Задание:
1. Проведите анализ финансового состояния предприятия:
а) по показателям ликвидности
б) по коэффициентам платежеспособности
в) по показателям оборачиваемости
г) по показателям рентабельности
2. Рассчитайте рыночную стоимость компании Y методом дисконтированных денежных потоков.
3. Рассчитайте рыночную стоимость компании Y методом накопления активов.
4. Рассчитайте рыночную стоимость компании Y методом сравнительного анализа продаж.
5. Укажите диапазон рыночной стоимости компании Y.
6. Проведите согласование результатов оценки и определите действительную рыночную стоимость компании Y.
7. Подготовьте отчет об оценке рыночной стоимости предприятия в соответствии с действующими стандартами.
2 Анализ финансового состояния предприятия
Анализ финансового состояния предприятия включает в себя анализ бухгалтерских балансов и отчетов о финансовых результатах оцениваемой фирмы за прошедшие периоды в целях выявления тенденций в ее деятельности и определения основных финансовых показателей. Данные показатели затем сравниваются с соответствующими показателями аналогичных предприятий, функционирующих в той же отрасли, что позволяет оценить относительное финансовое положение данной фирмы.
Финансовый анализ - это ключевой этап оценки, так как он служит основой понимания истинного положения предприятия и степени финансовых рисков. Результаты финансового анализа непосредственно влияют на прогнозирование доходов и расходов предприятия, на определение ставки дисконта, применяемой в методе дисконтированного денежного потока, на величину мультипликатора, используемого в методе рыночных сравнений.
Анализ финансового состояния предприятия включает:
· изучение годовых и квартальных финансовых отчетов (балансы и отчеты о финансовых результатах) за 1998 - 2000 гг.,
· проведение корректировки их некоторых статей,
· расчет ряда основных финансово-экономических показателей, (таких как коэффициент ликвидности, отношение собственного оборотного капитала к выручке, соотношение собственного и заемного капитала, отношение выручки к активам и т. д).
Для целей оценки проведена частичная инвентаризация активов и, исходя из ее результатов, внесены соответствующие поправки в балансовый отчет на 1 января 2001 г. и отчет о финансовых результатах за 2000 г.
Для расчета представлена нормализованная и скорректированная финансовая отчетность.
Ретроспектива скорректированных балансовых отчетов торгово-экспортной фирмы Y
тыс. долл.
| Актив | год | ||
| 1998 | 1999 | 2000 | |
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | |||
| Основные средства | 0,76 | 6,64 | 14,37 |
| в том числе: | |||
| - здания, сооружения, машины, оборудование | 0,76 | 6,64 | 14,37 |
| Незавершенное строительство | 0,00 | 0,00 | 105,24 |
| Итого по разделу I | 0,76 | 6,64 | 119,61 |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | |||
| Запасы | 14,80 | 57,79 | 202,69 |
| в том числе: | |||
| - сырье, материалы и другие аналогичные ценности | 0,00 | 27,43 | 36,38 |
| - малоценные и быстроизнашивающиеся предметы | 0,00 | 0,10 | 0,68 |
| - затраты в незавершенном производстве (издержки обращения) | 7,24 | 0,00 | 16,45 |
| - готовая продукция и товары для перепродажи | 7,56 | 30,26 | 116,36 |
| - товары отгруженные | 0,00 | 0,00 | 32,82 |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 0,00 | 18,46 | 20,42 |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | |||
| 1,55 | 211,23 | 59,41 | |
| в том числе: | |||
| - покупателя и заказчика | 1,55 | 0,55 | 6,55 |
| - авансы выданные | 0,00 | 210,68 | 52,86 |
| Денежные средства | 0,01 | 36,39 | 51,40 |
| Итого по разделу II. | 16,36 | 323,87 | 333,92 |
| БАЛАНС | 17,12 | 330,51 | 453,53 |
| 453,53 | |||
Пассив | |||
| IV. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ | |||
| Уставной капитал | 0,01 | 0,01 | 0,00 |
| Добавочный капитал | 0,76 | 0,07 | 6,37 |
| Нераспределенная прибыль прошлых лет | 0,00 | 22,26 | 111,38 |
| Итого по разделу IV | 0,77 | 22,33 | 117,75 |
| 117,75 | |||
| V. ДОЛГОСРОЧНЫЕ КРЕДИТЫ | |||
| Заемные средства | 0,00 | 17,38 | 11,43 |
| в том числе: | |||
| - кредиты банков, подлежащие погашению более | |||
| чем через 12 месяцев после отчетной даты | 0,00 | 17,38 | 11,43 |
| Итого по разделу V | 0,00 | 17,38 | 11,43 |
| VI. КРАТКОСРОЧНЫЕ ПАССИВЫ | |||
| Заемные средства | 16,36 | 151,61 | 0,00 |
| в том числе: | |||
| - кредиты банков | 16,36 | 151,61 | 0,00 |
| Кредиторская задолженность | 0,00 | 139,19 | 324,35 |
| в том числе: | |||
| - поставщики и подрядчики | 77,88 | 164,65 | |
| - авансы полученные | 61,31 | 159,70 | |
| - прочие кредиторы | |||
| Итого по разделу VI | 16,36 | 290,80 | 324,35 |
| БАЛАНС | 17,12 | 330,51 | 453,53 |
| 453,5 |
| Показатель | 1998 г. | 1999 г. | 2000 г. |
| Основные средства | |||
| Первоначальная стоимость | 0,76 | 6,64 | 19,0 |
| Износ | 4,63 | ||
| Остаточная стоимость | 14,37 | ||
| Незавершенные капитальные вложения | 105,24 |
Скорректированный отчет о финансовых результатах,
тыс. долл.
