б) конкурентные заявки Инвесторов;
в) неконкурентные заявки Дилера;
г) конкурентные заявки Дилера.
На основании сводной ведомости поступивших на аукцион заявок Министерство финансов РФ в пределах установленного объема выпуска ГКО определенную минимальную цену продажи облигаций (цену отсечения). Конкурентные заявки удостоверяются по ценам, которые в них указаны, но не дешевле минимальной цены продажи. Все неконкурентные заявки удовлетворяются по средневзвешенной цене удовлетворенных в ходе аукциона конкурентных предложений.
Средневзвешенная цена рассчитывается как сумма произведенных числа облигаций на их цену в удовлетворенных конкурентных заявках, деленная на общее число размещенных конкурентных облигаций.
Вторичное обращение облигаций и их погашение.
Перед началом торгов Торговая система запрашивает каждому Дилеру количество облигаций и денежных средств, зарезервированных на "торговых" субсчетах в Депозитарии и Расчетной системе. Во время торгов Дилеры подают разовые заявки на покупку (продажу) облигаций. Ввод заявки на продажу возможен только в том случае, если у Дилера-продавца зарезервировано достаточное количество облигаций, а на покупку, - если у Дилера - покупка зарезервировано необходимое количество денежных средств.
При поступлении заявки на покупку Торговая система проверяет, есть ли неудовлетворенные заявки в очереди на продажу с ценой меньшей или равной, чем у поступившей заявки. Если какие заявки есть, то фиксируется сделки по цене заявок из очереди на продажу до тех пор, пока есть такие заявки или пока поступившая заявка не будет удовлетворена полностью, то ее остаток ставится в очередь неудовлетворенных заявок на покупку. Заявка ставится в ту же очередь, если по ней не было зафиксировано сделок. Неудовлетворенные заявки в очереди на продажу располагаются по мере возрастания цены заявки, а при равной цене - в порядке времени их подачи.
Аналогично при поступлении заявки на продажу Торговая система проверяет неудовлетворенность заявки из очереди на покупки с ценой равной или большей, чем у поступившей заявки.
По результатам торгов Торговая система формирует реестр сделок. Выписки из него выдаются каждому Дилеру. На основании выписок, если Дилер купил облигаций на большую сумму, чем продал, т.е. является нетто-должником, Расчетная система переводит соответствующую разницу с его корреспондентского (текущего) счета на счет Расчетной системы. Если Дилер является нетто-кредитором, то деньги идут в обратную сторону. Аналогично происходят расчеты Дилера с Депозитарием. Дилеры могут распоряжаться средствами, вырученными от продажи ГКО, на следующий рабочий день после дня заключения сделки.
Погашение облигаций происходит по следующей схеме. Банк России переводит в Депозитарии со счетов "депо" Дилеров на "торговые" субсчета вне облигации, подлежащие погашению, и выставляет от имени Дилеров в Торговой системе заявки на продажу по номинальной цене. В свою очередь, Банк России выставляет заявку на приобретение всего объема погашаемых облигаций также по номинальной цене. Приобретенные таким образом Банком России ГКО зачисляются на его счет.
Функции Банка России на рынке ГКО.
Банк России выполняет на рынке ГКО следующие функции:
* агента Министерства финансов по обсуждению выпусков облигаций;
* Дилера;
* Контролирующего органа.
Выполняя функции агента, банк России устанавливает требования к Торговой, Расчетной системам, Депозитарию и субдепозитариям; устанавливает требования к Дилерам и определяет их количественный состав; устанавливает правила торгов и проводит аукционы по первичной продаже облигации; осуществляет погашение облигаций.
Как Дилер Банк России осуществляет куплю-продажу облигаций на вторичном рынке от своего имени и за свой счет; обладает правом делегирования своих диллерских полномочий территориальным отделениям; осуществляет сбор и исполнение заявок Инвесторов.
Как контролирующий орган Банк России имеет право: получать полную информацию о ходе торгов облигациями; об остатках на счетах Дилеров в Депозитарии и Инвесторов в субдепозитариях; приостанавливать операции любого Дилера с облигациями. При этом Банк России не может использовать при осуществлении собственных операций полученную в ходе контроля информацию или передавать ее третьим лицам.
Кроме этого, Банк России может осуществлять на условиях, согласованных с Министерством финансов РФ, дополнительную продажу на вторичном рынке непроданных на аукционе облигаций в течение срока их обращения.
Банк России может приобретать облигации от своего имени и за свой счет на первичном аукционе у Министерства финансов РФ. Это происходят в двух случаях:
1. при предоставлении Министерству финансов РФ прямого краткосрочного кредита в виде покупки облигаций;
2. при предоставлении кредита на покрытие кассовых разрывов, возникающих в процессе выпуска и погашения облигаций.
В обоих случаях ГКО приобретаются по средневзвешенной цене аукциона и в пределах лимита определенного законодательными органами для кредитования федерального бюджета.
В первом случае Банк России обязан известить о покупке Дилеров не менее чем за один рабочий день до даты проведения аукциона. Кредит на покрытие кассовых разрывов предоставляется автоматически.
Список литературы:
1.Бердникова Т.Б. «Рынок ценных бумаг/ Бердникова Т.Б. – М.: Инфра-М.
2002 г.
2.Ревинский И.А. «Международная экономика и мировые рынки:Учеб. пособие / Ревинский И.А.- Новосибирск: Изд-во НГТУ.1998г.
3.Рэй К.И. «Рынок облигаций. Торговля и управление рисками.: Пер. с англ/ Рэй К.И..- М.:Дело,1999г.
Интернет сайты:
1.
2. www.bestreferat.ru