ССКпа = Ка х Дпа х ПВт х 100 / Кпа х (1-ЭЗ),
где ССКпа - стоимость собственного капитала, привлекаемого за счет эмиссии простых акций или дополнительных паев, %;
Ка - количество дополнительно эмитируемых акций;
Дпа - сумма дивидендов, выплаченных на одну простую акцию в отчетном периоде или выплат на единицу паев, %;
ПВт - планируемый темп выплат дивидендов или процентов по паям, выраженный десятичной дробью;
Кпа - сумма собственного капитала, привлеченного за счет эмиссии простых акций или дополнительных паев;
ЭЗ - затраты по эмиссии акций, выраженные в десятичной дроби по отношению к сумме эмиссии или дополнительных паев.
Процесс управления стоимостью привлечения собственного капитала за счет внешних источников характеризуется высоким уровнем сложности и требует соответственно высокой квалификации исполнителей. Это управление осуществляется путем разработки и реализации эмиссионной политики торгового предприятия, а так же его дивидендной политики или политики распределения прибыли.
Итак, подводя итоги третьей главы приходим к выводу, что развитие предприятия требует мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, так как это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и уровня платежеспособности,первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного капитала. Оценка стоимости собственного капитала торгового предприятия имеет ряд особенностей, основными из которых являются:
- необходимость постоянной корректировки балансовой суммы собственного капитала в процессе осуществления оценки;
- оценка стоимости вновь привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, а следовательно, в значительной мере условный характер;
- суммы выплат собственникам капитал входят в состав налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость собственного капитала в сравнении с заемным;
- привлечение собственного капитала связано с более высоким уровнем риска инвесторов, что увеличивает его стоимость на размер премии за риск;
- привлечение собственного капитала не связано, как правило, с возвратным денежным потоком по основной его сумме, что определяет выгодность использования этого источника торговым предприятием несмотря на более высокую его стоимость.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
В результате теоретического изучения темы данной курсовой работы нами сделаны следующие выводы.
Капитал, являясь главной экономической базой создания и развития торгового предприятия, в процессе своего функционирования обеспечивает интересы государства, собственников и персонала. Капитал торгового предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и не материальной формах, инвестированных в формирование его активов. Капитал торгового предприятия является основным фактором производства, характеризует финансовые ресурсы торгового предприятия, приносящие доход. Капитал является главным источником формирования благосостояния его собственников.
Отметим следующие виды капитала торгового предприятия: по принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный капитал. По целям использования в составе предприятия могут быть выделены производительный, ссудный и спекулятивный капитал. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и не материальной формах. По формам объекту инвестирования выделяют основной и оборотный виды капитала торгового предприятия. По формам собственности выделяют частный и государственный капитал. По организационно правовым формам деятельности выделяют акционерный, паевой и индивидуальный капитал. По характеру использования собственниками выделяют потребляемый и накапливаемый виды капитала. По источникам привлечения различают национальный и иностранный капитал. По правовым нормам функционирования различают легальный и теневой капитал.
Целью формирования капитала торгового предприятия является удовлетворение потребности в приобретении активов и оптимизация структуры его использования.
Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, основными из которых являются:
- необходимость постоянной корректировки балансовой суммы собственного капитала в процессе осуществления оценки;
- оценка стоимости вновь привлекаемого собственного капитала носит вероятностный характер, а следовательно, в значительной мере условный характер;
- суммы выплат собственникам капитал входят в состав налогооблагаемой прибыли, что увеличивает стоимость собственного капитала в сравнении с заемным;
- привлечение собственного капитала связано с более высоким уровнем риска инвесторов, что увеличивает его стоимость на размер премии за риск;
- привлечение собственного капитала не связано, как правило, с возвратным денежным потоком по основной его сумме, что определяет выгодность использования этого источника торговым предприятием несмотря на более высокую его стоимость.
Процесс формирования капитала торгового предприятия строится на основе принципов: учет перспектив развития хозяйственной деятельности торгового предприятия; обеспечение соответствия объема привлекаемого капитала объему формируемых активов торгового предприятия; обеспечение оптимальности структуры капитала с позиций эффективного его формирования; обеспечение минимизации затрат по формированию капитала из различных источников; обеспечение высокоэффективного использования капитала в процессе его хозяйственной деятельности.
