Вопросы регулирования государственного долга в экономике России (стр. 2 из 8)

- задолженности перед международными финансовыми Организациями;

- задолженности бывшим странам СЭВ;

- еврооблигационных займов;

- ОВГВЗ (облигации внутреннего государственного валютного займа)

- кредитов Центрального Банка России.

К обязательствам РФ перед Парижским клубом кредиторов относится задолженность по кредитам, предоставленным иностранными банками в рамках межправительственных соглашений под гарантии своих правительств или застрахованными правительственными организациями. Парижский клуб кредиторов, полноправным членом которого с сентября 1997 года является Россия, объединяет 19 стран - крупнейших мировых кредиторов (число членов варьируется). По состоянию на 1 февраля 2010 года задолженность перед странами кредиторами - членами Парижского клуба составляет 984,3 млн. долларов США или 2,6% от общей суммы внешнего долга РФ.[11] Двойственное положение России в Парижском клубе заключается в том, что она выступает здесь в качестве должника одних и кредитора других стран.

По состоянию на 1 февраля 2010 года задолженность перед странами кредиторами - не членами Парижского клуба составила 1819,2 млн. долларов США, или 5,0% от общей суммы внешнего долга РФ на указанную дату.[12]

Задолженность по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм включает в себя обязательства перед Лондонским клубом кредиторов, а также коммерческую задолженность. Обязательства перед Лондонским клубом погашены досрочно. Коммерческая задолженность - наиболее сложная с точки зрения урегулирования. Она остаётся перед десятками тысяч иностранных фирм-экспортеров большинства развитых стран мира. Под коммерческой задолженностью бывшего СССР понимаются следующие инструменты: коммерческие кредиты (контракты с рассрочкой платежа, краткосрочные и среднесрочные коммерческие кредиты, подтвержденные траттами и векселями, тратты и векселя с платежом по предъявлении), аккредитивы (отзывные и безотзывные, включая аккредитивы с рассрочкой платежа) и инкассо. На 1 февраля 2010 года неурегулированная коммерческая задолженность бывшего СССР составляет 822,6 млн. долларов США.[13]

Внешняя задолженность РФ в части международных финансовых организаций включает в себя государственные долговые обязательства перед следующими организациями:

· Международный валютный фонд (МВФ);

· Международный банк реконструкции и развития (МБРР);

· Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).

Данные организации относятся к специализированным учреждениям ООН. Задолженность по кредитам МФО по состоянию на 1 февраля 2010 года составила 3734,6 млн. долларов США, или 9,9% от общего объема внешнего госдолга РФ.[14]

Говоря о еврооблигациях, мы имеем в виду среднесрочные или долгосрочные ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента, имеющие средне- или долгосрочное обращение на территории иностранных государств, кроме страны эмитента. Данный вид долговых обязательств в структуре внешнего госдолга РФ составлял по состоянию на 1 февраля 2010 года 69,9% (26,2 млрд. долларов США).[15] Рынок еврооблигаций в основном внебиржевой. Сделки заключаются с помощью телефона и телефакса.

В соответствии с Указом Президента РФ от 7 декабря 1992 года №1565 и на основании постановления Правительства Российской Федерации от 15 марта 1993 года №222 в целях урегулирования внутреннего валютного долга был осуществлен выпуск облигаций внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ).[16]

Облигации внутреннего государственного валютного займа - государственные ценные бумаги. Выпущены с целью переоформления задолженности бывшего СССР по средствам на счетах российских юридических лиц во Внешэкономбанке, заблокированных по состоянию на 1 января 1992 года. Эмитентом является Министерство финансов РФ. Задолженность по ОВГВЗ на 1 февраля 2010 года составляет 177 млн. долларов США, или 4,7% от обшей суммы внешнего государственного долга Российской Федерации.[17]

Таблица 1.

Государственный внешний долг РФ.[18]

млрд. долларов США

Год	1998	2000	2002	2004	2006	2008	2010
Государственный внешний долг Российской Федерации, млрд.долл.	123,5	148,4	129,3	119,8	76,5	46,7	37,5

В последние годы наметилась тенденция к сокращению внешнего долга и в настоящее время проблема внешней задолженности в России не стоит так остро, как даже пять лет назад. В последние годы доля государственного внешнего долга в общем объеме государственного долга Российской Федерации неуклонно сокращалась.

