Инвестирование 3 (стр. 2 из 3)
По условию задания предполагается получение долгосрочного кредита в размере 100 тыс. рублей, который гасится равномерно в течение пяти лет. Сумма по его погашению
составит: 
тыс. рублей.Поскольку стоимость первоначальных инвестиций составляет 122 тыс. рулей, а кредит получен всего 100 тыс., то недостающую сумму предполагается привлечь за счет собственных средств инвестора, что отражено в стр. 1 табл. 4.
Таблица 4
Поток реальных денег от финансовой деятельности
| Наименование показателя | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 | ||
| 1 | Собственный капитал (акции, субсидии и др.) | 22 | |||||
| 2 | Краткосрочные кредиты | ||||||
| 3 | Долгосрочные кредиты | 100 | |||||
| 4 | Погашение задолженностей по кредитам | -20 | -20 | -20 | -20 | -20 | |
| 5 | Выплата дивидендов | ||||||
| 6 | Сальдо денежного потока от финансовой деятельности | 122 | -20 | -20 | -20 | -20 | -20 |
Сальдо денежного потока от финансовой деятельности
для проекта в целом будет рассчитываться как: 
, (3)где
– привлечение собственного капитала в момент времени t; 
– получение кредитов в момент времени t.А для свободных средств реципиента сальдо денежного потока от финансовой деятельности
будет рассчитываться как: 
, (4)где
– выплата дивидендов в момент времени t.Расчет потока реальных денег
Поток реальных денег представляет собой сумму сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности:
. (5)Расчет приведен в табл. 5. Он показывает, что на шаге 0 проекта существует необходимость финансирования, т.к. поток реальных денег отрицателен.
Таблица 5
Поток реальных денег
| Наименование показателя | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 | ||
| 1 | Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности | -122 | 0 | 0 | 0 | 0 | 8,8 |
| 2 | Сальдо денежного потока от операционной деятельности | 0 | 54,5 | 71,1 | 88,5 | 91,4 | 103,7 |
| 3 | Поток реальных денег | -122 | 54,5 | 71,1 | 88,5 | 91,4 | 112,6 |
| 4 | Поток реальных денег нарастающим итогом | -122 | -67,5 | 3,6 | 92,1 | 183,5 | 296,1 |
Расчет сальдо реальных денег
Сальдо реальных денег отражает денежные потоки проекта от всех видов деятельности:
. (6)Расчет приведен в табл. 6. Критерием принятия проекта является неотрицательность сальдо реальных денег на каждом шаге расчета, что означает, что проект обеспечен финансированием в полном объеме.
Таблица 6
Сальдо реальных денег
| Наименование показателя | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 | ||
| 1 | Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности | -122 | 0 | 0 | 0 | 0 | 8,8 |
| 2 | Сальдо денежного потока от операционной деятельности | 0 | 54,5 | 71,1 | 88,5 | 91,4 | 103,7 |
| 3 | Сальдо денежного потока от финансовой деятельности | 122 | -20 | -20 | -20 | -20 | -20 |
| 4 | Сальдо реальных денег | 0 | 34,5 | 51,1 | 68,5 | 71,4 | 92,6 |
Сальдо реальных денег положительно на всех этапах проекта. Это доказывает, что схема реализации проекта предполагает достаточное его финансирование.
Расчет сальдо накопленных реальных денег
Сальдо накопленных реальных денег рассчитывается нарастающим итогом и для принятия проекта также должно быть неотрицательным:
. (7)Таблица 7
Сальдо накопленных реальных денег
| Наименование показателя | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 | ||
| 1 | Сальдо реальных денег | 34,5 | 51,1 | 68,5 | 71,4 | 92,6 | |
| 2 | Сальдо реальных денег нарастающим итогом | 34,5 | 85,6 | 154,1 | 225,5 | 318,1 | |
В целом, без учета фактора времени проект будет генерировать 318,1 тыс. рублей.
Расчет основных показателей коммерческой эффективности участия в проекте
Основными показателями коммерческой эффективности участия в проекте для предприятия являются:
- чистый дисконтированный доход;
- внутренняя норма доходности;
- индекс доходности;
- срок окупаемости.
Чистый дисконтированный доход (NPV) - превышение интегральных результатов проекта над интегральными капитальными затратами, приведенными на момент оценки эффективности:
, (8)где
– поток реальных денег; d - ставка дисконтирования.Если NPV > 0, то проект является эффективным при заданной ставке сравнения d, и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше NPV, тем эффективнее проект в сравнении с другими альтернативными вариантами размещения средств.
Расчет NPV приведен в табл. 8.
Таблица 8
Расчет чистого дисконтированного дохода
| Наименование показателя | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 | ||
| 1 | Поток реальных денег | -122 | 54,5 | 71,1 | 88,5 | 91,4 | 112,6 |
| 2 | Коэффициент дисконтирования | 1 | 0,8333 | 0,6944 | 0,5787 | 0,4823 | 0,4019 |
| 3 | Дисконтированный поток реальных денег | -122 | 45,4 | 49,4 | 51,2 | 44,1 | 45,2 |
| 4 | Дисконтированный поток реальных денег нарастающим итогом | -122 | -76,6 | -27,2 | 24,0 | 68,1 | 113,3 |
.Внутренняя норма доходности IRR - та ставка сравнения, при которой величины приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Определяется решением уравнения NPV = 0. Чем выше IRR по сравнению со ставкой дисконтирования, тем менее рискован проект.
Для проекта IRR будет рассчитываться решением следующего уравнения:
.Пользуясь функцией «Подбор параметра» из стандартного пакета MS Excel, находим решение этого уравнения:
.Индекс доходности рассчитывается как:
. (9) 
.Срок окупаемости PBP - наименьший временной интервал от начала осуществления проекта, в пределах которого отдача от проекта покроет изначально инвестированный капитал. Чем меньше срок окупаемости, тем быстрее окупаются инвестиции, в него вложенные. Расчет проводится как по потоку реальных денег без учета фактора времени, так и по дисконтированному потоку реальных денег. Так как отдача проекта распределена неравномерно, поэтому следует воспользоваться кумулятивным методом расчета.
Для простого срока окупаемости формула имеет следующий вид:
, при котором 
.