Развитие предприятия требует мобилизации и повышения эффективности использования собственного капитала, так как это обеспечивает рост его финансовой устойчивости и уровня платежеспособности, первоочередное внимание должно быть уделено оценке стоимости собственного капитала. Основные сферы использования показателя стоимости капитала в деятельности торгового предприятия:
- стоимость капитала торгового предприятия служит мерой прибыльности операционной деятельности;
- показатель стоимости капитала используется как критериальный в процессе осуществления реального инвестирования;
- стоимость капитала торгового предприятия служит базовым показателем формирования эффективности финансового инвестирования;
- показатель стоимости капитала торгового предприятия выступает критерием принятия управленческих решений относительно использования аренды;
- показатель стоимости капитала в разрезе отдельных его элементов используется в процессе управления структурой этого капитала на основе механизма финансового левериджа;
- уровень стоимости капитала торгового предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости этого торгового предприятия;
- показатель стоимости капитала является критерием оценки и формирования соответствующего типа политики финансирования торговым предприятием своих активов.
Процесс оценки стоимости капитала базируется на следующих принципах:
- принцип предварительной поэлементной оценки стоимости капитала;
- принцип обобщающей оценки стоимости капитала;
- принцип сопоставимости оценки стоимости собственного и заемного капитала;
- принцип динамической оценки стоимости капитала;
- принцип взаимосвязи оценки текущей и предстоящей средневзвешенной стоимости капитала торгового предприятия;
- принцип определения границы эффективного использования дополнительно привлекаемого капитала.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента» учеб. пособие. 3-е изд. 1999 стр. 322-328
2. Балабанов И.Т. «Основы финансового менеджмента» учебное пособие. Финансы и статистика 2000 стр. 224-225
3. Бланк И.А. «Финансовый менеджмент» учебный курс «Ника-Центр» Эльга 2001 стр. 199-203
4. Бланк И.А. «Управление формированием капитала» «Ника-Центр» 2000 стр. 252-261
5. Бланк И.А. «Основы финансового менеджмента» том 1 «Ника-Центр» Эльга 1999 стр. 414-504
6. Брагин Л.Н. «Экономика торгового предприятия» «ИНФРА-М» 1997 стр. 213-216
7. Грачев А.В. «Рост собственного капитала, финансовый рычаг и платежеспособность предприятия» // «Финансовый менеджмент» 2002 стр. 169-180
8. Ефимова О.В. «Анализ собственного капитала» // «Бухгалтерский учёт» 1999 стр. 211-214
9. Золотарев С.П. «Финансовый менеджмент» «Феникс» 2000 стр. 324-338
10. Каратуев А.Г. «Финансовый менеджмент» учебно-справочное пособие ИД ФБК-ПРЕСС 2001 стр. 242-248
11. Ковалёв В.В. «Управление финансами» учебное пособие ФБК-ПРЕСС 1998 стр. 354-355
12. Лебедев С.Н. «Экономика торгового предприятия» учеб. пособие 5-е изд 2007 стр. 237-245
13. Лобанов Е.Н., Лимитовский М.А. «Управление финансами» «Управление развитием организации» модуль 14 «ИНФРА-М» 1999 стр. 112-122
14. Парамонов А.В. «Учёт и анализ предпринимательского капитала»// «Аудит и финансовый анализ» 2001 стр. 251-259
15. Парушина Н.В. «Анализ собственного и привлечённого капитала» // «Бухгалтерский учёт» 2002 стр. 271-289
16. Павлов Л.П. «Финансы предприятий: учебник для ВУЗов» ЮНИТИ 1998 стр. 345-356
17. Савицкая Г.В «Анализ хозяйственной деятельности торгового предприятия» ИНФРА-М 2004 стр. 265-273
18. Скляренко В.К. «Экономика предприятия» «ИНФРА-М» 2006 стр. 345-360
19. Теплова Т.В. «Финансовые решения: стратегия и тактика» учебное пособие ИЧП «Издательство Министр» 1998 стр. 321-325
20. «Финансы предприятий» учебник под. ред. М.В. Романовского СПб Издательский дом Бизнес-пресс 2001 стр. 225-229
21. «Финансы предприятий» ред. Н.В.Колчиной ЮНИТИ 1998 стр. 235-242
22. «Финансы предприятий» ред. Е.И.Бородиной ЮНИТИ 1995 стр. 248-257
23. «Финансы» ред. А.М. Ковалева 1997 стр. 198-211
24. Шеремет А.Д., Р.С. Сайфулин Р.С. «Финансы предприятий» ИНФРА-М 1999 стр. 215-230
25. «Экономика предприятия» ред. В.П. Грузинов, В.Д.Грибов 1997 стр. 312-334