Центральный банк орган регулирования предложения денег денежно-кредитными методами (стр. 6 из 8)

Движение ставки рефинансирования в России

Во время Советской власти и вплоть до 1995 г. Госбанк, а затем и Банк России осуществлял централизованное распределение кредитных ресурсов, практикуя прямое кредитование коммерческих банков по мере поступления от них кредитных заявок. С 1995 г. Банк России рефинансировал банковскую систему на основе кредитных аукционов, а в 1996 г. были внедрены ломбардные кредиты под залог государственных ценных бумаг. Рассмотрим диаграмму ставок рефинансирования в России.[10]

Проанализировав диаграмму, мы можем сделать выводы о том, что на протяжении истории Банка России ставка рефинансирования многократно пересматривалась. Так в 1992 г. максимальный уровень ставки рефинансирования достиг 80% годовых, а с 15 октября 1993 по апрель 1994 г. достигнут исторический максимум – 210% . С апреля по октябрь 1994 г. ставка постепенно начала снижаться (до 130%),но затем вновь повысилась и в январе 1995 г. составила 200% годовых.

С мая 1995 по ноябрь 1997 г. ставка снижалась 13 раз, достигнув 21%. В ноябре 1997 г. она вновь выросла до 28%, в феврале 1998 г. – до 42,а в конце мая – до 150%,в конце июня – с 60 до 80%.В 1998 г. Банк России пересматривал ставку рефинансирования 9 раз (в том числе 5 раз в сторону понижения). С июля 1998 г. началось постепенное снижение ставки.

В 1999 г. действовала установленная в 1998 г. ставка рефинансирования 60%, в июне 1999 г. она была снижена до 55%.За период с июня 1999 по ноябрь 2000 г. ставка понижалась 5 раз и в итоге составила 25%. В 2001 г. ставка не изменялась, а с 9 апреля 2002 г. её размер был 23%. В дальнейшем ставка рефинансирования имела тенденцию к снижению вплоть до 2010 г. Последняя ставка рефинансирования указанием Банка России от 26.03.2010 № 2415-У "О размере ставки рефинансирования Банка России" была закреплена в размере 8,25%.

3.3. Особенности операций на открытом рынке в России

В Российской Федерации под операциями на открытом рынке подразумевается купля-продажа Банком России ценных бумаг прежде всего государственных облигаций и других обязательств. По российскому законодательству к ценным бумагам относятся бумаги двух уровней:

1) Ценные бумаги федерального бюджета;

2) Ценные бумаги субъектов Федерации.

ЦБ РФ выполняет роль главного дилера и агента по обслуживанию государственного долга. При создании инфраструктуры современного рынка ценных бумаг(а возник этот инструмент денежно-кредитной политики России в 1992г) ставилась двуединая задача: обеспечить неинфляционное финансирование дефицита бюджета и создать условия для регулирования денежного обращения экономическими методами. Банк России стал активно регулировать ликвидность банковской системы через операции с ГКО. Кризис 1998 г. качественно изменил практику использования этого инструмента Банком России, были поставлены задачи:

- Сократить объем государственных заимствований и обеспечить увеличение их срочности;

- Снизить доходность государственных ценных бумаг.

Сегодня Банк России проводит операции только с федеральными облигациями. Это произошло вследствие того, что до недавнего времени рынок ценных бумаг субъектов Федерации России не был в необходимой степени развит. Наряду с этим небольшие объемы и низкая ликвидность этих ценных бумаг не позволяли использовать их как базовый инструмент операций.

Спецификой регулирования российского фондового рынка является то, что Банк России может осуществлять операции на фондовом рынке только в секторе государственных ценных бумаг ММВБ. Любые другие операции с эмиссионными ценными бумагами вызывают проблемы с получением лицензии профессионального участника фондового рынка.

Для поддержания ликвидности рынка государственных ценных бумаг ЦБ РФ использует «операции РЕПО», т.е. Банк России предоставляет денежные средства первичному дилеру на рынке ценных бумаг для закрытия короткой открытой позиции (когда обязательства больше, чем требования) взамен государственных ценных бумаг. Дилер также принимает на себя обязательства обратного выкупа этих ценных бумаг через определенный срок, но уже по другой цене. Срок сделки РЕПО составляет 2 дня. Рынок РЕПО является достаточно эффективным краткосрочным инструментом денежно-кредитной политики ЦБ РФ и одним из косвенных инструментов поддержания ликвидности рынка государственных ценных бумаг.

3.4. Реализация денежно-кредитной политики в 2009 году[11]

Динамика показателей денежно-кредитной сферы в 2009 году формировалась под влиянием внешних и внутренних факторов: состояния международных рынков товаров и капиталов, курсов основных мировых валют, экономических ожиданий участников внутреннего финансового рынка, направления и масштабов капитальных потоков в платежном балансе страны, динамики внутреннего и внешнего спроса. В I квартале в условиях обострения мирового экономического кризиса, ослабления рубля, оттока капитала и снижения международных резервов внутренний валютный рынок характеризовался резким ростом спроса на иностранную валюту. Во II квартале спрос на иностранную валюту на внутреннем рынке снизился, и восстановилась тенденция к росту международных резервов.

