1996 г.принят фед. закон «О РЦБ»
93. – 1-ые гос. ликвидные ценн. бум.
95 – 96 гг. Р гос. ЦБ большое развитие посредством размещения ГКО с 1995, особенно 96, 97 г. гос –во погашает значительную часть дефицита бюджета. В 1996 через рынок ГКО было привлечено 58 трлн. руб. (около 40% доходной части бюджета).
Выделены осн. направления гос. политики на РЦБ и стратегия его развития. Среди осн. направлений приоритетными явл. следующие:
1. гос-во – крупный заемщик на РЦБ и держатель ценных бумаг,
2. гос. регулирование РЦБ в основе которого лежит защита граждан,
3. принцип единства нормативной базы,
4. принцип минимального государственного вмешательства,
5. привлечение денег через ценные бумаги в производство,
6. финансирование дефицита бюджета,
7. борьба с мошенничеством на РЦБ.
ЦБРФ, Минфин РФ, Фед. комиссия по ценным бумагам (ФКЦБ)
53. Биржевые индексы. Метод расчета биржевых индексов.
Одним из наиболее значительных событий для рынков капитала в последние годы стало введение и использование индексов. Индекс - это комбинация чисел (цен), которая дает общее число, представляющее его составные части. Затем сумма исходных чисел приравнивается к более удобной величине (например, 100 или 1000). Таким образом, индекс является математической суммой входящих в него цен, представленных в виде коэффициента. Индексы цен на акции также можно рассматривать как синтетические портфели рыночных цен без накопленных платежей (т. е. дивидендов). Эти числа нельзя физически купить и продать (т. е. практически нецелесообразно поставлять входящие в индекс компоненты), но многие рынки создают на их основе производные инструменты с наличным расчетом.
Есть три математических способа составления индекса.
Метод среднеарифметической
С помощью метода среднеарифметической индекс рассчитывается путем сложения цен всех наименований входящих в него акций.
Метод средневзвешенной
Наиболее эффективный и широко используемый сейчас метод - это метод средневзвешенной. Он заключается в умножении цены акции на количество выпущенных акций и сложении результатов.
Метод средней стоимости
Третий метод - это метод средней стоимости (или среднегеометрической величины), который основан на предположении, что инвесторы вкладывают одинаковую сумму в каждую ценную бумагу.
Индексы фондового рынка можно использовать как показатель изменения рынка (или по меньшей мере какой-то его части), что позволяет инвесторам определить тенденцию. Они также служат индикаторами текущего настроения рынка. Но важнее всего то, что они дают ориентир, с которым инвесторы могут сравнивать эффективность своих собственных портфелей как с известной инвестиционной базой.
15. Проспект эмиссии.
Если число владельцев ценных бумаг значительно, т. е. у них могут возникнуть сложности с получением подробной информации о выпуске, требуется дополнительно зарегистрировать проспект эмиссии - документ, содержащий основную информацию о выпуске и эмитенте.
При эмиссии ценных бумаг регистрация проспекта эмиссии производится при размещении эмиссионных ценных бумаг среди неограниченного круга владельцев или заранее известного круга владельцев, число которых превышает 500, а также в случае, когда общий объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.
При регистрации проспекта эмиссии ценных бумаг процедура эмиссии дополняется следующими этапами:
- подготовкой проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
- регистрацией проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;
- раскрытием всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
- раскрытием всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.
18. 19. Корпоративные облигации. Закладные и беззакладные. Инвестиционные качества корпоративных облигаций.
Корпоративные –относят к долгосроч. пассивам компании. Согласно ГКРФ АО м. выпускать обл. на сумму, не превышающую размер УК, либо вел-ну обеспечения, предоставленную третьими лицами.
При отсутствии обеспечения выпуск обл. допускается не ранее 3 года существования АО.
По степени обеспеченности:
1. закладные (долг. обязат-ва компании, обеспеченные физ. или фин. активами)
2. обеспеченные (обл. под обеспечение представленное компании третьими лицами)
беззакладные (необеспеченные)
виды корпор. обл.
