Управление оборотным капиталом фирмы во внешнеторговых операциях (стр. 3 из 6)

Временная точка безубыточности внешнеторговой операции

определяется графическими, при некоторых допущениях аналитическими или численными методами.

9. Пороговое значение времени исполнения внешнеторговой операции

. Определяется

как максимально допустимое значение времени исполнения внешнеторговой операции n, при котором годовая рентабельность инвестированного в сделку капитала

равна годовой рентабельности инвестированного капитала такого же объема при вкладывании капитала в наиболее ликвидные и надежные инвестиционные проекты, предоставляемые рынком.

Пороговое значение времени исполнения внешнеторговой операции

определяется графическими или численными методами.

Относительные критерии временной окупаемости:

10. Пороговый коэффициент исполнения внешнеторговой операции

(10)

Определяется как отношение порогового значения времени исполнения внешнеторговой операции

ко времени исполнения внешнеторговой операции n. Чем больше данный коэффициент, тем выгоднее становится для инвестора данная сделка, по сравнению с инвестициями в другие проекты, предлагаемые рынком.

11. Коэффициент безубыточности внешнеторговой операции

(11)

Определяется как отношение временной точки безубыточности внешнеторговой операции

ко времени исполнения внешнеторговой операции n. Чем больше данный коэффициент, тем меньше у инвестора шансов получить убытки по внешнеторговой операции.

12. Коэффициент окупаемости внешнеторговой операции

(12)

Определяется как отношение времени исполнения внешнеторговой операции n к сроку окупаемости m внешнеторговой операции Чем больше данный коэффициент, тем быстрее происходит процесс возврата первоначально инвестированного во внешнеторговую операцию капитала.

Для того, чтобы инвестиционные критерии производили отбор внешнеторговых операций в соответствии с выбранной инвестиционной политикой и целями инвестирования, кроме определения самих инвестиционных критериев, необходимо определить значения или интервалы значений данных критериев. К тому же, выбор нескольких инвестиционных целей подразумевает наличие их приоритета. Поэтому из выбранных критериев мы должны выделить главный и вспомогательные критерии. Ранжирование внешнеторговых операций происходит по главному критерию, а вспомогательные критерии производят отсеивание внешнеторговых проектов. Например, критериальный анализ может проводиться на основе следующих определений:

Табл. 1 Примеры инвестиционной политики внешнеторговой фирмы.

№	Инвестиционная политика	Цель инвестирования	Критерий инвестирования	Значения критериев
1	Наступательная	Максимизация прибыли	Прибыль NP	Максимально допустимое
		Увеличение доли рынка	Выручка от реализации TO	Не менее 20 000 USD
2	Оборонительная	Фиксированное значение рентабельности	Годовая рентабельность инвестированного капитала	80 % годовых
		Уменьшение риска внешнеторговых операций	Временная точка безубыточности внешнеторговой операции .	Не менее 5 месяцев
			Пороговый коэффициент	Не менее 2
3	Комбинированная	Максимизация рентабельности собственного капитала	Годовая рентабельность собственного капитала .	Максимально допустимое
		Уменьшение риска внешнеторговых операций	Срок окупаемости m	Не более 2 месяцев
			Коэффициент безубыточности	Не менее 4

Формирование инвестиционного портфеля фирмы во внешнеторговых операциях.

После того, как была определена инвестиционная политика фирмы и ее цели, выбраны критерии инвестиционного отбора и определены их значения, аналитики фирмы приступают к процессу формирования инвестиционного портфеля во внешнеторговых операциях.

Проведение критериального анализа планируемых внешнеторговых операций

Критериальный анализ планируемых внешнеторговых операций включает в себя следующие этапы:

1. Получение исходных данных планируемых внешнеторговых операций;

2. Расчет экономических показателей планируемых внешнеторговых операций и сведение полученных данных в сводную таблицу

3. Ранжирование и отбор планируемых внешнеторговых операций согласно выбранным инвестиционным критериям

Для того, чтобы анализ носил конкретный характер, рассмотрим его на примере анализа внешнеэкономической деятельности абстрактной коммерческой фирмы, основным видом деятельности которой является оптово-розничная торговля товарами масоового производства, например стиральными порошками. На внутреннем рынке через собственную розничную сеть фирма торгует импортными стиральными порошками, а на экспорт оптом поставляет более дешевые стиральные порошки отечественного производства.

Табл. 2 Исходные данные планируемых внешнеторговых операций

Параметры внешнеэкономическоко контракта		Ед. Изм.	Номер контракта
			Импорт			Экспорт
			1	2	3		4	5
I. Внешние параметры контракта
Цена продажи единицы товара в валюте	PR	у. е.	15,8	15,0	16,0		16,4	18,0
Планируемый объем продаж товара	Q	шт.	2 200	2200	2200		1800	2300
Планируемый срок исполнения сделки в периодах	n	Мес.	2	1,5	2		2,5	2
II. Макроэкономические параметры контракта
Курс национальной валюты на день отгрузки (реализации) товара	Kex	BYB	1000	1000	1000		1050	900
Темп изменения обменного курса валюты-платежа за период	а	-	+0,01	+0,01	+0,01		-0,01	-0,025
Темп изменения инфляции за период	b	-	0.025	0.025	0.025		0.025	0.025
III. Внутренние параметры контракта
Стоимость покупки или изготовления единицы товара	PRc	BYB	10 000	9 500	9 800		9 000	9 200
Величина переменных затрат (на сделку)	VC	BYB	3000 000	3200 000	3200 000		3600 000	3800 000
Величина постоянных затрат ( в период)	FC	BYB	4000 000	4000 000	4000 000		4000 000	4000 000
Величина периода исполнения сделки n в сутках	T	Сут.	30	30	30		30	30
Коэффициент налогообложения в выручке от реализации (устанавливается эмпирически 0...1)	Ktx	-	0.10	0.10	0.10		0.10	0.10
Коэффициент учета постоянных затрат (0...1)	Kfc	-	0.10	0.10	0.10		0.10	0.10

В данном примере мы рассматриваем процесс инвестирования оборотного капитала фирмы в пять внешнеторговых операций, первые три из которых являются импортными, а оставшиеся две – экспортными операциями. При анализе импорта мы считаем, что цена на импортируемый товар на внутреннем рынке устанавливается в эквиваленте твердой валюты и, соответственно, изменяется импортером пропорционально изменению национальной валюты к валюте ценообразования. Поэтому для первых трех контрактов курс национальной валюты на день отгрузки (реализации) товара Kex и темп изменения обменного курса валюты-платежа а за один период (месяц) одинаковы. Для контрактов 4 и 5 темп изменения обменного курса валюты-платежа за один период а < 0. Это значит, что фирма получает оплату за экспортные товары в валюте, которая дешевеет относительно национальной валюты на а процентов за период, что ведет к уменьшению общей прибыли от контракта.