Оценка эффективности инвестиционного проекта по строительству компрессорной станции ФГУП 308 АРЗ (стр. 3 из 3)
Расчет амортизации производится в соответствии с «Нормами амортизационных отчислений н/х» и стоимостью основных средств, находящихся на балансе предприятия. Данный расчет приведен в таблице 3.4.
Затраты электроэнергии и топлива рассчитываются в соответствии с техническими характеристиками оборудования (компрессорной станции), результаты этих расчетов приведены в таблице 3.5.
Результаты расчетов статей затрат, как единовременных, так и текущих необходимо использовать для расчетов чистого дисконтированного дохода, поэтому они отражены укрупненными показателями в таблице 3.6 «Расчет денежных потоков».
Текущие поступления – это доход, получаемый предприятием от осуществления своей деятельности. Применительно к условиям рассматриваемого проекта текущими поступлениями от работы компрессорной станции будет являться выручка от реализации сжатого воздуха. Структура выручки представлена в таблице 3.7 «Динамика денежных поступлений за 2004 – 2013 годы».
Целью строительства компрессорной станции является обеспечение потребности собственного производства в сжатом воздухе. Так как станция имеет большую производительность, чем требуется для внутреннего потребления, то экономически выгодно продавать часть продукции другим предприятия по рыночной цене.
Цена реализации рассчитывается с учетом сложившейся себестоимости, нормы плановых накоплений, рыночных цен на аналогичную продукцию у конкурентов. При формировании цены реализации необходимо учитывать особенности налогообложения. В соответствии с действующими нормативными актами при реализации к цене продукции прибавляется налог на добавленную стоимость по ставке 18%.
Данные, полученные от расчета таблицы 3.7 «Динамика денежных поступлений», используются в дальнейшем для расчета финансовых потоков в таблице 3.6.
Для определения чистого дисконтированного дохода необходимо определить такие затраты, которые относятся непосредственно на финансовые результаты, деятельности предприятия.
Налоговые платежи в бюджет включают в себя:
· налог на пользователей автомобильными дорогами;
· налог на имущество предприятий;
· целевой сбор на содержание милиции
· налог на прибыль.
Расчет налоговых платежей приведен в таблице 3.8.
С учетом полученных данных рассчитаем величину финансовых потоков таблица 3.6.
4. РАСЧЁТ КОММЕРЧЕСКОЙ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА
4.1. Формирование денежных потоков инвестиционного проекта
Все единовременные и текущие расходы, а также денежные поступления рассчитаны на каждый год расчётного периода в электронной таблице с помощь программы Microsoft Excel (Приложение).
4.2. Расчёт чистого дисконтированного дохода
Согласно «Методическим указаниям по оценке эффективности инвестиционных проектов», если чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Если инвестиционный проект будет осуществлён при отрицательном ЧДД, инвестор понесёт убытки, т.е. проект неэффективен.
Результаты выполненных расчётов свидетельствуют, что первые 5 лет реализации проекта по строительству компрессорной станции сальдо денежных потоков имеет отрицательную величину. Это указывает на то, что инвестор в течении 5-ти лет будет нести убытки. В последующие годы расчётного периода сальдо денежных потоков имеет положительную величину. В сумме это значительно превышает убытки первых лет.
Суммарная величина чистого дисконтированного дохода за весь расчётный период (10 лет) является положительной величиной и составляет 6 001,7 тыс. руб. Поэтому можно считать, что проект строительства компрессорной станции ФГУП «308 АРЗ» МО РОССИИ является эффективным и может рассматриваться вопрос о его принятии.
4.3. Расчёт индекса доходности
В соответствии с «Методическими рекомендациями…» индекс доходности тесно связан с чистым дисконтированным доходом. Он строится из тех же элементов и его значение тесно связано со значениями ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД> 1 и наоборот. Если индекс доходности больше единицы, проект эффективен, а если меньше единицы – неэффективен.
