Инвестирование 3 (стр. 1 из 3)
Инвестиции (инвестирование)
Содержание
Расчет чистой ликвидационной стоимости оборудования. 5
Расчет сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности. 6
Расчет потока реальных денег. 10
Расчет сальдо реальных денег. 11
Расчет сальдо накопленных реальных денег. 12
Расчет основных показателей коммерческой эффективности участия в проекте 12
График чистой текущей стоимости. 15
Условия задания
Продукция некоторой фирмы пользуется большим спросом. Это дает возможность руководству рассматривать проект увеличения производительности за счет выпуска новой продукции.
Если будет принято решение о расширении производства, то выпуск продукции можно будет начать уже через один месяц.
Реализация такого проекта потребует:
1) инвестиций на приобретение производственной линии, стоимость которой составит 122 тыс. рублей;
2) увеличения эксплуатационных затрат:
2.1) найм на работу дополнительного персонала по обслуживанию новой линии. Расходы на оплату труда рабочих в первый год составят 28 тыс. рублей и будут увеличиваться ежегодно на 1 тыс. рублей;
2.2) приобретение исходного сырья для производства дополнительного количества изделий, стоимость которого в первый год составит 51 тыс. рублей, и будет увеличиваться ежегодно на 5 тыс. рублей.
2.3) другие дополнительные ежегодные затраты составят 2000 руб.
Объем реализации новой продукции составит (в тыс. штук):
| Вариант | 2 |
| 1 год | 32 |
| 2 год | 33 |
| 3 год | 34 |
| 4 год | 32 |
| 5 год | 32 |
Цена реализации продукции составит в первый год 5 руб. за шт. и будет ежегодно увеличиваться на 0,6 рублей.
Продолжительность жизненного цикла проекта определяется сроком эксплуатации оборудования и составляет 5 лет. Амортизация производится равными долями в течение срока службы оборудования. Через 5 лет рыночная стоимость оборудования составит 10% его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5% от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.
Для приобретения оборудования потребуется взять долгосрочный кредит, равный 100 000 руб. под простые проценты сроком на 5 лет. Проценты выплачиваются ежегодно (в конце года) по ставке 15 % годовых. Возврат основной суммы – равными долями, начиная со второго года (производится в конце года).
Площадь под новую линию имеется (ее цена в расчет не принимается), все оставшиеся затраты будут оплачены из собственных средств фирмы.
Норма дохода на капитал для подобных проектов равна в фирме 20% . С целью упрощения расчетов принимается, что все платежи приходятся на конец соответствующего года и фирма уплачивает только один налог на прибыль в размере 24%.
Определите:
- чистую ликвидационную стоимость оборудования (табл.1);
- сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности (табл. 2, 3, 4);
- поток реальных денег (суммарное сальдо денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности);
- сальдо реальных денег (суммарное сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности);
- сальдо накопленных реальных денег (сальдо реальных денег нарастающим итогом), которое должно быть неотрицательным;
- основные показатели коммерческой эффективности участия в проекте для предприятия.
Постройте график чистой текущей стоимости.
Как Вы считаете, должен ли данный проект быть реализован?
Решение
Расчет чистой ликвидационной стоимости оборудования
Расчет чистой ликвидационной стоимости проекта приведен в табл. 1.
Рыночная стоимость оборудования по условию составит 10% его первоначальной стоимости. Затраты на приобретение составляют 122 тыс. рублей. Амортизация составляет 24,4 тыс. рублей в год согласно табл. 3.
Балансовая стоимость объекта для шага Т определяется как разность между первоначальными затратами и начисленной амортизацией.
Операционный доход (убытки) рассчитывается как разница между рыночной стоимостью и суммой балансовой стоимости объекта и затрат по его ликвидации.
Чистая ликвидационная стоимость представляет собой разность между рыночной ценой и налогами, которые начисляются на прирост остаточной стоимости капитала и доходы от реализации имущества.
