Центральный банк орган регулирования предложения денег денежно-кредитными методами (стр. 3 из 8)
Рассмотрим основные инструменты, с помощью которых центральный банк воздействует на объекты денежно-кредитной политики. В мировой экономической практике используются такие инструменты:
1. Политика обязательных резервов;
2. Политика рефинансирования;
3. Операции на открытом рынке.
Политика обязательных резервов
В настоящее время минимальные резервы - это наиболее ликвидные активы, которые обязаны иметь все кредитные учреждения, как правило, либо в форме наличных денег в кассе банков, либо в виде депозитов в центральном банке или в иных высоколиквидных формах, определяемых центральным банком. Норматив резервных требований – это процентное соотношение суммы минимальных резервов к абсолютным(объемным) или относительным (приращению) показателям пассивных (депозитов) либо активных (кредитных вложений) операций. Использование нормативов может иметь как тотальный (установление ко всей сумме обязательств или ссуд), так и селективный (к их определенной части) характер воздействия. Для каждого вида депозитов устанавливается своя норма обязательных резервов, причем, чем выше степень ликвидности, тем выше эта норма. Например, для депозитов до востребования норма обязательных резервов выше, чем для срочных.
Механизм действия этого инструмента заключается в следующем:
- Если Центральный банк увеличивает норму обязательных резервов, то это приводит к сокращению избыточных резервов банков, которые они могут использовать для проведения ссудных операций. Естественно, это приводит к мультипликационному уменьшению денежного предложения, потому что при изменении норматива обязательных резервов меняется величина депозитного мультипликатора;
- При уменьшении нормы обязательных резервов происходит мультипликационное расширение предложения денег.
Этот инструмент монетарной политики является наиболее мощным, но достаточно грубым, поскольку он затрагивает основы всей банковской системы. Даже незначительные изменение нормы обязательных резервов способно вызвать большие изменения в объеме банковских резервов и привести к изменениям в кредитной политике коммерческих банков, поэтому в действительности его применяют раз в несколько лет, а не каждый день, как в случае с операциями на открытом рынке.
Рефинансирование коммерческих банков
Политика рефинансирования (иначе её можно назвать политика учётной ставки или процентная политика) центрального банка может быть представлена двумя направлениями: как политика регулирования займов коммерческих банков у центрального банка и как депозитная политика центрального банка.
Термин "рефинансирование" означает получение денежных средств кредитными учреждениями от центрального банка. Центральный банк может выдавать кредиты коммерческим банкам, а также переучитывать ценные бумаги, находящиеся в их портфелях (как правило, векселя). Следовательно, ставка рефинансирования – это процент, под который центральный банк, выступая как кредитор в последней инстанции, предоставляет кредиты финансово устойчивым коммерческим банкам. Учетная ставка – процент (дисконт), по которому центральный банк учитывает векселя коммерческих банков, что является разновидностью их кредитования под залог ценных бумаг.
Учетную ставку(ставку рефинансирования) устанавливает центральный банк. Займы для коммерческих банков делает дешевыми её уменьшение, так как при получении кредита возрастают кредиты коммерческих банков, вызывая мультипликационное увеличение количества денег в обращении. И наоборот, увеличение учетной ставки (ставки рефинансирования) делает займы невыгодными. Более того, некоторые коммерческие банки, имеющие заемные средства, стремятся возвратить их, так как они становятся слишком дорогими. Сокращение банковских резервов ведет к мультипликационному сокращению денежного предложения.
Ставка процента, выступая ценой денег, формируется на денежном рынке по соотношению спроса на деньги (MD) и предложения денег (MS).
Рис. 2. Воздействие изменения денег на ставку процента.
а)уменьшение денежной массы; б)увеличение денежной массы.
Кривая предложения денег вертикальна, поскольку денежную массу контролирует центральный банк и предложение денег не зависит от ставки процента. Кривая спроса на деньги имеет отрицательный наклон, так как величина спроса на деньги находится в обратной зависимости от ставки процента - чем выше ставка процента, т.е. чем дороже кредиты, тем меньший спрос на них предъявляют экономические агенты. Равновесная ставка процента – это ставка, при которой спрос на деньги равен предложению денег. Графически её величина определяется в точке пересечения кривой спроса на деньги с кривой предложения денег.
