Антикризисное управление финансами

Прогнозированиевозможногобанкротствапредприятия.

К_ТЛ=IIA/[YIП-(640+650+660)]; К_ОС=[IYП-IA]/IIA;

К_УП=[К_1Ф+У(К_1Ф-К_1Н)/Т]/К_1НОРМ.

IIA-итограздела 2 активабаланса

YIП-итог раздела4 пассива баланса

640,650,660-соответствующиестроки баланса

IA-итог раздела1 актива баланса

У-периодутраты платежеспособности=3

К_1Ф,К_1Н-значениеК_ТЛ в конце и началепериода

Т-продолжительностьотчетногопериода в месяцах

К_1НОРМ=2

Показатели					Обозначение	Вар. №2	Нормативноезначение
Коэффициенттекущей ликвидности					КТЛ	2,88	>2
Коэффициентобеспеченностисобственнымисредствами	КОСС	0,67	>0,1
	Коэффициентутраты платежеспособности					КУП	1,56

Полученноезначение К_ТЛпоказывает,что оборотныесредства предприятия обеспечиваютпокрытие срочныхобязательствфирмы вышенормативногозначения на0,88 , что характеризуетее устойчивоефинансовоеположение.

К_ОСС=0,67 показывает,что предприятие эффективноиспользуетв своей деятельностисобственныесредства.

Таккак полученныезначенияК_ТЛиК_ОССбольше нормативныхнеобходиморассчитатькоэффициентутраты платежеспособностиК_УП=1,56,следовательноструктурабаланса удовлетворительнаи управлениепредприятиемза отчетныйпериод эффективно.

Прогнозвероятностибанкротствапредприятияпроизведемна основе двухи пяти факторноймодели. Использованиеэтих моделейзависит оттого, на сколькоточный прогнознеобходим.

Двухфакторнаямодель:

Z=-0.3877+(-1.0736)*К_ТЛ+0.579*уд.весзаемных средствв пассивах

Z-надежность,степень отдаленностиот банкротства

Приданной структуребаланса значениеZ=-3,48 показывает,что вероятностьбанкротстваочень мала.

Пятифакторнаямодель:

Z=1.2*X₁+1.4*X2+3.3*X₃+0.6*X₄+0.999X₅=6558,63

X1=СОС/активы

X2=ЧП/активы

X3=НРЭИ/активы

X4=УК/ЗС

X5=УК

Состояниепредприятиястабильно,банкротствовозможно толькопри возникновениифорс-мажорныхобстоятельств.

Установлениенеудовлетворительнойструктурыбаланса и переходбаланса изнеудовлетворительногосостояния вудовлетворительное.

Рассмотримкомплекс мероприятий,которые приведутк ухудшениюструктуры баланса. Полученныеданные позволятв дальнейшемизбежать действийспособныхпривести кнегативнымизменениямструктурыбаланса.

а)первоначальныйбаланс (неудовлетворительнаяструктура)

Актив	Пассив
		Внеоборотныеактивы	О	Источникисобственныхсредств	СС
Оборотныеактивы	ОС	Краткосрочныепассивы	КЗ

б)откорректированныйбаланс (политика№1)

Актив		Пассив
Внеоборотныеактивы	О-	Источникисобственныхсредств	СС
Оборотныеактивы	ОС+-X	Краткосрочныепассивы	КЗ-X

в)откорректированныйбаланс (политика№1)

Актив	Пассив
	Внеоборотныеактивы	О	Источникисобственныхсредств	СС+Y
Оборотныеактивы	ОС+Y-X	Краткосрочныепассивы	КЗ-X

г)откорректированныйбаланс (политика№1)

Актив	Пассив
	Внеоборотныеактивы	О+Y-X	Источникисобственныхсредств	СС+Y
Оборотныеактивы	ОС	Краткосрочныепассивы	КЗ-X

Изтаблиц Приложениявыбираем значениясоответствующихполитик.