Рассчитаем индекс доходности:
Таким образом, индекс доходности больше 1 , что свидетельствует об эффективности проекта.
4.4. Расчёт внутренней нормы доходности
Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (ЕВН), при которой величина приведенных эффектов равна величине приведенным капиталовложениям.
Расчетным путем установлено (с помощью Excel, финансовой функции «ВСД», значения (-4736,76; 1270,71; 1250,85; 1231,3; 1212,05; 1193,09; 1174,42; 1156,04; 1137,95; 1120,13), что ЕВН (ВНД), являющаяся решением уравнения (11) равна 21 %.
Внутренняя норма доходности превышает требуемую инвестором норму дохода на вкладываемый капитал, что свидетельствует об эффективности проекта.
4.5. Расчёт срока окупаемости
Расчет срока окупаемости с учетом дисконтирования
Срок окупаемости рекомендуется определять с использованием дисконтирования:
Срок окупаемости проекта составляет 5 лет и 2 месяца.
Суммарные дисконтированные единовременные затраты равны 5 285,28 тыс.руб.
Через 6 лет сумма чистого дисконтированного дохода без учета единовременных затрат достигнет величины 5 592,32 тыс. руб., превысив единовременные затраты. Таким образом, срок окупаемости проекта строительства компрессорной станции ФГУП 308 АРЗ МО РОССИИ» равен 5 годам и 2 месяцам.
Представим полученные результаты расчёта показателей эффективности проекта строительства компрессорной станции ФГУП «308 АРЗ» в общей таблице:
Таблица 4.1.
Показатели эффективности инвестиционного проекта строительства компрессорной станции ФГУП «308 АРЗ»
| № п/п | Наименование показателя | Значение показателя |
| 1 | Чистый дисконтированный доход | 6 011,7 тыс. руб. |
| 2 | Индекс доходности | 2,14 > 1 |
| 3 | Внутренняя норма доходности | 21% > 12% |
| 4 | Срок окупаемости | ~ 5 лет 2 месяца |
Анализ результатов расчёта показывает:
1. показатели приведены к сопоставимому виду и не вступают в противоречие;
2. все показатели свидетельствуют о высокой эффективности проекта строительства компрессорной станции.
ВЫВОДЫ
Предприятие нуждается в дополнительных мерах по улучшению своего финансового состояния. Реализация этих мер может быть осуществлена за счет введения в производство дополнительных мощностей по расширению объемов выпускаемой продукции. Это может быть достигнуто за счет строительства компрессорной станции. В результате исследования реализации проекта предприятие сможет удовлетворить не только внутреннюю потребность, но и реализовывать часть продукции сторонним предприятиям. Эти меры помогут сократить затраты предприятия при выполнении работ и дадут возможность получить дополнительную прибыль.
Для реализации проекта строительства компрессорной станции в соответствии с проектно-сметной документацией необходимо осуществить капиталовложения в сумме 5033,61 тыс. руб. из них: на строительные работы необходимо 2146,8 тыс. руб., на монтажные работы 308,13 тыс. руб., приобрести оборудование на сумму 1643,78 тыс. руб.
Для реализации проекта предприятию достаточно собственных средств.
В результате осуществления проекта:
· чистый дисконтированный доход на конец расчетного периода составит 6 011,7 тыс. руб.
· индекс доходности 2,14;
· срок окупаемости с учетом дисконтирования 5,2 лет;
· внутренняя норма доходности проекта 21 %,
Указанные показатели свидетельствуют об эффективности проекта строительства компрессорной станции. Показатели имеют сопоставимый вид и не вступают в противоречие. Индекс доходности больше 1, а внутренняя норма доходности выше предложенной инвестором (21%> 12%). Чистый дисконтированный доход имеет положительную величину.
Результаты выполненных расчетов показывают техническую возможность и экономическую целесообразность строительства компрессорной станции.