Когда ЦБ повышает учетную ставку процента, денежная масса сокращается (сдвиг влево кривой предложения денег от MS1 до MS 2), а рыночная ставка процента растет (от R1 до R2).(рис 2а).
Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков, что является главной целью данного метода денежно-кредитной политики центрального банка. Размер учетной ставки обычно зависит от уровня ожидаемой инфляции и в то же время оказывает на инфляцию большое влияние. Например, повышение официальной учетной ставки в период усиления инфляции вызывает рост процентной ставки по кредитным операциям коммерческих банков, что приводит к их сокращению, поскольку происходит удорожание кредита, и наоборот. Вообще процентные ставки центрального банка не обязательны для коммерческих банков в сфере их кредитных отношений со своими клиентами и с другими банками. Однако уровень официальной учетной ставки служит коммерческим банкам ориентиром при проведении кредитных операций.
Изменение учетной ставки не является гибким и оперативным методом монетарной политики. Это связано с тем, что в развитых странах объем кредитов, получаемых коммерческими банками путем займа у центрального банка, относительно невелик, например, в США не превышает 2-3% общей величины банковских резервов, так как центральный банк не позволяет коммерческим банкам злоупотреблять возможностью получения у него кредитов. Он предоставляет средства, только если по оценкам экспертов банк действительно нуждается в помощи, а причины его финансовых затруднений являются объективными. Кроме того, кредиты, полученные у центрального банка, коммерческие банки не имеют права выдавать своим клиентам.
Одним из недостатков использования процентной политики является то, что этот метод затрагивает только коммерческие банки. Если рефинансирование используется мало или осуществляется не в центральном банке, то этот метод практически теряет свою эффективность.
Помимо установления официальных ставок рефинансирования центральный банк устанавливает процентную ставку по ломбардным кредитам, т.е. кредитам, выдаваемым под какой-либо залог, в качестве которого обычно выступают ценные бумаги. Важно учесть то, что в залог могут быть приняты только те ценные бумаги, качество которых не вызывает сомнения. Некоторые экономисты рассматривают политику рефинансирования отдельно как учетную и ломбардную политику центрального банка.
Изменив процентную ставку, нельзя заставить коммерческие банки взять кредит на необходимую государству сумму, можно лишь ожидать соответствующего поведения банков. В дисконтной политике центральный банк играет пассивную роль, тогда как на открытом рынке он выступает в качестве активного участника. Хотя политика рефинансирования стоит по эффективности после операций на открытом рынке, не стоит недооценивать роль учетной ставки: изменяя ее, центральный банк имеет большую силу для того, чтобы оказать ограничивающее влияние на банки.
Операции на открытом рынке с государственными ценными бумагами
Как уже говорилось, два вышеописанных инструмента денежно-кредитной политики не являются достаточно гибкими для проведения наиболее эффективной денежно-кредитной политики и применяются редко. В настоящее время основным инструментом центрального банка являются операции на открытом рынке. Центральный банк покупает или продает по заранее установленному курсу ценные бумаги, в том числе государственные, формирующие внутренний долг страны. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.
Центральный банк покупает и продает ценные бумаги не только коммерческим банкам (банковскому сектору), но и населению – домохозяйствам и фирмам (небанковскому сектору). Покупка ценных бумаг центральным банком используется как средство оперативного воздействия на экономическую ситуацию в период спада. Если экономика «перегрета», то в целях борьбы с инфляцией центральный банк должен продавать государственные ценные бумаги на открытом рынке. Это значительно ограничивает кредитные возможности коммерческих банков, сокращая их резервы, что ведет к мультипликативному сжатию денежной массы и оказывает сдерживающее влияние на экономическую активность.
Операции на открытом рынке можно разделить по:[6]
· Условиям сделок:
- Прямая сделка или операция outright,т.е. операции центрального банка по покупке или продаже государственных облигаций и других обязательств, казначейских векселей, а в отдельных странах – корпоративных векселей и векселей центрального банка;
- Обратные операции на открытом рынке (операции РЕПО) – это операции по купле-продаже центральным банком ценных бумаг с обязательством обратной продажи – выкупа по заранее установленному курсу;
- Учет векселей;
- Валютный своп;