Политика№1

Выбираемзначения b, X, ОСпри которыхК_ТЛиК_ОССнаиболее приближенык нормативным.К_ТЛ=2иК_ОС=0,518

Откорректируембаланс:

-увеличим внеоборотныеактивы

-изменим оборотныеактивы

-краткосрочныепассивы

Балансимеет вид:

Политика№1

Актив	Обозначение	Кодстроки	Отчетнаядата
			неудовлетворительная	удовлетворительна
1.Внеоборотныеактивы	О	190	11313145	12702414
2.Оборотныеактивы	ОС	290	4538519	3149250
1.Запасыи затраты	З	210	3655659	2519400
2.Дебиторскаязадолженность	ДЗ	240	851680	607805
3.Денежныесредства ипрочие активы	ДС	260	31180	22045
БАЛАНС	А	399	15908289	15908289
Пассив	Обозначение	Кодстроки	Отчетнаядата
			неудовлетворительная	удовлетворительна
4.Капитали резервы	СС	490	14333664	14333664
5.Долгосрочныепассивы	ДКЗ	590	-	-
6.Краткосрочныепассивы	ККЗ	690	1574625	1574626
1.Заемныесредства	ЗС	610	-	-
2.Кредиторскаязадолженность	КЗ	620	1574625	1574626
3.Резервыпредстоящихрасходов	Р	660	-	-
БАЛАНС	П	699	15908289	15908290

Политика№2

Выбираемзначения Y, X, b прикоторых К_ТЛиК_ОССнаиболее приближенык нормативным.К_ТЛ=2 иК_ОС=0,518

В

данной политикенахождениеY идентично ОС

Откорректируембаланс:

-увеличим внеоборотныеактивы

-изменим оборотныеактивы

• краткосрочныепассивы

Актив	Обозначение	Кодстроки	Отчетнаядата
				неудовлетворительная	удовлетворительна
1.Внеоборотныеактивы	О	190	11313145	12702414
2.Оборотныеактивы	ОС	290	4538519	1759981
1.Запасыи затраты	З	210	3655659	1407985
2.Дебиторскаязадолженность	ДЗ	240	851680	334396
3.Денежныесредства ипрочие активы	ДС	260	31180	175998
БАЛАНС	А	399	15908289	16380774
Пассив	Обозначение	Кодстроки	Отчетнаядата
				неудовлетворительная	удовлетворительна
4.Капитали резервы	СС	490	14333664	12944395
5.Долгосрочныепассивы	ДКЗ	590	-	-
6.Краткосрочныепассивы	ККЗ	690	1574625	1574626
1.Заемныесредства	ЗС	610	-	-
2.Кредиторскаязадолженность	КЗ	620	1574625	1574626
3.Резервыпредстоящихрасходов	Р	660	-	-
БАЛАНС	П	699	15908289	16380774

Политика№3

В

ыбираемзначения а, X,ОСС при которыхК_ТЛиК_ОССнаиболее приближенык нормативным.К_ТЛ=2,88иК_ОС=0,67

Откорректируембаланс:

-увеличим внеоборотныеактивы

-изменим оборотныеактивы

-краткосрочныепассивы

Актив	Обозначение	Кодстроки	Отчетнаядата
				неудовлетворительная	удовлетворительна
1.Внеоборотныеактивы	О	190	11313145	9831198
2.Оборотныеактивы	ОС	290	4538519	4538519
1.Запасыи затраты	З	210	3655659	3655659
2.Дебиторскаязадолженность	ДЗ	240	851680	851680
3.Денежныесредства ипрочие активы	ДС	260	31180	31180
БАЛАНС	А	399	15908289	14426342
Пассив	Обозначение	Кодстроки	Отчетнаядата
				неудовлетворительная	удовлетворительна
4.Капитали резервы	СС	490	14333664	12851717
5.Долгосрочныепассивы	ДКЗ	590	-	-
6.Краткосрочныепассивы	ККЗ	690	1574625	1574626
1.Заемныесредства	ЗС	610	-	-
2.Кредиторскаязадолженность	КЗ	620	1574625	1574626
3.Резервыпредстоящихрасходов	Р	660	-	-
БАЛАНС	П	699	15908289	14426542

