Биржа организует куплю-продажу ценных бумаг, т. е. «непосредственно способствует заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами». Фондовая биржа не может совмещать деятельность по организации торговли ценными бумагами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Отсюда ее задачи и функции определяются тем положением, которое фондовая биржа занимает на рынке ценных бумаг как ее участник.
Фондовая биржа выполняет следующие задачи[9]:
- предоставление места для торгов;
Централизовать место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа.
- выявление равновесной цены;
Выполнение этой задачи возможно в силу того, что биржа собирает большое количество, как продавцов, так и покупателей, предоставляя им рыночное место, где они могут встречаться не только для обсуждения и согласования условий торговли, но и для выявления приемлемой стоимости (цены) конкретных ценных бумаг.
- передача прав собственности;
- обеспечение гласности, открытости торгов;
Биржа обязана каждому заинтересованному сообщать о дате и времени заключения сделок, наименовании ценных бумаг, являющихся предметом сделки, государственном регистрационном номере ценных бумаг, цене одной ценной бумаги и количестве проданных (купленных) ценных бумаг. При этом следует особо обратить внимание на то, что биржа должна обеспечить доступность информации, способной оказать влияние на рыночный курс ценных бумаг для всех участников биржевой торговли в одно и то же время.
- обеспечение арбитража, механизма разрешения споров;
При этом под арбитражем следует понимать механизм для беспрепятственного разрешения споров. Он должен определить круг лиц, которые могут выполнять поставленную задачу, а также возможные компенсации пострадавшей стороне. Многие биржи для решения задачи арбитража создают специальные арбитражные комиссии, в состав которых включают независимых лиц, имеющих как опыт в ведении биржевой торговли, так и в решении споров, имеющих возможность беспристрастно выслушать обе стороны и принять взвешенное решение.
- разработка кодекса поведения участников торгов;
Принимаются специальные соглашения, которые разрешают использование специфических слов и оговаривают соблюдение их строгой интерпретации: устанавливают место и способ торговли (биржевой зал, терминал, экран, телефон), а также время, в течение которого могут совершаться сделки; предъявляют определенные квалификационные требования к участникам торгов (обязательная сдача экзаменов для получения квалификационного аттестата или статуса).
- концентрация спроса и предложения;
- создание условий для конкуренции участников торгов
Функции фондовой биржи
Сущность фондовой биржи как основного элемента рынка ценных бумаг проявляется в свойственных ей функциях.
1. Определение рыночной стоимости фондовых инструментов.
Ценообразующая функция – одна из основных функций фондовых бирж на рынке ценных бумаг. Ее выполнение обеспечивает реализацию основного закона функционирования рыночной экономики – закона соответствия спроса и предложения.
Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, фиксировании цен на бирже в течение торговой сессии на биржевые товары, регистрации курса валюты или ценных бумаг[10].
2. Обеспечение гарантии выполнения сделок.
Биржа гарантирует надежность ценных бумаг, которые котируются на ней. Это достигается тем, что к обращению на бирже допускаются только те ценные бумаги, которые прошли листинг, т. е. соответствуют предъявляемым требованиям.
Компания, желающая включить свои акции в котировочный список, подает на биржу заявку определенной формы и сообщает о себе довольно подробную информацию. Объем и характер этих сведений определяет сама биржа, поэтому требования к ценным бумагам на разных биржах могут быть различными. Ценные бумаги, не включенные в биржевой список на одной бирже, могут быть приняты другой биржей, где требования более мягкие. По российскому законодательству правила допуска ценных бумаг на биржу устанавливаются самой биржей, но по согласованию с министерством финансов[11].
3. Применение надежных технологий организатора биржевой фондовой торговли.
Фондовая торговля на биржевом рынке предполагает применение определенных правил, повышающих надежность заключаемых сделок. Одним из важнейших является правило, обеспечивающее выполнение принципа «поставка против платежа». Его осуществлением может служить торговля фьючерскими контрактами, опционами.
Данная сделка характеризуется тем, что покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму денег и приобретает право на то, чтобы в течение определенного периода времени купить (продать) определенное количество ценных бумаг по установленной цене. То есть один из участников сделки приобретает опцион на покупку (опцион «call») или опцион на продажу (опцион «put»). Воспользуется ли держатель опциона своим правом или нет, будет зависеть от того как, изменяется курс ценных бумаг.