Во второй половине 2009 года динамика денежно-кредитных показателей формировалась на фоне постепенного оживления экономической активности. Нормализация ситуации с банковской ликвидностью, сохраняющиеся тенденции повышения мировых цен на нефть, а также приток капитала частного сектора в Россию в IV квартале 2009 года обеспечили увеличение объемов предложения иностранной валюты на внутреннем валютном рынке и поступление дополнительных бюджетных доходов. В то же время, несмотря на стимулирующие меры, осуществляемые за счет увеличения бюджетных расходов, экономическая активность в России в 2009 году была существенно ниже по сравнению с 2008 годом.

Объем денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) по состоянию на 1 декабря составил 14224,1 млрд. руб., увеличившись за одиннадцать месяцев 2009 года на 5,4% (в январе-ноябре 2008 года наблюдалось его сокращение на 0,3%). Снижение агрегата М2 в реальном выражении за январь-ноябрь 2009 года составило 2,8% (в январе-ноябре 2008 года денежный агрегат М2 в реальном выражении снизился на 11,4 процента).

Объем денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно-кредитного регулирования, за 2009 год увеличился на 15,9% (в 2008 году – на 1,2%). Совокупные резервы кредитных организаций за 2009 год возросли на 661,3 млрд. руб., или 37,1% (в 2008 году наблюдалось их снижение на 1,5%). Увеличение совокупных резервов почти полностью определялось приростом депозитов кредитных организаций в Банке России и их задолженности по облигациям Банка России (общая сумма указанных компонентов возросла на 643,6 млрд. руб., или в 5,3 раза). При этом обязательные резервы увеличились за год на 121,5 млрд. руб. (в 5,1 раза), остатки средств в кассах кредитных организаций – на 23,8 млрд. руб. (на 4,1%). В то же время остатки средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России снизились на 127,7 млрд. руб. (на 12,4 процента).

«Ставка рефинансирования снижена с 13% в апреле 2009 года до 8,25% в настоящее время», - заявил председатель Банка России С.М. Игнатьев в выступлении на XXI съезде Ассоциации российских банков от 9 апреля 2010 года. В итоге, в 2009 году в условиях повышения уровня ликвидности кредитных организаций уменьшилась их потребность в рефинансировании со стороны Банка России – валовой кредит банковскому сектору за год снизился на 2,05 трлн. руб. (более чем в 2 раза).

Заключение

Государственное регулирование кредитно-финансовых институтов - один из важнейших элементов развития и формирования денежно-кредитной системы любой страны. Основными направлениями государственного регулирования являются: политика Центрального Банка в отношении кредитно-финансовых институтов, особенно банков; налоговая политика правительства в смешанных (полугосударственных) или государственных кредитных институтах и законодательные мероприятия исполнительной и законодательной власти.

Ключевым элементом государственного регулирования финансовой сферы любого развитого государства сегодня является Центральный Банк, выступающий проводником официальной денежно-кредитной политики. В свою очередь денежно-кредитная политика наряду с бюджетной составляет основу всего государственного регулирования экономики. Соответственно без хорошо налаженного денежно-кредитного регулирования не может быть эффективной рыночной экономики.

ЦБ РФ при осуществлении денежно-кредитной политики оперирует следующими инструментами: устанавливает процентные ставки по операциям Банка России, нормативы обязательных резервов, депонируемых в Банке России; операции на открытом рынке; осуществляет рефинансирование банков, валютное регулирование.

Исходя из анализа денежно-кредитной сферы, можно сделать вывод, что денежно-кредитный рынок все более расширяется и требует более совершенных мер по проводимому регулированию. Реализация эффективных мер по укреплению денежно-кредитной сферы экономики России и создания условий для повышения эффективности его регулирования при помощи политики Центрального Банка и есть путь к оживлению финансовой и социальной жизни страны и ее стабильному развитию в будущем.

Приложение

Как центральный банк реагировал на кризисную ситуацию в стране(с конца 2008 г.); какие антикризисные меры правительства реализовал Банк России, используя свой арсенал способов(методов)?[12]

14 сентября 2008 года считается днем начала мирового финансового кризиса. За этот период Банк России реализовал ряд мер правительства РФ, которые должны были смягчить последствия кризиса для страны. Денежная база в начале 2008 года возросла на 35% в год; в первый год кризиса динамика ушла в минус на 13% - но Банк России продолжал поднимать ставки, "борясь с инфляцией". Так, в период с ноября 2008 по апрель 2009 года ставка рефинансирования поднималась дважды на 1 процентный пункт и достигла 13% годовых. Теперь денежная база вернулась к росту на 48% в год по состоянию на 1 апреля – и это максимальный темп годового прироста с августа 2007 года, но сейчас уже Центробанк смягчает политику, снижая ставку, прикрываясь снижающимся уровнем потребительской инфляции на фоне отсутствия роста платежеспособного спроса. Ставка была снижена до 8% годовых с 30 апреля 2010г.