Общийвывод по всемполитикам:

Попредложеннойметодике изменениеструктурыбаланса и наоснованиипредложенныхрасчетов. Сравнивполученныеданные дляреструктуризациибаланса выбираемПолитика №3т.к. при даннойполитикерентабельностьСС наиболеевысокая, хотяприбыль несущественноменьше, чем при двух другихполитиках.

Взаимосвязьвыручки отреализациипродукции идругих факторов

Рассмотримвзаимосвязьвыручки отреализациипродукции иструктурыбаланса в предыдущеми последующемпериодах:

В

заимосвязьмежду выручкойот реализациипродукции ипрогнозируемымизатратамиприближенноостальные видыприбыли являютсяпроизводнымии определяются:

(

ВД-ВР)-сальдо доходови расходов отвнереализационнойоперации

(ОД-ОР)-сальдо доходови расходов отпрочей реализации

ККЗ’-прогнозируемаясуммарнаяоплата заиспользованиекредита.

П

ривыборе вариантаполитики учитываетсяструктурабаланса пообъему основныхи оборотныхсредств и ихсоотношениявлияют на объемполучаемойпредприятиемприбыли ирентабельностьработы предприятия.

НП-ставка налогана прибыль

Планируемыепоказателирентабельностиопределяются

R

-планируемаярентабельностьактивов, собственныхсредств, реализованнойпродукции,товарной продукции.

Изменивструктурубаланса рассчитаемвеличины выручкиот реализации,себестоимостьи рентабельность,и сравним сполученнымиданными.

Параметры	п№1	п№2	п№3
В'	2452364	2452364	2458386
С'	2849997	2849997	2856995
БП'	-43098	-43098	94590
П'	66896	66896	66213
Rcc	-0,00049	-0,00049	-0,00049
Rcc'	0,0066	0,0066	0,0073
Rp'	0,04	0,04	0,04
Ra'	0,006	0,006	0,0065
Rтп'	0,033	0,033	0,033

Изменениеструктурыбаланса привелок улучшениюего экономическихпоказателей:

-появиласьприбыль

-предприятиестало рентабельным

Выводы.

Проведяфинансовыйанализ фирмыможно сделатьследующиевыводы:

• рассчитанноезначение Ктлпревышаетнормативное.Из этого следует,что предприятиеимеет собственныхоборотныхсредств в2,88 раза больше,чем его краткосрочныепассивы, в данномслучае этокредиторскаязадолженность.Это преимуществооборотныхактивов полученоза счет запасови затрат, т.е.это активыотносящиесяк 2и 3степени ликвидности.Для более точногоанализа можноиспользоватькоэффициентабсолютнойликвидностиравный отношениюденежных средствк краткосрочнымобязательствам.В данном случаеего значение= 0,09 (нормативное0,2). Следовательновысокое значениеКтл не отражаетполное представлениео ликвидностифирмы, а Калпоказывает,что величинаденежных средствявно недостаточнадля покрытиякредиторскойзадолженности.

• значениеКосс такжеполучилосьбольше нормативного.Это показывает,что у фирмы ещене полностьюизрасходованыначальныйкапитал и резервы,а также видно,что фирма эффективноиспользуетсобственныесредства. Впредприятиес высокой долейсобственногокапитала кредиторывкладываютсвои средстваболее охотно,поскольку онос большейвероятностьюможет погаситьсвои долги засчет собственныхсредств.

• Куп= 1,56 показывает,что управлениепредприятиемв данном периодедостаточноэффективно.

