Большинство экономистов сходятся в том, что определяющее значение в решении проблемы бедности и отсталости имеет разработка в развив. странах эффективных нац. стратегий развития, опирающихся на внутренние экон. ресурсы на основе комплексного подхода. При таком подходе в качестве предпосылок для создания современной эк-ки и достижения устойчивого экон. роста рассматриваются не только индустриализация и постиндустриализация, либерализация хоз. жизни и преобразование аграрных отношений, но и реформа образования, улучшение системы здравоохранения, смягчение неравенства, проведение рац. демографич. политики, стимулирование решения проблем занятости.
Однако многие развив. страны не могут полностью изменить свое положение без МН содействия.
Оно осуществляется по линии т.н. офиц. помощи развитию со стороны развитых стран в виде предоставления фин. ресурсов. Для самых бедных стран офиц. помощь составляет 3-5% от их собственного ВВП, но даже этого очень мало.
Еще большие возможности для преодоления отсталости обеспечивают привлекаемые ин. частные инвестиции – прямые и портфельные, а также банковские займы. Приток этих фин. рес-сов в развив. страны растет особенно быстро и является в настоящее время основой внешнего финансирования стран 3-го мира. Однако эффективность всех фин. потоков часто сводится на нет коррумпированностью и простым воровством, достаточно широко распространенными в развив. странах, а также неэффективностью использования получаемых средств.
Вопрос 46. Прямые зарубежные инвестиции.
Прямые инвестиции – вложения капитала с целью приобретения долгосрочного экон. интереса в стране приложения капитала, обеспечивающие право контроля инвестора над объектом размещения капитала.
Теоретически прямые инв. должны составлять 51%, если у фирмы 2 партнера. В действительности прямые инвестиции < 51%, т.к.:
1) собственников в акционерном или уставном капитале – множество;
2) ин. инвестор наряду с участием в капитале предлагает фирме – объекту его прямых инвестиций ряд услуг, усиливающих влияние (лизинг оборудования, услуги собственной сбытовой сети, доступ к кредитным ресурсам, помощь кадрами и др.);
3) капитал обладает и качественными характеристиками – нац. организованность;
4) неформальная сила ин. капитала заключается также в экон. роли государства.
Предприятие с ин. инвестициями может иметь форму:
1) дочерней компании – предприятия, в кот-м прямой инвестор – нерезидент владеет более 50% к-ла;
2) ассоциированные – владеет менее 50% капитала;
3) отделение – предприятие полностью принадлежит инвестору (филиал).
В результате заруб. инвестиций образовались МН корпорации (МК).
МК бывают 2-х осн. видов: ТНК и многонац. корпорации (головная компания принадлежит капиталу двух и более стран, а филиалы находятся в разных странах). ТНК широко используют внутрикорпорационные цены при перемещении товаров – трансфертные цены. Они существенно искажают мир. статистику, т.к. отличаются от рын. цен.
Вопрос 47. Оффшорные центры.
Оффшорные центры – территории, где действуют налоговые, валютные и др. льготы для тех нерезидентов, которые базируют свои счета и фирмы на этих территориях, но осуществляют хоз. операции исключительно с другими странами. Это преимущественно островные государства, некоторые из которых уже превратились в региональные финансовые центры (Кипр и др.), а некоторые расположены рядом с мировыми фин. центрами (Лихтенштейн, Ирландия, Нормандские о-ва и др., особенно в бассейне Карибского моря) или на территории стран – важных участников мир. фин. рынка (так, отдельные штаты США и кантоны Швейцарии представляют оффшорные льготы тем компаниям, которые на их территории осуществляют хоз. операции исключительно с другими странами).
Вопрос 48. Инструменты рынка евродолларов.
Евродоллары – фин. рес-сы, которые поступили из одних стран в банки других стран и обслуживают исключительно МН экономические отношения и поэтому потеряли свою национальную принадлежность. В основном это средства в долларах и европ. валютах, хотя значит. часть валютных ресурсов вращается в фин. центрах и других регионов мира.
Одним из главных фин. инструментов рынка евродолларов являются еврооблигации (евробонды), выпускаемые МН банковскими консорциумами (объединениями банков) по просьбе зарубежных заемщиков (эмитентов). Для этого заемщик вначале обращается в евробанк, который становится ведущим банком (ген. управляющим) консорциума. Этот банк изучает фин. положение и перспективы заемщика, а затем обсуждает с эмитентом условия выпуска (эмиссии) облигаций будущего займа: его сумму, срок, проценты по купонам облигаций, цену эмиссии, т.е. комиссионные за выпуск и размещение облигаций. Потом банк подбирает остальных участников консорциума в зависимости от их возможностей по размещению эмиссии. Консорциум нужен и самим банкам, т.к. риск банкротства эмитента распределяется между ними и эмитенту, т.к. консорциум обычно сам сразу покупает значит. часть выпускаемых облигаций.
Еврооблигации бывают с фикс. ставкой (процентам по купонам облигаций) и плавающей. Ставка обычно ориентирована на LIBOR плюс надбавка (spread) LIBOR (London Unterbank Borroved Rate) – это лондонская межбанковская кредитная ставка, устанавливаемая в главном центре банковских кредитов. Капитализированная стоимость еврооблигаций близка к 3 трлн. долл., а средний срок этих евробондов – немногим более 5 лет.
Другим важным фин. инструментом на еврорынке являются еврокредиты. Преимущественно это синдицированные еврокредиты, т.е. заемщик берет из у создаваемого под этот кредит синдиката банков, во главе кот. также становится ведущий банк, который и определяет условия кредита при участии заемщика. Между собой участники синдиката определяют, кто какую часть кредита предоставит.
В отличие от еврооблигаций еврокредиты выдаются только под плавающую банковскую ставку, размер которой обычно пересматривается каждые полгода и ориентируются при этом не только на LIBOR, но и на другие учетные ставки, например, франкфурдскую FIBOR или амер. prime rate, или же ставки других фин. центров мира. Если еврооблигации выпускаются на срок от 5 до 15 лет, т.е. являются долгосрочными ценными бумагами, то еврокредиты – среднесрочные ссуда, т.к. выдаются обычно на срок от 10 мес. до неск. лет. К тому же по величине они больше траншей еврооблигаций и их выдача осуществляется гораздо быстрее.
Выпускается в евродолларах такой вид цен. бумаг, как евровексели (евроноты) – краткосрочные облигации, а также евроакции, кот. размещаются ТНК одновременно в неск. странах. Однако величина их капитализированной стоимости лишь приближается к 1 трлн. долл.