Долгосрочные заимствования средств вместе с правом досрочного погашения долга, означает наличие у заемщика прав на досрочный выкуп своих долговых обязательств. Такое право может быть выгодно заемщику при значительном снижении стоимости заемных ресурсов на рынке ссудного капитала. В этом случае он имеет возможность разместить новый заем, обслуживание которого будет более дешевым, получить прибыль (например, вложив эти деньги в производство какого-либо товара), рассчитаться за этот долг, и за счет полученных средств рассчитаться за прежний долг. При этом достигается экономия средств, направленных на обслуживание долга. Долгосрочные заимствования средств снижают долговую нагрузку и при отсутствии права досрочного погашения долга. В этом случае долг будет выплачиваться дольше и меньшими частями. Выплата меньшими частями может быть не так ощутима для бюджета.
3. Между размером бюджетного дефицита, национальным долгом и эмиссией денег существует тесная связь.
Во-первых, размер бюджетного дефицита и национальный долг зависят от эмиссий денег. Если, например, выпуск денег будет очень большим, то инфляция неизбежна. Она приведет к ухудшению экономического состояния страны, что потребует дополнительных расходов, а значит либо повышение налогообложения, либо увеличение национального долга.
Во-вторых, государственный займ – важнейший источник покрытия бюджетного дефицита.
В-третьих, определить, насколько опасен тот или иной размер дефицита бюджета, невозможно без анализа величины государственного долга и эмиссии денег.
4. Существование государственного долга автоматически подразумевает обязанность государства по его управлению. Под управлением государственным долгом понимают совокупность действий государства в лице его уполномоченных органов по регулированию величины, структуры и стоимости обслуживания государственного долга.
Цель управления государственным долгом заключается в нахождении оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению.
Критерии эффективного управления государственным долгом:
· повышение эффективности государственных заимствований;
· постоянное оптимизирование структуры государственного долга;
· минимальное количество рисков, связанных с осуществлением заимствований;
· постоянное совершенство правовой основы управления государственным долгом;
· наличие единой структуры, в полномочия которой входит управление государственным долгом;
· присутствие единой системы учета государственного долга;
· наличие единой централизованной системы анализа и управления рисками заимствований;
· наличие единой системы стратегического планирования государственного долга;
· существование системы взаимодействия денежно-кредитной и валютной политики
· присутствие системы учета долговых обязательств региональных и муниципальных властей, а также заимствований негосударственного сектора экономики.
Тема 14. Макроэкономическое регулирование экономики
1. Общие положения кейнсианской и монетаристской политики.
Кейнсианская: 1) Рыночная экономика представляет собой неустойчивую систему со многими внутренними «пороками». Поэтому государство должно регулярно использовать различные инструменты регулирования экономики, в том числе денежно-кредитные. 2) Связь предложения денег и номинального ВНП такова: изменение денежного предложения является причиной изменения уровня процентной ставки, что, в свою очередь, приводит к изменению в инвестиционном спросе и через мультипликационный эффект – к изменению в номинальном ВНП. 3) Основное теоретическое уравнение, на котором базируется кейнсианство:
Y = C + G + I + NX,
где Y – номинальный объем ВНП, C – потребительские расходы, G– государственные расходы на покупку товаров и услуг, I– частные плановые инвестиции, NX – чистый экспорт. 4) Кейнсианцы отмечают, что цель причинно-следственных связей между предложением денег и номинальным ВНП достаточно велика, а Центральный банк при проведении макроэкономического регулирования должен обладать значительным объемом экономической информации.
Монетаристский подход: 1) Рыночная экономика – внутренне устойчивая система. Все негативные моменты – результат некомпетентного вмешательства государства в экономику, которое надо свести к минимуму. 2) Связь между массой денег в обращении и номинальным объемом ВНП обнаруживается более тесная, чем между инвестициями и ВНП. Динамика ВНП следует непосредственно за динамикой денег. Монетаристы отмечают, что существует определенная взаимосвязь между количеством денег в обращении и общим объемом проданных товаров и услуг в рамках национальной экономики. Эта связь выражается уравнением количественной теории денег:
M* V = P*Q ,
Где M – количество денег в обращении; V– скорость обращения денег; P– средняя цена товаров и услуг; Q– количество товаров и услуг, произведенных в рамках национальной экономики в течение определенного периода времени (обычно за год). 4) Причинно-следственная связь между предложением денег и номинальным объемом ВНП осуществляется не через процентную ставку, а непосредственно.