Вовторой частикурсовой работыбыл проведенряд мер по изменениюструктурыбаланса с цельюприближениязначений Ктли Косс нормативным.

Политика№ 1

Увеличилисьвнеоборотныеактивы за счетуменьшенияоборотныхактивов. У фирмыпоявиласьприбыль, нокредиторскаязадолженностьне уменьшилась.Так же сталирентабельнысобственныесредства, активыфирмы. Но увеличениевнеоборотныхактивов отвлекаетденежные средства,а так же увеличиваетсярасход на содержаниеимущества.Поэтому денежныесредства вданном случаеэффективновкладыватьв высоко ликвидныеценные бумаги.

Политика№ 2

В этомслучае увеличенразмер внеоборотныхактивов, а оборотныеактивы уменьшилисьв 2,6раза. В пассивеуменьшиласьвеличина капиталаи резервов.Показателиприбыли ирентабельноститакие же каки в политике№ 1. Припримененииданной политикирезко снижаетсявеличина дебиторскойзадолженности,денежных средстви запасов, авеличина кредиторскойзадолженностиосталась безизменений.

Политика№ 3

Уменьшенавеличина внеоборотныхактивов и капитала.Рентабельностьсобственныхсредств и активанаиболее высокаяпо сравнениюс политикой№ 1и№2, хотяприбыль меньше.

Такимобразом послеанализа всехтрех политикреструктуризациибаланса наиболееэффективнойоказаласьполитика№ 3. Такойвыбор сделанна основе анализаприбыли ирентабельностифирмы, так какзначения Ктли Косс осталисьбез измененийпо сравнениюс первоначальными.

9

САНКТ-ПЕТЕРБУРГСКИЙГОСУДАРСТВЕННЫЙ

МОРСКОЙТЕХНИЧЕСКИЙУНИВЕРСИТЕТ

ФВЗО

вечернееотделение

КУРСОВАЯРАБОТА

АНТИКРИЗИСНОЕУПРАВЛЕНИЕФИНАНСАМИ

вариант#5

ВЫПОЛНИЛ:

СТУДЕНТГРУППЫ 6420

СУХАРЕВР.М.

ПРОВЕРИЛА:

доц.НЕУСТУПОВАА.С.

САНКТ-ПЕТЕРБУРГ

2000

1.Прогнозированиевозможногобанкротствапредприятия

Банкротство– одна из категорийрыночной экономикипод которойпонимаютнеспособностьпредприятияфинансироватьтекущую финансовуюдеятельностьи удовлетворятьтребованиякредиторовв погашениисрочных обязательств.В соответствиис ПостановлениемПравительстваРФ от 20 мая 1994 года№ 498 и Методическимиположениямипо оценке финансовогосостоянияпредприятияи Федеральнымзаконом № 6-ФЗот 08.10.98 г. «О несостоятельности(банкротстве)»основаниемдля принятиярешения о банкротствепредприятияявляется системакритериев, спомощью которойоцениваетсяего структура.Такими показателямиявляются следующие:

1. Коэффициенттекущей ликвидности,он характеризуетстепень общегопокрытия всемиоборотнымисредствамипредприятиясуммы его срочныхобязательств:

где:IIA- итог разделаIIактива баланса;

VIП– итог разделаVIпассива баланса;

640,650, 660 – соответствующиестроки пассивабаланса.

2. Коэффициентобеспеченностисобственнымисредствами:

где:IA– итог разделаIактива баланса;

IVП– итог разделаIVпассива баланса;

IIA– итог разделаIIактива баланса.

3. Коэффициентвосстановления(утраты) платежеспособности:

где:К_1ф,К_1н–значение коэффициентатекущей ликвидности,

соответственно в конце и вначале отчетногопериода;

К_1норм– нормативноезначение коэффициентатекущей ликвидности

К_1норм=2;

Т– продолжительностьотчетногопериода в месяцах;

У– период восстановления(утраты) платежеспособности.