Рис.1 Динамика внешнего долга Российской Федерации.[19]

Таким образом, проблема внешнего долга потеряла свою былую остроту, так как в этой области, безусловно, имеется заметный прогресс. Однако вопросы внешнего долга Российской Федерации требуют постоянного контроля, поскольку он может оказывать очень серьезное влияние на развитие страны.

1.3 Внутренний государственный долг. Образование внутреннего государственного долга в экономике России.

Внутренним государственным долгом является задолженность государства организациям, предприятиям и населению, образовавшаяся в связи с привлечением их средств для выполнения государственных программ и заказов и выраженная в валюте Российской Федерации.

Внутренние долговые обязательства можно условно разбить на рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности.

К нерыночным относятся векселя Министерства финансов, задолженность Центробанку и так далее.

К долговым обязательствам рыночного характера относятся обязательства от размещения на организованном рынке ценных бумаг, номинированных в рублях.

К настоящему времени внутренний долг Российской Федерации представлен четырьмя видами ценных бумаг, все из которых являются тем или иным видом облигаций: облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД), государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ППС), государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ФПС).

Облигация Федерального Займа (ОФЗ) – это государственная именная купоннаяценная бумага, имеющая срок обращения более 1 года и предоставляющая право владельцу на получение процентного дохода, начисляемого к номинальной стоимости облигаций, и суммы основного долга (номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента), выплачиваемого при погашении ОФЗ. Эмитент ОФЗ - Министерство финансов РФ от имени Российской Федерации. Эмиссия ОФЗ осуществляется периодически в форме отдельных выпусков в соответствии с «Генеральными условиями выпуска и обращения облигаций федеральных займов», утвержденными Постановлением Правительства РФ (15 мая 1995). Общий объем эмиссии ОФЗ определяется Минфином РФ в пределах лимита государственного внутреннего долга, устанавливаемого федеральными законами о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. Минфин РФ по согласованию с Банком России утверждает условия отдельных выпусков ОФЗ.[20]

Облигации федерального займа бывают трех видов:

- с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД). При этом виде облигаций размеры всех купонов определяются как постоянная величина на весь период до погашения;

- с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД). В данном случае величина купонного дохода устанавливается при выпуске как фиксированная величина, которая может различаться для различных периодов выплат;

- с амортизацией долга (ОФЗ-АД). Впервые были выпущены в мае 2002г. Главная особенность ОФЗ-АД в том, что погашение номинальной стоимости облигаций осуществляется по частям в разные даты. Несмотря на то, что купон в полной сумме выплачивается эмитентом облигаций тому лицу, которому они принадлежат на дату выплаты, или купонную дату, каждый предыдущий владелец также имеет право на получение дохода пропорционально сроку владения. Это достигается тем, что при приобретении облигаций их покупатель должен выплатить прежнему владельцу помимо собственно цены ("чистой" цены) облигаций также и величину накопленного купонного дохода (далее НКД).

ГСО - государственные сберегательные облигации с индексированным по уровню инфляции доходом. Сравнительно новый вид облигаций, утвержденных Министерством финансов России приказом от 10 января 2006 года и имеющих специфические особенности по размещению, обращению, расчету купонного дохода и объему.

Различают государственные сберегательные облигации с фиксированной процентной ставкой на каждый купонный период (ГСО-ФПС) и государственные сберегательные облигации с постоянной процентной ставкой по всем купонным периодам (ГСО-ППС ).

Минфин России может проводить аукцион по размещению облигаций как по различным ценам, так и по единой цене. Процентные ставки купонного дохода могут быть постоянными (для всех купонных периодов процентная ставка совпадает) или фиксированными (для всех купонных периодов процентная ставка определена, но не совпадает). Для краткосрочных облигаций могут быть установлены нулевые процентные ставки купонного дохода.

Основным отличием государственных сберегательных облигаций от облигаций федеральных займов является то, что ГСО на вторичном рынке не обращаются, залог облигаций не допускается.

Таблица 2.