4. Осуществление рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности ценных бумаг.
Аналитические службы фондовых бирж в качестве одной из важнейших задач своей деятельности считают оценку инвестиционной привлекательности ценных бумаг и тенденций ее изменения.
5. Регулирующие функции.
Функции, выполняемые биржей в интересах продавцов и покупателей, являются следствием решаемых ею экономических задач (выявление ситуации на фондовой бирже, подготовка и предоставление широкой публике и органам государственной власти и управления аналитической информации о состоянии фондового рынка, выполнение функций органов налогового контроля).
6. Организационные функции.
Сводятся к осуществлению предторгового обслуживания участников торгов.
Обеспечение их материально-технической базой, рабочим местом, квалифицированным персоналом при соблюдение правил биржевой торговли.
7. Методические функции
Биржи ведут разработку новых методов и совершенствуют действующие технологии работы на фондовом рынке, являясь поставщиками информации для расчета индексов фондового рынка, оказывая влияние на развитие международных контактов и связей с иностранными фондовыми биржами, повышая культуру биржевой торговли.[12].
Формы организации фондовых бирж
Фондовая биржа – это не только специальное место для совершения сделок, но и определенная система организации торговли, которая предполагает формы организации и подчинения специальным правилам и процедурам.
Биржевые торги могут быть организованы как контактные, так и бесконтактные. При контактных торгах участники непосредственно вступают в отношения друг с другом. При этом действуют следующие правила:
- цена назначена путем ее выкрика;
- выкрик дублируется с помощью специального языка жестов;
- при покупке цена не может называться ниже уже предложенной, при продаже – выше предложенной.
Бесконтактные торги предполагают либо опосредованное, через биржевого
маклера, взаимодействие участников, либо электронную форму с использованием специальных компьютерных сетей. В последнем случае торги осуществляются с центральной торговой площадки через сеть региональных терминалов, работающих в режиме реального времени.
Существует несколько форм организации биржевой торговли. Первая и простейшая из них – стихийный рынок. На нем продавцы и покупатели случайно встречаются друг с другом и самостоятельно определяют уровень спроса и предложения. При этом условия заключения сделок остаются известными лишь самим участникам, а курс может существенно различаться даже в том случае, если сделки происходят в один и тот же момент. Такой рынок был далек от совершенства и уступил место организованному, который существует в форме либо простого, либо двойного аукциона, имеющего, в свою очередь, две разновидности – онкольный и непрерывный рынок.
Простой аукцион предполагает две классические ситуации соотношения спроса и предложения.
1. Покупателей больше, чем продавцов, причем покупатели предъявляют высокий платежеспособный спрос. Это аукцион продавца. Участники торгов конкурируют между собой за право приобретения ценных бумаг, назначая все более высокие цены .Покупателями становятся назначившие самые высокие. Конкуренции же продавцов как таковой нет.
2. На рынке достаточно много продавцов при ограниченном количестве покупателей. Такая ситуация называется аукционом покупателя. Она предполагает, что участники торгов конкурируют друг с другом за право продать ценные бумаги, снижая на них цены. Покупатель выбирает наиболее выгодное предложение, поэтому продавцами становятся те, кто назначает наиболее низкие цены.
Разновидности двойного аукциона.
1.Онкольный рынок – он предполагает накопление в течение некоторого времени заявок на покупку или продажу ценных бумаг. Длительность срока накопления тем больше, чем рынок менее ликвидный. После окончания периода приема заявок по каждому виду ценных бумаг определяется цена сделок. Наиболее частой оказывается практика, когда сделки совершаются по ценам, позволяющим обеспечить максимально высокий объем торговых операций. Далее вновь наступает период накопления поручений, и процесс торгов повторяется сначала.
2. Непрерывный аукционный рынок – существует на тех фондовых биржах, где концентрируется большое число предложений на покупку и продажу ценных бумаг. В данном случае такие заявки исполняются после их поступления, а цена определяется либо специально уполномоченными на это лицами, принимающими и сводящими собой все поручения как со стороны продавцов, так и со стороны покупателей, либо компьютерной системой, куда постоянно вносятся сведения о вновь поступивших заявках.[13]