Прирасчете коэффициентавосстановленияплатежеспособностипринимаем У=6месяцам, прирасчете коэффициентаутраты платежеспособностиУ=3.

Подставляяисходные данныеварианта, Vполучаем следующиезначениякоэффициентов:

К₁=1,171

Нормативноезначение, прикотором структурабаланса предприятияполучаетположительнуюоценку, большеили равно 2. Внашем случаеК₁

К₂=0,006

Нормативноезначение коэффициентабольше илиравно 0,1. В нашемслучае К₂

Исходяиз того, чтозначения обоихкоэффициентовниже нормыопределимкоэффициентвосстановленияплатежеспособности.

К₃=1,432

Приведенныйвыше расчетпозволяетсделать вывод,что структурабаланса являетсянеудовлетворительной.Данный методоценки структурыбаланса неможет бытьрекомендованкак единственный,так как имеетсвои недостатки:

• жесткостькоэффициентатекущей ликвидности,на практикеон должен учитыватьспецификуотрасли

• сложностьпринятияоднозначногорешения в техслучаях, когдаодин из коэффициентовравен или вышенормативногозначения, адругой ниже.

Встранах рыночнойэкономикипроцедурапризнанияпредприятиябанкротомсущественноотличаетсяот подобнойпроцедуры вРоссийскойФедерации. Зарубежом прогнозвероятностибанкротствапредприятияпроизводитсяна основе двух-и пятифакторноймодели. Использованиеэтих моделейзависит оттого, на сколькоточный прогнозтребуетсяполучить дляпредприятия.

Двухфакторнаямодель:

Z=-0,3877+(-1,0736)*коэфф.текущ.ликв.+

+0,579*удельн.весзаемн.средствв пассивах

где:Z-надежность,степень отдаленностиот банкротства.

ПриZ>0– вероятностьбанкротствавелика, при Z

Подставляязаданные значенияполучим Z=-1,635- т.е. вероятностьбанкротствамала.

Пятифакторнаямодель:

Уравнениерегрессиивключает пятьпеременных– коэффициентов,способныхпредсказатьбанкротство:

Z=1,2·X₁+1,4·X₂+3,3·X₃+0,6·X₄+0,999·X₅,

где:X₁=(текущиеактивы - текущиепассивы)/активы;

X₂=чистаяприбыль/активы;

X₃=НРЭИ/активы;

X₄=курсоваястоимость акций(уставн.капитал)/заемныесредства;

X₅=курс.стоим.акц.=средн.дивидент/средн.уровеньссудн.процента.

Послеподстановкиисходных данныхполучим следующийрезультат:

X₁=0,0187

X₂=0,009

X₃=0,043

X₄=1,863

X₅=1000000

Z=999001

ЕслиZ>2,99– вероятностьбанкротстваничтожно мала.В нашем случаеполучился какраз такой вариант.

Прогнозвероятностибанкротствана основе приведенныхвыше моделейпредставляетсобой комплексныйкоэффициентныйанализ и прогнозируетбанкротстводостаточноусловно. Прогнозвероятностибанкротства,сделанный наоснове двух-и пятифакторноймоделей позволяетпрогнозироватьничтожно малуювероятностьбанкротства,а расчет коэффициентовтекущей ликвидности,обеспеченностисобственнымисредствамии коэффициентавосстановленияплатежеспособностипозволяетоцениватьструктурубаланса какнеудовлетворительную.Поэтому необходимаразработкакомплексамероприятий,которые способныликвидироватьнеплатежеспособностьпредприятияпутем приведенияструктуры егобаланса вудовлетворительноесостояние.

