	17,6	-2,2
1.2.3. Денежные средства	183	154	-29	2,1	1,5	-0,6

Таблица 4

Аналитическая группировка статей актива ООО «Ната» за 2006-2007 годы

Группировка статей актива баланса	Наличие средств, тыс. руб.			Структура имущества, %
	2006	2007	Изменение	2006	2007	Изменение
1. Имущество предприятия	10351	13737	3386	100,0	100,0	-
1.1. Внеоборотные активы	4695	5683	988	45,4	41,4	-4,0
1.2. Оборотные активы	5656	8054	2398	54,6	58,6	4,0
1.2.1. Запасы и затраты с НДС	3676	5891	2215	35,5	42,9	7,4
1.2.2. Дебиторская задолженность	1826	2005	177	17,6	14,6	-3,0
1.2.3. Денежные средства	154	160	6	1,5	1,2	-0,3

Данные таблицы 4 показывают, что оборот хозяйственных средств (валюта баланса) в 2007 году возрос на 3386 тыс. руб., или в 1,71 раза (13737/10351) по сравнению с 2006 годом. Увеличение оборота хозяйственных средств произошло за счет увеличения оборотных активов на 2398 тыс. руб., или в 1,42 раза (8054/5656) и внеоборотных активов на 988 тыс. руб., или в 1,21 раза (5683/4695).