1) спираль «зарплаты—цены», рост которых взаимно обусловлен;
2) взаимная связь между ростом цен и ростом объёмов денежной массы;
3) прямая взаимозависимость между спадом физических объёмов производства и развертыванием инфляционных процессов, последовательно усугубляющих друг друга (так называемая инфляционная ловушка).
Без «обуздания» инфляции не получается качественного экономического развития. Инфляция «съедает» все накопления. Как пишет С. С. Полоник: «Реальное значение увеличения прибыли, скорректированного на индекс потребительских цен, не обеспечивало компенсацию роста цен до 2004 г. включительно. В 2005 г. темп роста прибыли был выше инфляции по всем отраслям реального сектора экономики». Таким образом, инфляция разрушает инвестиционный потенциал реального и банковского секторов, чем и объясняется тот факт, что основные фонды изношены до 70—80% (в два раза выше порогового значения в 40 %). В макроэкономической системе, подверженной инфляции, возникает множество проблем, порождающих друг друга подобно замкнутому кругу, и задача правительства заключается в том, чтобы обнаружить «узкие» места, в которых этот круг может быть разорван.
Рекомендации Международного валютного фонда и других международных финансовых организаций по обеспечению финансовой стабилизации сводятся к следующему комплексу мер:
а) жёсткий контроль над объёмом денежной массы;
б) обеспечение (насколько это возможно) стабильности валютного курса и привязка эмиссии любых долговых обязательств государства к объёму валютных резервов;
в) последовательное снижение, а затем ликвидация бюджетного дефицита.
Данная логика преодоления инфляции исходит из предположения, будто инфляционные процессы порождены преимущественно монетарными факторами, и их можно нейтрализовать, приводя в действие главным образом монетарные рычаги влияния на макроэкономическую систему. Данный процесс, по данным Минэкономразвития России, в 2005 г. только на 61% обусловливался денежными факторами, то есть ещё присутствует большое количество других факторов.
В первую очередь, вызывает возражения требование сжатия объёма денежной массы с целью обуздания инфляционных процессов. Если резкое увеличение денежной массы провоцирует инфляцию, то из этого не следует, что сжатие денежной массы является рецептом эффективной борьбы с инфляцией. Единственным объяснением, почему сжатие объёма денежной массы должно привести к подавлению инфляции, является формула И. Фишера: MV = PV. Тем не менее, отсюда не вытекает, почему, сокращая объём денежной массы М, можно снизить общий уровень цен Р. Практика показывает, что вследствие данной логики действий падает лишь валовой выпуск V. Наоборот, искусственное сокращение объёма денежной массы вызывает рост процентной ставки, что приводит к росту издержек предприятий. Поэтому вместо борьбы с инфляцией правительство провоцирует инфляцию издержек. При этом не берётся в расчёт, что в трансформирующейся экономике коэффициент монетизации и без того находится в критическом состоянии (0.10 в РБ в 2006 г., 0.19 - в России, 0.46 - в Польше). До критического уровня (не менее 60% от ВВП) денежную массу замещают доллары США, тем самым выводя из процесса регулирования большую часть денег. Таким образом, ввиду роста стоимости коммерческих кредитов, в несколько раз превышающей рентабельность реального сектора, денежные ресурсы покидают его и уходят в сферу торговли, финансовых спекуляций и т. д. Тем самым органы управления не добиваются объявленных целей подавления инфляции, а только утрачивают важнейший рычаг контроля над монетарной системой страны.
Стратегические исследования временных рядов, выражающих погодовые макроэкономические показатели 28 стран с переходной экономикой в 1990-е гг., показали, что положительная корреляция между темпами инфляции и совокупным объёмом денежной массы М2 наблюдалась только в Украине и Румынии, а отрицательная — в Венгрии, Словении, Чехии, Словакии, Молдавии, Азербайджане, Казахстане, Эстонии, Литве, Китае и Вьетнаме, а также в Латвии и России. При этом устойчивую отрицательную корреляцию между темпами инфляции и отношением M2 к ВВП демонстрируют Польша, Словения и Китай (в этих странах она составляет более 80%), а также Румыния и Хорватия. Исследования, проведенные экспертами Всемирного банка, также показали наличие вполне определённой обратной корреляции между степенью монетизации экономики и темпами инфляции: чем меньше денег в обращении, тем выше темпы инфляции. Этот вывод, противоречащий монетаристской логике, неудивителен и, более того, легко объясним, если принять во. внимание упомянутый выше эффект процентной ставки.
Другие объяснения этого факта заключаются в том, что органы управления могут контролировать (до известных пределов) лишь объём денежного агрегата М2, тогда как обращение менее ликвидных агрегатов с гораздо большим трудом поддаётся управлению. Поэтому жёсткое ограничение массы M2 реально вызывает не снижение объёма денежной массы, а лишь ухудшение её качества: взамен относительно ликвидных и легко учитываемых денежных ресурсов начинается обращение разного рода финансовых неликвидов (векселей, сертификатов, иных долговых обязательств). Очевидно, лишь по иронии предлагаемый экспертами МВФ комплекс мер называют обретением контроля над объёмом денежной массы, тогда как на самом деле её реальный объём в результате применения таких рекомендаций выходит из-под контроля правительства и ведёт к долларизации экономики.