2.Выбор и обоснованиепутей восстановления

удовлетворительнойструктурыбаланса

Длявосстановленияудовлетворительнойструктурыбаланса необходимоликвидироватьнеплатежеспособностьпредприятия.Для этого можноиспользоватьследующийкомплекс мероприятий:

• увеличениеили уменьшениеоборотныхсредств;

• увеличениеили уменьшениеосновных средстви внеоборотныхактивов;

• увеличениеили уменьшениесобственныхсредств;

• увеличениеили уменьшениекак источниковсобственныхсредств, таки оборотныхсредств ивнеоборотныхактивов;

• увеличениеили уменьшениекраткосрочнойзадолженности.

Многиесреди представленныхкомплексныхмероприятий,направленныхна восстановлениеструктурыбаланса, в настоящеевремя имеютограниченноеприменение.Это относитсяк возможностиувеличенияисточниковсобственныхсредств за счетцелевогофинансирования,фондов накопленияи потребления.Сюда же относятсявозможностиполучениядолгосрочныхзаймов и кредитов.

Всвязи с этимследует рассматриватьполитики повосстановлениюструктурыбаланса, связанныес комплексоммероприятийпо управлениювнеоборотнымии оборотнымиактивами изаемными средствамии лишь частичноисточникамисобственныхсредств.

Структурабалансанеудовлетворительна,если выполняетсяхотя бы одноиз условий:

где:ОС – оборотныесредства;

СС– собственныесредства;

КЗ– краткосрочнаязадолженность;

О– внеоборотныеактивы.

Внашем случае:

К_тл=1,171

1,171

К_осс=0,006

0,006

Зная,что улучшениеодного из показателейв приведенныхвыше соотношенияхприводит кухудшениюдругого в связис тем, что оборотныесредства находятсяв числителеодного и знаменателедругого коэффициента.Для переводаэтих коэффициентовв состояниеК_тл

2и К_осс 0,1,характеризующегоплатежеспособностьпредприятиявоспользуемсяпредложеннойметодикой.

X=max

Подставляязаданные значения,получим дваварианта Х, изкоторого выберембольшее.

Х=[2·6565932-8316920]/2=2407472

X=0,1·8316920-23290312+23236214=777594

Первоначальныйбаланс (неудовлетворительнаяструктура)

Таблица1

АКТИВ		ПАССИВ
Внеоборотныеактивы	23236214	Источникисобственныхсредств	23290312
Оборотныеактивы	8316920	Краткосрочныепассивы	6565932

Таккак из множествавариантов,существующихв результатеиспользованияполитики переходабаланса отодного к другому,многие являютсяневыполнимыми.Поэтому разумнобудет задатьдополнительныеограниченияна возможностиуменьшениявнеоборотныхи оборотныхактивов, заемныхсредств, увеличениеисточниковсобственныхсредств напредстоящийпериод времени.В нашем случаеэти ограниченияимеют вид:

где:a– допустимыйпроцент уменьшениявнеоборотныхактивов;

d– допустимыйпроцент увеличенияисточниковсобственных

средств.

Подставляязаданные значения,получим тризначения Yиз которыхвыберем одномаксимальное.

Y=(2·КЗ-ОС)/2=2407472

Y=0,1·OC-CC+O=777594

Y=-a·O/100+X=-0,1·23236214/100+2407472=2384235,7

Y=d·CC/100=2407472

d=10,3

Откорректированныйбаланс (удовлетворительноесостояние)

Таблица2

АКТИВ		ПАССИВ
Внеоборотныеактивы	O+Y-X 23236214	Источникисобственныхсредств	CC+Y 25697784
Оборотныеактивы	OC 8316920	Краткосрочныепассивы	КЗ-Х 5855350

Применениеполитики №3перехода балансав удовлетворительноесостояниепредставленов табличнойформе.

Разработкаполитики №3

Таблица3

АКТИВ	Обозна-чение	Кодстроки	Отчетнаядата
			Неудовл-я	Удовлетв-я
I.Внеоборотныеактивы	О	190	23236214	23236214
II.Оборотныеактивы	ОС	290	8316920	8316920
1.Запасыи затраты	З	210	225242	225242
2.Дебиторскаязадолжен.	ДЗ	240	1014383	1014383
3.Денежн.средстваи проч. Активы	ДС	260	1331018	1331018
БАЛАНС	П	699	31553134	31553134
ПАССИВ	Обозна-чение	Кодстроки	Отчетнаядата
			Неудовл-я	Удовлетв-я
IV.Капитал и резервы	СС	490	23290312	25697784
V.Долгосрочныепассивы	ДКЗ	590	-	-
VI.Краткосрочн.пассивы	ККЗ	690	8262822	5855350
1.Заемныесредства	ЗС	610	536604	536604
2.Кредиторскаязадолженность	КЗ	620	6565932	4158460
3.Резервыпредстоящихрасходов	Р	660	-	-
БАЛАНС	П	699	31553134	31553134

Поданным таблицы1 видно, что размердебиторскойзадолженностине изменился,то есть, в нашемслучае, ненаблюдаетсяпадение темповроста выручки.Однако заметенрост собственныхсредств (на2407472) и наряду сэтим – уменьшениедоли кредиторскойзадолженности(краткосрочныхпассивов) на2407472.

Обеспечитьудовлетворительнуюструктурубаланса, такимобразом, сталовозможно путемпроведенияследующегокомплексамероприятий:

• увеличениесобственныхсредств содновременнымуменьшениемкраткосрочнойкредиторскойзадолженности.Это происходитьв результатепогашениячасти краткосрочнойкредиторскойзадолженностипутем размещенияценных бумагпредприятия.

• увеличениедоли собственныхсредств, принеизменнойдоле внеоборотныхактивов, приводитк возрастаниюдоли собственныхоборотныхсредств.

Всложные дляпредприятиявремена дляпогашениякредиторскойзадолженностии расчетов споставщикамии заказчикамиможно использоватьприбыль предприятия,при этом временноне выплачиватьдивидендовпо акциям ипроцентов пооблигациям.

3.Взаимосвязьструктурыбаланса споказателями

прибылии рентабельности

Припрочих равныхусловиях протеканияпроизводственногопроцесса взаимосвязьвыручки отреализациии структурабаланса приближенноможет бытьпредставленаследующимобразом:

B^|=16091000·(1+2407472/31553134)=17378280

Приведеннаязависимостьпоказывает,что улучшениеплатежеспособностипредприятия,осуществляемоекак за счетсокращенияоборотныхсредств, необходимыхдля протеканияпроизводственногопроцесса (ускоренияих оборачиваемости),так и за счетувеличенияоборотныхсредств, ввидуих нехваткиведут к ростувыручки отреализации.Оба этих факторав условияхстабильнойрыночной экономикисправедливы,можно лишьговорить, будетли эта связьлинейной илинелинейной,одинаковойили разной.

Взаимосвязьмежду выручкойот реализациипродукции ипрогнозируемымизатратамиприближенноможет бытьпредставленакак:

где:ККЗ, ККЗ^|- соответственноотчетные заквартал и планируемые

наследующийквартал краткосрочныекредиты и займы;

СБП– ставка банковскогопроцента закредиты в квартал.

С=10925000+4084000=15009000

С,таким образом,является суммойпоказателейсебестоимостиреализованныхтоваров, работ,услуг (1095000), коммерческихрасходов (4084000) иуправленческихрасходов (внашем варианте0).

СБП– 56% годовых, тоесть 14% в квартал.

В_ср.=(В+В^|)/2=16734640

О

пределимККЗ^|:

0,если X

ККЗ

ККЗ^|=

X,если X|

Т.е.первоначальнодолжны погашатьсякраткосрочныекредиты и займы,так как по нимтребуетсяоплата процентов.