Таблица 1
| Наименование показателя | Земля | Здания, сооружения и т.д. | Машины, оборудование | Всего | |
| А | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| 1 | Рыночная стоимость | 12,2 | 12,2 | ||
| 2 | Затраты (табл. 2) | 122 | 122 | ||
| 3 | Начислено амортизации | 122 | 122 | ||
| 4 | Балансовая стоимость на T-ом шаге | 12,2 | 12,2 | ||
| 5 | Затраты по ликвидации | 0,61 | 0,61 | ||
| 6 | Доход от прироста стоимости капитала | Нет | Нет | 0 | |
| 7 | Операционный доход (убытки) | Нет | 11,59 | 11,59 | |
| 8 | Налоги | 2,8 | 2,8 | ||
| 9 | Чистая ликвидационная стоимость | 8,8 | 8,8 |
Расчет сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности включает в себя следующие виды платежей, распределенных по периодам расчета (табл.2).
Таблица 2
Поток реальных денег от инвестиционной деятельности
| Наименование показателя | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| Шаг 0 | Шаг 1 | ... | Шаг Т | Ликвидация | |||
| 1 | Земля | З | |||||
| П | |||||||
| 2 | Здания, сооружения | З | |||||
| П | |||||||
| 3 | Машины и оборудование, передаточные устройства | З | -122 | -3,4 | |||
| П | 12,2 | ||||||
| 4 | Нематериальные активы | З | |||||
| П | |||||||
| 5 | Итого: вложения в основной капитал | З | -122 | 0 | 0 | -3,4 | |
| П | 0 | 0 | 0 | 12,2 | |||
| 6 | Сальдо денежного потока | -122 | 0 | 0 | 8,8 | ||
В расчете учтена рыночная стоимость оборудования на момент ликвидации как приток и затраты на саму ликвидацию как отток денежных средств.
Сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности
будет рассчитываться как: 
, (1)где
– затраты в момент времени t на покупку объекта капитальных вложений; 
– поступления в момент времени t от реализации инвестиционного объекта; n – срок проекта.Поток реальных денег от операционной деятельности включает в себя следующие виды доходов и затрат (табл. 3).
Сальдо денежного потока от операционной деятельности
для проекта в целом будет рассчитываться как: 
, (2)где Вt – выручка проекта в момент времени t; Ct – операционные затраты проекта в момент времени t; ПРt – проценты по кредитам проекта в момент времени t; Нt – налог на прибыль в момент времени t.
Амортизация оттоком денежных средств не является, поэтому при расчете прибыли и налога на прибыль учитывается как затраты, а при расчете сальдо денежного потока – нет (прибавляется к величине проектируемого чистого дохода).
Проценты по кредитам рассчитаны на остаток задолженности в соответствующем периоде.
Таблица 3
Поток реальных денег от операционной деятельности
| Наименование показателя | Значение показателя по шагам расчета | ||||||
| Шаг 0 | Шаг 1 | Шаг 2 | Шаг 3 | Шаг 4 | Шаг 5 | ||
| 1 | Объем продаж, тыс. шт. | 32 | 33 | 34 | 32 | 32 | |
| 2 | Цена, рублей | 5 | 5,6 | 6,2 | 6,8 | 7,4 | |
| 3 | Выручка, тыс. рублей | 160 | 184,8 | 210,8 | 217,6 | 236,8 | |
| 4 | Внереализационные доходы | ||||||
| 5 | Переменные затраты[1] | 79 | 85 | 91 | 97 | 103 | |
| 6 | Постоянные затраты | 2 | 2 | 2 | 2 | 2 | |
| 7 | Амортизация зданий[2] | ||||||
| 8 | Амортизация оборудования | 24,4 | 24,4 | 24,4 | 24,4 | 24,4 | |
| 9 | Проценты по кредитам | 15 | 12 | 9 | 6 | 3 | |
| 10 | Прибыль до вычета налогов | 39,6 | 61,4 | 84,4 | 88,2 | 104,4 | |
| 11 | Налоги и сборы | 9,5 | 14,7 | 20,3 | 21,2 | 25,1 | |
| 12 | Проектируемый чистый доход | 30,1 | 46,7 | 64,1 | 67,0 | 79,3 | |
| 13 | Амортизация | 24,4 | 24,4 | 24,4 | 24,4 | 24,4 | |
| 14 | Сальдо денежного потока | 54,5 | 71,1 | 88,5 | 91,4 | 103,7 | |
Расчет потока реальных денег от финансовой деятельности приведен в табл. 4.