Монетаристы и кейнсиансы схожи в том, что от изменения предложения денег изменяют номинальный ВНП.
2. Монетарная политика дает наибольший эффект в условиях инфляции, когда все ресурсы задействованы. Монетаристы предполагают строго контролируемое увеличение денежной массы в обращении – в пределах 3-5% в год. Именно такой прирост денежной массы вызывает деловую активность в экономике. В случае неконтролируемого увеличения денежного предложения свыше 3-5% в год будет происходить раскручивание инфляции, а если темп вливаний в экономику будет ниже 3-5% годовых, то темп прироста ВНП будет падать. При вводе определенных ограничений на увеличение денежной массы (в пределах 3-5% в год) монетарная политика даст наибольший эффект именно в этой экономической ситуации, чем при ситуации, когда в условиях недогрузки мощностей и спада производства, недостаточного платежеспособного спроса, когда инфляция вызвана ростом цен на ресурсы. В этой ситуации понадобится больше усилии и время для увеличения ВНП.
3. Денежно-кредитная политика государства традиционно рассматривается как важнейшее направление государственного регулирования экономики.
Высшая цель денежно-кредитной политики государства заключается в обеспечении стабильности цен, эффективной занятости и росте реального объема ВНП. Эта цель достигается с помощью мероприятий в рамках денежно-кредитной политики, которые осуществляются довольно медленно, рассчитаны на годы и не являются быстрой реакцией на изменение рыночной конъюнктуры.
В концепции теории рациональных ожиданий, относящейся к неоклассическому направлению, основными моментами являются следующие:
· цены и заработная плата являются гибкими, рынки конкурентны;
· рыночный механизм автоматически поддерживает экономику в состоянии равновесия;
· экономические агенты (население, предприятия) осмысливают информацию о шоковых ситуациях и понимают стабилизационную политику, проводимую правительством.
С точки зрения сторонников, придерживающихся теории рациональных ожиданий, именно при таком состоянии экономики ожидаемые результаты стабилизационной политики могут быть нулевыми.
4. Переход к демократии и рыночной экономике в начале 90-х был самым активным и решительным образом поддержан гражданами России. Но на политической арене наблюдалась спекуляция, у государственных деятелей была лишь жажда власти. И это не могло оставить отрицательный отпечаток в жизни страны. Политические спекуляции, серьезные просчеты при проведении экономических и социальных реформ привели тогда к очень тяжелым последствиям. За чертой бедности оказалась треть населения страны. При этом массовым явлением стали многомесячные задержки с выплатой пенсий, пособий, заработных плат. Ставки налогов постоянно повышались, а фискальная политика в целом была направлена на элементарное выживание. Большинство крупных банков после кризиса 98-го обанкротилось, и кредитная система была практически парализована. Страна впала в унизительную зависимость от международных финансовых организаций и разного рода международных финансовых спекулянтов. В перерасчете к ВВП внешний долг России на конец 99-го года составлял почти 90 процентов. Регионы перестали отчислять налоги в федеральный бюджет, требовали создания собственных золотовалютных резервов, собственных энергетических, таможенных систем, региональных денежных единиц. Результатом всего этого стало экономическое неравенство регионов и, как следствие, экономическое неравенство граждан.
С тех пор прошло много времени. За это время со стороны государства сделано немало. Изменилась экономическая ситуация: рост ВВП с 99-го года составил почти 30 процентов – 29,9; в три раза упал уровень инфляции; отпала необходимость повышать уровень налоговых ставок для покрытия минимальных потребностей государства. Повысилось количество эффективно работающих предприятии. На рынке начинают побеждать те, кто работает более эффективно, а не те, кто больше обманет. Страна обрела финансовую независимость, происходит стабилизация курса рубля. Проблема выплаты внешнего долга практически решена. В 2003 году Россия выплатила 17 миллиардов долларов. Золотовалютные резервы ЦБ достигли рекордного уровня за всю историю страны – более чем 84 миллиарда долларов.
Россия усилила инвестиционную привлекательность. Подтверждением этого стало присвоение России инвестиционного рейтинга.
Начиная с 2000 года, достигнута положительная динамика всех основных социальных показателей. Средний размер пенсий в реальном выражении (за минусом инфляции) вырос с 99-го года почти на 90 процентов. Реальные доходы населения выросли за этот же период в полтора раза.