Сжатие денежной массы негативно сказывается на реальном секторе экономики. Потому как в здоровой, растущей экономике имеет место мультипликатор спроса (один рубль, выплаченный из бюджета государства, оборачивается несколькими рублями инвестиций, вложенных в разные отрасли хозяйства, по цепочке предъявляющие спрос на продукцию друг друга), так же в кризисной экономике включается обратный мультипликатор. Попытка сжатия денежной массы, которая проводилась в России, Украине и в Республике Беларусь, ничего хорошего не могла дать ещё и потому, что не учитывался низкий коэффициент монетизации, который имеет место в экономиках этих стран. При этом он в несколько раз меньше порогового значения (60%). В Республике Беларусь он равен 10%, то есть при объёме ВВП (по паритету покупательной способности) USD 100 млрд. нашей экономике недостаёт денежной массы в размере USD 50 млрд., которую замещают иностранные денежные знаки, в основном доллары США.
Возникает закономерный вопрос: в чём причина белорусской инфляции? Из экономической теории известно, что основной причиной инфляции является превышение денежной массы над товарной. Нам представляется, что причин несколько.
Известно, что курс белорусского рубля занижен более чем в 4 раза от паритета покупательной способности. По этой причине наши внутренние цены в 4 раза меньше внешних. Поскольку экономика страны открытая, то по закону «сообщающихся сосудов» внутренние цены будут постоянно стремиться достичь уровень мировых, что мы и наблюдаем на практике. Поэтому растут издержки наших товаропроизводителей, что вызывает рост цен товаров и услуг и, соответственно, инфляцию. Что в такой ситуации следует предпринять?
Необходимо путём взвешенных и продуманных мер провести дедолларизацию экономики. Такой процесс уже начался, население поверило в белорусский рубль, и эту тенденцию надо укреплять.
Принять программу по переходу цен нашей экономики на уровень цен европейских стран. Если взять опыт воссоединения Германии, то первым делом, как пишет известный немецкий экономист Хорст Зиберт в своей книге Риск объединения, были изменены «искажённые и фальсифицированные цены», которые разительно отличались от мировых.
Установить монетарные нормативы, пропорции, значения на уровне европейских стран.
На уровень инфляции может влиять так называемый инфляционный перегрев экономики, когда быстрый прирост инвестиций не вызывает адекватного увеличения текущего объёма ВВП в силу его приближения к уровню потенциального ВВП. Как известно, потенциальный объём ВВП определяется последней единицей предельного (наиболее дефицитного) ресурса. В экономике Китая, например, в течение последних двух десятилетий таким предельным ресурсом является электроэнергия. В трудодефицитных регионах достижение потенциального ВВП связано с состоянием так называемой полной занятости. В капиталодефицитных регионах достижение потенциального ВВП связано со степенью перевода национального вещественного богатства в удобную денежную форму. Такое состояние характерно для развивающихся стран и стран с переходной экономикой, у которых обычно стоимость земли, ископаемых богатств и недвижимости не представлена в банковском капитале ввиду отсутствия соответствующих правовых и институциональных изменений. В период инфляционного перегрева стимулирование инвестиционного процесса наталкивается на ограничения в виде дефицита ресурсов, количество которых не может быть в надлежащей степени увеличено, вследствие чего прирост инвестиций вызывает подъём общего уровня цен без адекватного приращения ВВП.
Таким дефицитным ресурсом для Республики Беларусь, России и Украины, безусловно, является денежный капитал. Например, чтобы достичь европейского качества рыночной среды нам необходимо создать около 300 тысяч субъектов малого и среднего бизнеса. Из расчёта USD 50 тыс. на создание одного субъекта требуется USD 15 млрд. Наши банковские активы равняются USD 5—6 млрд, и в то же время наша земля, которая стоит USD 40 млрд., и жильё в сумме 30 млрд, не имеют денежного выражения в банковском капитале страны. Вывод один: срочно вводить ипотеку, которая сможет вовлечь эту серьёзную стоимость в хозяйственный оборот.
Важнейшим источником инфляции в наших странах следует считать технологическую деградацию производства. В самом деле, инвестиции в стареющие технологические уклады вызывают неизбежное нарастание инфляции издержек. Каждая технология развивается по закону S-образной (логистической) кривой: фаза латентного (скрытого) развития, фаза резкого взлёта, приносящая значительную прибыль при сравнительно небольших затратах, и, наконец, фаза отмирания, когда технология становится неэффективным объектом инвестирования. Отмирающие технологии, находящиеся в последней фазе «жизненного» цикла и приближающиеся к технологическим пределам, подобны «чёрным дырам»: они способны «поглотить» любой объём инвестиций, от которых ни страна, ни отдельное предприятие никогда не получат адекватной отдачи.