Кредитный риск обусловлен тем, что заемщик вовремя не уплатил по ссуде.
Экономическая теория предполагает, что большинство потенциальных инвесторов не склонны к риску, т.е. из двух проектов инвестиций с одинаковым уровнем ожидаемой прибыли будет выбран тот, которому соответствует меньший риск.
Риск проекта теснейшим образом связан с величиной прибыли на инвестированный капитал. Инвестору нужны оценки сравнительной рискованности рассматриваемых проектных решений. Для этих целей организуются бригады экспертов, проводится группировка проектов по уровню степени риска: «невысокий», «повышенный», «большой».
Чем выше уровень риска проекта, тем он должен генерировать большую прибыль, компенсирующую этот риск. Для белее обоснованного суждения о величине проектного риска необходимо оценить вероятность возникновения отдельных ситуаций, не предусмотренных проектом (изменение рыночного спроса, появление неожиданных конкурентов, изменение условий экспорта - импорта продукции и т.д.);
Одной из важнейших причин возникновения рисков является недостаточная надежность проектов. В горнодобывающем производстве эта ненадежность является следствием трех ошибок:
ошибки в геологических характеристиках запасов месторождений, в том числе из-за недостаточной степени разведанности. Разведывать необходимо с той степенью детальности, при которой суммарные затраты на начальную разведку и последующие ущербы от недоразведанности запасов будут минимальными;
просчеты проектировщиков при выборе технических средств и определении технико-экономических показателей проекта (фактические показатели оказываются хуже);
ошибки в принятии тех или иных гипотез развития «внешней среды», в которой будет осуществляться проект.
При оценке проектов в области добычи наиболее существенными являются следующие виды рисков:
неопределенность политической ситуации, риск неблагоприятных социально-политических изменений в стране и регионе;
риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства и текущей экономической ситуации, условий инвестирования и использования прибыли;
внешнеэкономический риск (возможность введения ограничений на торговлю и поставки» закрытия границ и т.д.);
неполнота и неточность информации о динамике технико-экономических параметров проекта;
колебания рыночной конъюнктуры, цен, валютных курсов и т.д.; производственно-технологический риск (аварии и отказы оборудования, производственный брак и т.п.);
неполнота или неточность информации о финансовом положении и деловой репутации предприятий- участников (возможность неплатежей, банкротств, срывов договорных обязательств по поставкам продукции и т.п.).
Характеристикой степени риска проектного решения служат коэффициенты эластичности (чувствительности), показывающие, на сколько процентов изменяется значение критерия, если значение параметра изменится на один процент. Эластичность рассчитывается как ' отношение процента изменения критерия к проценту изменения переменной:
Э = процентное изменение критерия (NPV)
процентное изменение параметра (Р)
где Э - эластичность;
Р - параметр;
NPV - чистая текущая стоимость.
Если коэффициенты эластичности критерия в зависимости от изменения какого-либо, в первую очередь неуправляемого параметра имеют большое значение, т.е. критерий сильно реагирует на изменение параметра, а в некоторых случаях переходит в зону отрицательных значений, то проект следует признать рискованным.
После оценки величины изменения критерия в абсолютном или относительном выражении под влиянием переменных факторов строится диаграмма чувствительности, позволяющая достаточно наглядно и быстро оценивать возможнее изменения критерия эффективности при изменении значения какого-либо параметра.
Для более надежного вывода о степени риска проекта целесообразно оценить возможные предельные границы изменения каждого из параметров (цен, тарифа) и с учетом этого провести окончательную проверку чувствительности проекта, и принять решение о его реализации или об отказе от реализации.
1.5 Оценка проектных решений (проектов)
Согласно методике распространенным, обобщающим критерием экономической оценки проектных решений (финансовой рентабельности проекта) является чистая текущая стоимость (ЧТС) или чистый дисконтированный доход (ЧДД). Английское название критерия NPV (net present value). Чистая текущая стоимость по проекту определяется как сумма величин, полученных дисконтированием разностей между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемая в течение жизни проекта. Эти разности дисконтируются к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта. Другими словами/ чистые дисконтированные потоки реальных денег, полученные для каждого года проекта, складываются, чтобы получить ЧТС проекта в целом:
ЧТС=ДП(0)+ДП(1)α1+ДП(2)α2+…+ДП(Т)αТ
Значения коэффициентов дисконтирования αt можно получить из специальных таблиц дисконтированных величии.
