По данным таблицы 2.5 на предприятии за анализируемый период собственные оборотные средства уменьшились на 39666 тыс. руб. (-26054 – 13612). Одновременно увеличились прочие «нормальные» источники формирования запасов (краткосрочные ссуды и займы и кредиторская задолженность по товарным операциям) на 15171 тыс. руб. [(-24495 – (-26054)) – (0–13612)]. В результате общая сумма дополнительно привлеченных источников средств для покрытия запасов к концу анализируемого периода составила -24495 тыс. руб. (-39666+15171). То есть привлеченных денежных средств не хватило для покрытия недостатка в собственных оборотных средствах. Вместе с тем стоимость материально-производственных запасов за анализируемый период уменьшилась на 35779 тыс. руб. (232–36011). В большей степени это связано со списанием запасов по статье Баланса «затраты в незавершенном производстве» в размере 32147 тыс. руб. Однако превышение стоимости материально-производственных запасов над величиной источников формирования запасов в конце анализируемого периода на 24727 тыс. руб. (232 – (-24495)), даже без учета того, что часть привлеченных денежных средств пошла на покрытие недостатка источников в размере -12913 тыс. руб., имеющего место в начале года, свидетельствует о том, что предприятие находится в крайне неустойчивом финансовом положении. Положительным фактом является то, что у предприятия нет просроченной кредиторской задолженности. Учитывая последние данные, можно констатировать, что предприятие не находится в критическом финансовом положении.
Данные таблицы 2.6 свидетельствуют о том, что начина со II квартала 2003 года предприятие утеряло запас прочности. Показатель автономии свидетельствует о том, что предприятие не имеет возможности выйти из кризисного состояния. Наряду с этим за анализируемый период произошли и другие негативные изменения. Несколько увеличились привлеченные краткосрочные заемные средства. Значительно снизились текущие, соответственно и ликвидные активы. Предприятие не способно погасить свои обязательства за счет собственных средств. Низкий уровень показателя обеспеченности материально-производственных запасов и их покрытия свидетельствует о том, что значительная часть средств, вложенных в материально-производственные запасы, бездействует. В результате во II квартале 2003 года были списаны 50% активов, вложенных в незавершенное производство, в связи с невостребованностью товара на рынке и моральным износом выпускаемого оборудования. Это соответственно привело к значительному уменьшению реальных активов предприятия и резкому ухудшению финансового состояния предприятия. Низкое значение коэффициента маневренности собственного и функционального капитала, а так же высокое значение индекса постоянного актива свидетельствует о катастрофической нехватке собственных средств.
Так же следует акцентировать внимание на неудовлетворительной структуре имущества предприятия, в первую очередь – на сокращении в течение анализируемого периода текущих активов и материально-производственных запасов. Обращает на себя внимание падение значений показателей ликвидности.
Для предотвращения банкротства предпринимают прежде всего следующие шаги:
– избавляются от убыточной продукции;
– разрабатывают и осуществляют программу сокращения затрат;
– улучшают управление активами.
В кризисной ситуации предприятию можно рекомендовать капиталовложения заемным путем, проведение переговоров по реструктуризации имеющейся задолженности и т.п.
Другим направлением работы, ориентированной на предотвращение банкротства, является проведение правильной маркетинговой политики.
И, наконец, третье направление – обеспечение быстрой оборачиваемости капитала. Одна из распространенных причин, почему предприятие получает убыток, состоит в том, что слишком большая сумма средств у него неподвижна. Слишком много не используется оборудования, а используемое устарело. Слишком большой запас сырья и затрат в незавершенном производстве (которые списываются во II квартале 2003 года). Все это означает бездействующий капитал. Иногда бывает, что две трети капитала омертвело, и вся нагрузка ложится на оставшуюся треть. Нет никакой выгоды придерживать товар, кроме тех случаев, когда цены растут. Ценность оборудования или здания зависит от их использования, а не от того, сколько они стоят. Сущностью бизнеса является обмен. Норма прибыли больше зависит от скорости продаж, чем от высоты цены. Поэтому завышение цены – прямой путь к банкротству, а более высокая скорость оборачиваемости капитала поможет избежать банкротства.