| Наименование показателя | Год | |
| 1999 | 2000 | |
| Выручка (нетто) от реализации товаров, услуг | ||
| (за минусом налога на добавленную стоимость, | ||
| акцизов и аналогичных обязательных платежей) | 351,54 | 412,18 |
| Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг | 315,94 | 275,03 |
| Прибыль (убыток) | 35,60 | 137,15 |
| Налог на прибыль | 12,50 | 48,00 |
| Нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода | 23,10 | 89,15 |
Анализ баланса
| АКТИВ | Удельный вес, % | Изменения | |||||||
| 1998 | 1999 | 2000 | Абсолютной величины, тыс. долл. | удельных весов, % | прирост (уменьшение), % | ||||
| 1999 по сравнению с 1998 | 2000 по сравнению с 1999 | 1999 по сравнению с 1998 | 2000 по сравнению с 1999 | 1999 по сравнению с 1998 | 2000 по сравнению с 1999 | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | |||||||||
| Основные средства | 4,44 | 2 | 3,17 | 5,88 | 7,73 | -2,44 | 1,17 | 773,68 | 116,42 |
| в том числе: - здания, сооружения, машины, оборудование | 4,44 | 2 | 3,17 | 5,88 | 7,73 | -2,44 | 1,17 | 773,68 | 116,42 |
| Незавершенное строительство | 0 | 0 | 23,2 | - | 105,24 | - | 23,2 | - | - |
| ИТОГО по разделу I | 4,44 | 2 | 26,37 | 5,88 | 112,97 | -2,44 | 24,37 | 773,68 | 1701,36 |
| II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ | |||||||||
| Запасы | 86,45 | 17,49 | 44,69 | 42,99 | 144,9 | -68,96 | 27,2 | 290,47 | 250,74 |
| в том числе: - сырье, материалы и другие аналогичные ценности | 0 | 8,3 | 8,02 | 27,43 | 8,95 | 8,3 | -0,28 | - | 32,63 |
| - малоценные и быстроизнашивающиеся предметы | 0 | 0,03 | 0,15 | 0,1 | 0,58 | 0,03 | 0,12 | - | 580 |
| - затраты в незавершенном производстве (издержки обращения) | 42,29 | 0 | 3,63 | -7,24 | 16,45 | -42,29 | 3,63 | 0 | - |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 |
| - готовая продукция и товары для перепродажи | 44,16 | 9,16 | 25,66 | 22,7 | 86,1 | -35 | 16,5 | 300,26 | 284,53 |
| - товары отгруженные | 0 | 0 | 7,23 | - | 32,82 | 0 | 7,23 | 0 | - |
| Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям | 0 | 5,59 | 4,5 | 18,46 | 1,96 | 5,59 | -1,09 | - | 10,62 |
| Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) | 9,05 | 63,91 | 13,1 | 209,68 | -151,82 | 54,86 | -50,81 | 13527,74 | -71,87 |
| в том числе: - покупателя и заказчика | 9,05 | 0,17 | 1,44 | -1 | 6 | -8,88 | 1,27 | -64,52 | 1090,91 |
| - авансы выданные | 0 | 63,74 | 11,66 | 210,68 | -157,82 | 63,74 | -52,08 | - | -74,91 |
| Денежные средства | 0,06 | 11,01 | 11,33 | 36,39 | 15,01 | 10,95 | 0,32 | 363800 | 41,25 |
| ИТОГО по разделу II. | 95,56 | 97,99 | 73,63 | 307,51 | 10,05 | 2,43 | -24,36 | 1879,65 | 3,1 |
| БАЛАНС | 100 | 100 | 100 | 313,39 | 123,02 | - | - | 1830,55 | 37,22 |
Из анализа баланса видно, что имущество предприятия в 1999 г. по сравнению с 1998 г. увеличилось на 313,39 тыс. долл. (1830,55%), это связано с тем, что произошли изменения в составе имущества за счет увеличения дебиторской задолженности. В 2000 г. также наблюдается рост валюты баланса по сравнению с 1999 г.; рост составил 123,02 тыс. долл. (37,22%), это связано с изменением стоимости незавершённого строительства.