Норма дисконта должна быть равной фактической ставке процента по долгосрочным ссудам на рынке капитала или ставке процента (стоимости капитала), которая уплачивается получателем ссуды. Норма дисконта должна по существу отражать возможную стоимость капитала, соответствующую возможной прибыли инвестора, которую он мог бы получить на ту же сумму капитала, вкладывая его в другом месте, при допущении, что финансовые риски одинаковы для обоих вариантов инвестирования. Кроме этих основных критериев для оценки экономической эффективности проектов используются следующие: − срок возмещения начального капитала, показывающий тот момент времени, когда будут возвращены все инвестиции предприятие начнет получать дополнительный эффект − индекс доходности, определяемый отношением суммы дисконтированных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений.
Экономическая оценка проекта осуществляется путем последовательного расчета следующих показателен:
1) доход от реализации продукции (продаж) - выгоды - В;
2) капитальные вложения - К;
3) эксплуатационные затраты-3, включая амортизационные отчисления - АО;
4) прибыль П =Б - З;
5) налоговые выплаты, включая налог на прибыль - НВ;
6) чистая прибыль ЧП - П - НВ;
7) поток реальных денег (cash flow) - ДП = ЧП +АО - К;
8) чистая текущая стоимость - ЧТС (NPV);
9) внутренняя норма рентабельности - ВНР (IRR);
10) срок окупаемости (возмещения капитала) - Ток;
11) индекс доходности — ИД;
Для конкретизации критериев в проекте определяются: объем продукции (работ) производимой объектом, потребность в трудовых ресурсах (численность работающих при осуществлении проекта), производительность труда (трудоемкость продукции) и другие частные показатели, например, металлоемкость, энергоемкость продукции и т.д.
Экономические критерии и показатели определяются по нескольким вариантам проекта. На основе проверенных расчетов выбирается оптимальный. Эффективность варианта характеризуется также степенью надежности, стабильности.
Экономические показатели рассчитываются на основе действующих нормативов: капитальных вложений, текущих затрат, трудоемкости продукции и т.д.
1.6 Организация работ по проектированию
В первую очередь анализируется действующая схема снабжения района газом, газопродуктами, вскрываются «узкие места» и предварительно намечаются рациональные пути их ликвидации. Затем на основании анализа перспектив развития производительных сил района определяется потребность в газопродуктах и газе на расчетный период, и проводятся необходимые технико-экономические расчеты.
Проектированию и обоснованию газопромыслового строительства должны сопутствовать, прежде всего проектирование и обоснование организации бурового предприятия, предусматривающие ввод добывающих (эксплуатационных) скважин из бурения. Размер мощность бурового предприятия определяются числом скважин, которые необходимо пробурить на том или ином месторождении, их размещением согласно сетке разработки, темпами и последовательностью ввода в разработку отдельных залежей, продуктивных пластов и горизонтов.
Исходя из заданных объемов бурения, особенностей технологии определяется состав и мощность подсобно-вспомогательных служб и хозяйств предприятия.
По каждому проектируемому объекту проектная организация назначает главного инженера проекта, отвечающего за проект целом и за увязку всех составных частей проекта: экономической, технологической, архитектурно-технической, организации строительства, сметной и т.д. На главного инженера проекта обычно возлагается следующее:
1) согласование вопросов строительства со всеми заинтересованными организациями и сбор данных для проектирования;
2) выбор площадки для строительства объекта, а также организация производства палевых и трассировочных работ;
3) организация геологических, гидрологических и других специальных работ и обследований;
4) контроль за составлением комплексных проектов по всем стадиям проектирования;
5) защита разработанных проектов в экспертирующих и утверждающих инстанциях.
При разработке рабочей документации подрядчик учитывает все требования заказчика и при этом разрабатывает проектные решения, обеспечивающие достижение согласованного с ним уровня качества продукции.
1.7 Резервы повышения эффективности проектирования
В условиях рыночной экономики, для которой характерно стремление
к прибыльности и обеспечения - конкурентоспособности весьма важным
является достижение высокого качества продукции. Залогом его достижения является высокоэффективная, объективная проектно-сметная документация на сооружение новых объектов, создание новых видов продукции, технологических процессов, оборудования и т. д.