- Обеспеченные или ипотечные облигации;
- Выкупной фонд;
- Плавающий залог;
- Необеспеченные облигации
Необеспеченные облигации будут выпускаться только в тех случаях, когда компания имеет активы (или будет их иметь в результате получения займа), которых будет достаточно для погашения основной суммы займа.
| Виды ценных бумаг | ||||||
| Критерии сравнения | Обыкновенные акции | Приви-легированные акции | Облигации предприятий | Государст-венные облигации | ||
| Риск | Высокий (для новых предприятий очень высокий) | Средний | Низкий | Очень низкий | ||
| Доходность | Высокая (для новых предприятий очень высокая) | Средняя | Ниже среднего | Низкая | ||
| Потенциал роста курсовой стоимости | Высокий (для новых предприятий очень высокий) | Средний | Ниже среднего | Низкая | ||
| Колебания доходности и курсовой стоимости | Высокий уровень колебаний (для новых пред-приятий очень высокий) | Средний уровень | Уровень колебаний ниже среднего | Низкий уровень колебаний | ||
20. Конвертируемые облигации. Конверсия ранняя и конверсия вынужденная. Доходные облигации.
Конвертируемую облигацию можно рассматривать как обычную облигацию с бесплатной возможностью ее замены на заранее определенное количество акций (в случае с корпоративными облигациями) или на эквивалентное количество других облигаций (в случае с государственными облигациями). Следует заметить, что это право или возможность не может быть использовано кампанией - эмитентом, и конвертация может быть произведена компанией- эмитентом только по просьбе владельца облигации.
Доходные облигации. Облигации, по которым обязательство выплаты процента не является безусловным. Процент выплачивается только при условии, что у компании есть прибыль, достаточная для этой цели. При этом облигация может носить кумулятивный или некумулятивный характер. В первом случае невыплаченные проценты накапливаются и подлежат выплате в следующие годы, как только у компании возникнет прибыль. По некумулятивной доходной облигации невыплаченные проценты не переносятся на следующие годы, обязательства в отношении них прекращаются фактом невыплаты в данном году.
В условиях выпуска доходных облигаций обычно оговаривается, как определяется размер прибыли - источника выплаты процентов по ним (какие вычеты нужно сначала сделать из прибыли). У доходных облигаций традиционно плохая репутация, т.к. они изначально выпускались компаниями в момент реорганизации при банкротстве. Доходными облигациями замещались более ранние облигационные эмиссии, когда заемщик не был в состоянии погасить долг. В этом случае кредиторы (владельцы облигаций) действовали по принципу "лучше получить что-то, чем не получить ничего". Облигации обычно носят спекулятивный, крайне рискованный характер и, соответственно, уровень процента по ним устанавливается выше, чем по обычным облигационным займам.
22. Участники РЦБ и их характеристика.
Всех участников РЦБ можно разделить на две группы. В первую группу входят профессиональные участники РЦБ, представленные главным образом организациями, которые оказывают посреднические и консультационные услуги на РЦБ, а также выступают в роли активных игроков на фондовом рынке. Эти организации формируют инфраструктуру (каркас) фондового рынка. Ко второй группе можно отнести участников, выходящих на фондовый рынок в целях временного размещения свободных финансовых ресурсов. В их число входят как юридические, так и физические лица.
Брокер — это лицо, действующее за счет клиента от его или своего имени. Брокер обязан отдавать предпочтение поручениям клиента по сравнению со своими собственными сделками.
Дилер — это лицо. совершающее сделки с ценными бумагами от своего имени и за свой счет на основе публичного объявления их котировок.
Инвестиционный фонд — это акционерное общество, инвестирующее средства, полученные от продажи своих акций, в другие ценные бумаги или размещающее их на депозитах в банках. Фонды могут быть открытыми и закрытыми. Инвестиционный фонд позволяет снижать для акционеров риск за счет диверсификации своих инвестиций. В отличие от инвестиционного фонда паевой фонд не является самостоятельным юридическим лицом. Паевые фонды могут быть открытыми и интервальными.
Депозитарная деятельность представляет собой оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги. Для учета ценных бумаг их владельцу открывается в депозитарии "счет депо". Клиринговые организации осуществляют зачет взаимных обязательств инвесторов по ценным бумагам. Регистраторы ведут реестр именных ценных бумаг.
Фондовая биржа — это институт, созданный для организации торговли ценными бумагами. Заключать сделки на бирже могут только ее члены. Биржа — это некоммерческая организация.
По способу получения прибыли активных участников рынка ценных бумаг можно разделить на спекулянтов и арбитражеров. Спекулянт заключает сделки в расчете на изменение курсовой стоимости ценных бумаг в благоприятную для него сторону. Его действия сопряжены с риском. Арбитражер получает прибыль за счет одновременной купли-продажи одной и той же бумаги на разных рынках, если ее цена на них неодинакова. Арбитражная операция в ее чистом виде исключает риск.