2.5 Показатели ликвидности
В практике проведения финансового анализа используются следующие показатели:
– коэффициент текущей (общей) ликвидности или коэффициент покрытия;
– коэффициент быстрой ликвидности или «критической оценки»;
– коэффициент абсолютной ликвидности[2].
В нашем примере коэффициент текущей ликвидности составил по состоянию на начало и конец анализируемого периода соответственно 1,39 и 0,01. Это свидетельствует о том, что находящиеся у предприятия оборотные средства не позволяют погасить долги по краткосрочным обязательствам. В результате возникает угроза финансовой стабильности предприятия.
Коэффициент быстрой ликвидности или «критической» оценки определяется как отношение ликвидной части оборотных средств к текущим обязательствам. Рекомендуемое значение данного показателя – не ниже 1[3].
В нашем примере в начале анализируемого периода он был равен 0,08, а к концу – снизился до 0,005. Это свидетельствует о том, что для погашения краткосрочных долгов ликвидных активов недостаточно и, в случае необходимости, предприятие будет вынуждено расплачиваться за счет товарно-материальных запасов. С этой целью надо определить в общем итоге запасов товарно-материальных ценностей долю производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров, предназначенных для продаж без переработки. Степень ликвидности остатков готовой продукции и товаров, предназначенных для продаж без переработки, с некоторой условностью может быть определена путем сопоставления с оборотом по продажам.
Наиболее ликвидными статьями оборотных средств являются денежные средства, которыми располагает предприятие на счетах в банке и в кассе, а также в виде ценных бумаг. Отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам называется коэффициентом абсолютной ликвидности[4]. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно табл. 2.7 (см. приложение 7).
Величина денежных средств и краткосрочных финансовых вложений за анализируемый период менялась резко и скачкообразно. На 1 июля 2005 года их сумма составляла 200 тыс. руб., а на 10 октября 2005 года они исчезли полностью. Коэффициент абсолютной ликвидности составил 0,0008 на начало и 0 на конец анализируемого периода табл. 2.8 (см. приложение 8,9,10).
Рассчитанные показатели ликвидности свидетельствуют о критическом положении. Предприятие не имеет денежных средств для оплаты краткосрочных обязательств. Даже при условии поступления денег по дебиторской задолженности предприятие могло бы рассчитаться с кредиторами в конце анализируемого периода лишь на 0,5%. И даже мобилизуя средства, вложенные в материально-производственные запасы, можно рассчитаться с кредиторами по краткосрочным обязательствам только на 1,3%. Однако, даже это равносильно остановке производства. Поэтому предприятие вынуждено будет покрывать часть долгов частью своего недвижимого имущества, а именно, оно сможет покрыть 4,5% от суммы своих краткосрочных обязательств.
2.6 Показатели финансовой устойчивости
Ухудшение финансового состояния предприятия сопровождается «проеданием» собственного капитала и неизбежным «залезанием в долги». Тем самым падает финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности[5].
При возникновении договорных отношений между предприятиями у них появляется обоюдный интерес к финансовой устойчивости друг друга как критерию надежности партнера.
Стабильность работы предприятия связана с общей его финансовой структурой, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Так, ОАО «Ростов-Хлеб» в процессе своей деятельности помимо собственного капитала привлекало значительные средства, взятые в долг. В связи с этим структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов потребуют возврат своих денег в «неудобное» время.
Финансовая устойчивость характеризуется, следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, характеризующих состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами).
Коэффициент финансовой зависимости по существу является обратным к коэффициенту автономии. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (100%), то значит, предприятие полностью финансируется за счет собственных средств. Интерпретация показателя проста и наглядна: коэффициент равный 1,8 (в нашем примере такой была рассчитана величина по состоянию на начало анализируемого периода) означает, что в каждом 1,8 руб., вложенном в активы, 80 коп. были заемными. На 1.07.05 г. зависимость от заемных средств возросла и составила 10,7. А к концу анализируемого периода коэффициент стал равен (-0,06). Коэффициенты автономии соответственно составили 0,56 и (-17,2).