2407472

ККЗ^|=2407472

С^|=(15009000-0,14·8262822)·17378280/16734640+0,14·2407472=16209720

Остальныевиды прибылиявляются производнымиот В^|и С^|и могут определятсякак:

БП^|=В^|-С^|+(ВД-ВР)+(ОД-ОР)

П^|=(1-НП)·БП^|-ККЗ^|

Где:(ВД-ВР) – сальдодоходов и расходовот внереализационной

операции;

(ОД-ОР)– сальдо доходови расходов отпрочей реализации;

ККЗ^|- прогнозируемаясуммарнаяоплата заиспользование

кредита;

НП– ставка налогана прибыль.

БП^|=17378280-16209720+(2207000-1959000)+(70000-377000)=1109560

П^|=(1-0,3)·1109560-2407472=-1630780

Приокончательномвыборе политикивосстановленияструктурыбаланса необходимэкономическийанализ, выходящийза рамки отчетныхи планируемыхбалансов предприятия.Также необходимоучитывать,структурабаланса пообъему основныхи оборотныхсредств, и ихсоотношения,влияют на объемполучаемойпредприятиемприбыли ирентабельностьработы предприятия.Можно показать,что каждойструктуребаланса предприятиясоответствуютсвои значенияпоказателейприбыли ирентабельности.

Внашем случаеэту связь можнопредставитьтак:

гдеR_cc– рентабельностьсобственныхсредств;

R_a=БП/A– рентабельностьактивов;

НП– ставка налогана прибыль;

ССП– средняя ставкапроцента повсем видамзадолженности.

R_cc=П/CC=1082000/23390312=0,046

Взаимосвязьпланируемойструктурыбаланса ссоответствующимипланируемымипоказателямиприбыли ирентабельностиможет осуществлятьсяпо-разному.Одним из возможныхподходов можетбыть непосредственнаяувязка показателейструктурыбаланса споказателямивыручки и затратпо реализациипродукции, аследовательно,и с прибыльюи рентабельностьюработы предприятия.

Планируемыепоказателирентабельностиопределяютсяпо формулам:

; ; ;

где:R^|_a–планируемаярентабельностьактивов;

R^|_cc-планируемаярентабельностьсобственныхсредств;

R^|_p-планируемаярентабельностьреализованнойпродукции;

R^|_тп–планируемаярентабельностьтоварной продукции.

R^|_a=1109560/31553134=0,03;

R^|_cc=1109560/25697784=0,04;

R^|_p=1109560/17378280=0,06;

R^|_тп=1109560/16209720=0,07.

Следуетотметить, чтов качествекритериевоптимальностиструктурыбаланса могутиспользоватьсяразличныечастные параметрыв зависимостиот конкретныхусловий функционированияпредприятия.Показателирентабельностимогут бытьобъединеныв едином показателес учетом ихзначимости.

R^|_a+R^|_cc+R^|_p+R^|_тп

где:,,,-коэффициентызначимостикаждого изпоказателей,причем +++=1устанавливаютсяэкспертамиили лицами,принимающимирешение.

4.Вывод

Послепроделанныхрасчетов можносделать следующийвывод. Увеличениедоли собственныхсредств предприятияпоможет болееэффективновоспользоватьсясоотношениемзаемныесредства/собственныесредства вформуле «эффектфинансовогорычага». Снижениедоли кредиторскойзадолженноститакже помоглосделать структурубаланса удовлетворительной.

Рассмотрениеданных Приложения2 позволилопроизвестиувязку показателейструктурыбаланса споказателямивыручки отреализациипродукции изатрат. Выручкаот реализациивозрастет с16091000 до 17378280, при этомсебестоимостьвозрастет с15009000 до 16209720, прибыльтакже увеличитсяна 86560.

Врезультатепроделаннойработы выработанаметодика ирекомендациипо переводубаланса фирмыиз неудовлетворительногов удовлетворительноесостояние.Кроме тогосформулированынекоторыевыводы на основаниипроизведеннойувязки показателейструктурыбаланса споказателямивыручки отреализациипродукции изатратами.