Сейчас необходимо вернуть доверие к фондовому рынку, существенно подорванному потрясениями в 1997 - 98 гг. При соответствующей институциональной организации, строгом государственном регулировании и контроле работы профессиональных участников фондового рынка и эмитентов этот рынок должен стать удобным и надежным механизмом вложения средств в форме инвестиций в реальный сектор экономики. Он позволит российским корпорациям эффективно диверсифицировать имеющиеся у них накопления в инновации и вовлечь в хозяйственный оборот огромный потенциальный; инвестиционный ресурс, находящийся на руках у населения в виде наличных сбережений в рублях и иностранной валюте.
К сожалению, стоит признать, что сейчас российский фондовый рынок является совершенно иным механизмом. В сегменте государственных ценных бумаг заимствования осуществляются не для финансирования крупных проектов, а для обслуживания внешнего долга. Региональные и муниципальные займы также призваны покрывать дефицит, соответственно, региональных и муниципальных бюджетов. Сегмент корпоративных облигационных заимствований лишь отчасти работает на финансирование развития производства, однако этот сектор в последнее время стремительно развивается. Вторичные эмиссии действующих компания представляют собой довольно редкое явление, поскольку держатели крупных пакетов не стремятся к размыванию долевых ценных бумаг и снижению степени контроля над предприятиями.
Как мы видим, на отечественном фондовом рынке сохраняются структурные проблемы, отягощаемые присущими российскому рынку диспропорциями и высокими рисками. Для решения задачи повышения эффективности отечественного рынка ценных бумаг и привлечение инвестиций в реальный сектор экономики с использованием механизмов фондового рынка необходимо реализовать комплекс взаимосвязанных мер. При этом важная роль отводится государству, которое должно своими действиями способствовать созданию в стране благоприятного инвестиционного климата для привлечения иностранных инвестиций, а также повышению привлекательности вложения средств в реальный сектор со стороны отечественных инвесторов. Именно последние должны стать основой экономического роста российской экономики.
1. Курс экономической теории. Общие основы экономической теории, микроэкономика, переходная экономика:Учебное пособие/А.В.Сидорович. - М.:МГУ им. М.В.Ломоносова, изд-во «ДИС», 1997. - С.645.
2. Банковское законодательство / Сост. Р.И. Рябова. М.: Интел-синтез, 1998. С. 110.
3. Деньги, кредит, банки: Учебник/ Под ред. О.И. Лаврушина. - М.: Финансы и статистика, 2000. - С.22.
4. Федеральный закон «О банках и банковской деятельности» № 395-1 от 02.12.1990 (в ред. от 29.07.2004);
5. Учебное пособие / Л.Л. Игонина; под ред. В.А. Слепова. М.: Экономист, 2004, 214 с.
6. http://el.tfi.uz/ru/oprou/p123.htm
Приложение 1.
Таблица 1. Иностранные инвестиции (ИИ), полученные в течение года, и доходы от них, направляемые за рубеж, USD млн.
| Годы | 1995 | 1996 | 1997 | 1998 | 1999 | 2000 |
| Объем инвестиций, по - ступивших в страну | 2983 | 6970 | 12295 | 11773 | 9560 | 10300 |
| Доходы, ушедшие за границу | 7650 | 9768 | 13071 | 16106 | 11336 | 11172 |
| Чистые доходы от ИИ (инвестиции минус доходы, ушедшие за границу) | - 4667 | - 2698 | - 756 | - 14333 | - 1766 | - 872 |
Источники: Российский статистический ежегодник, IMFInternational Statistics
Приложение 2.
Таблица 2. Причины для иностранных инвесторов не инвестировать в российские активы (первое полугодие 2001 г.), по 10 - бальной шкале (10 наиболее важный пункт)
| Причины | Балл |
| 1. Нестабильная налоговая среда | 8.5 |
| 2. Государственное регулирование, бюрократизация | 8.3 |
| 3. Юридическая незащищенность | 7.9 |
| 4. Неравноправные условия деятельности | 7.8 |
| 5. Коррумпированные правоохранительные органы | 7.4 |
| 6. Криминализация | 5.6 |
| 7. Ненадежность поставщиков | 4.4 |
| 8. Коррумпированная судебная система | 3.2 |
| 9. Коррумпированная государственная власть | 2.0 |
Источник: Министерство по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства