Смекни!
smekni.com

Управление оборотным капиталом фирмы во внешнеторговых операциях (стр. 4 из 6)

В отличие от экспортных сделок, где срок исполнения (оплаты) контракта n устанавливается по соглашению с контрагентом по сделке и определен явным образом, для импортных сделок в данном случае фирма определяет срок исполнения сделки для данной партии товара исходя из прошлого опыта или проводимых маркетинговых исследований.

Коэффициент учета постоянных затрат Kfc мы устанавливаем одинаковым и равным 0.1, имея в виду, что в данный момент оборотный капитал фирмы вложен еще в какие-то другие проекты, и мы не правомочны списывать все постоянные затраты фирмы на вышеуказанные планируемые контракты.

После того, как мы определились с исходными данными планируемых внешнеторговых операций, мы рассчитываем значения экономических показателей и собираем их в сводную таблицу.

Табл. 3 Сводная таблица экономических показателей планируемых внешнеторговых операций

Экономические показатели планируемых внешнеторговых операций

Ед.

Изм.

Номер контракта

Импорт

Экспорт

1

2

3

4

5

I. Абсолютные показатели :
Выручка от реализации TO BYR

34 000 698

32 397 817

34 431 086

29 175 287

34 577 989

Инвестированный капитал

CP

BYR

25 000 000

24 100 000

24 760 000

19 800 000

24 960 000

Собственный капитал

BYR

25 000 000

24 100 000

24 760 000

19 800 000

24 960 000

Чистая прибыль

NP

BYR

4 829 658

4 476 253

5 457 008

5 499 923

5 389 221

II. Относительные показатели :

Годовая рентабельность

оборотного капитала

%

85,23

110,53

95,09

90,49

93,51

Годовая рентабельность

инвестированного капитала

PFCP

%

115,91

148,59

132,24

133,33

129,55

Годовая рентабельность

собственного капитала

%

115,91

148,59

132,24

133,33

129,55

III. Временные показатели
Пороговое значение времени исполнения

мес.

3,7

3,4

4,0

4,7

3,6

Временная точка безубыточности

мес.

11,3

10,1

11,7

10,1

7,1

Пороговый коэффициент

-

1,85

2,26

2,0

1,88

1,8

Коэффициент безубыточности

-

5,65

6,73

5,85

4,04

3,55

Отметим, что, поскольку на данном этапе критериального анализа вопрос привлечения заемного капитала не рассматривается, величина годовой рентабельности инвестированного капитала PFCP совпадает с величиной годовой рентабельности собственного капитала
. Это прежде всего связано с тем, что вопрос финансовой осуществимости инвестиционных проектов в целом и их соответствия выбранным критериям должен решаться до того,как будут определены источники финансирования и их финансовая привлекательность для инвестора.

Учитывая все вышеуказанное, представим инвестиционную политику фирмы в табл. 4.

Проанализировав сводную таблицу на соответствие вышеуказанным критериям, мы видим, что только контракты 3, 4 отвечают заданным критериям. Первый и второй контракты не дают нужное значение прибыли. В пятом контракте коэффициент безубыточности меньше четырех.

Таким образом, с помощью критериального анализа мы отобрали из пяти планируемых внешнеторговых операций два, соответствующих выбранной инвестиционной политике фирмы.

Табл. 4 Инвестиционная политика фирмы

Инвестиционная политика Цели инвестирования Вид критериев Критерий инвестирования Значения критериев
Комбинированная Максимизация рентабельности инвестированного капитала Главный Годовая рентабельность инвестированного капитала PFCP Максимально допустимое
Фиксированное значение чистой прибыли Вспомогательные Чистая прибыль NP Не менее 5 000 000
Уменьшение риска внешнеторговых операций Пороговое значение времени исполнения Не менее 3,5 месяцев
Коэффициент безубыточности
не менее 4

Определение оптимальной структуры капитала

В условиях рационирования (недостаточности) капитала определение оптимальной структуры капитала планируемых внешнеторговых операций приобретает огромное значение. После решения вопроса финансовой осуществимости инвестиционных проектов в целом и их соответствия выбранным критериям необходимо определить источники финансирования и их финансовую привлекательность для инвестора. Основными источниками капитала для внешнеторговой фирмы, как правило, являются собственные и/или заемные (кредитные) средства. Для оценки эффективности использования собственного капитала фирмы в данных внешнеторговых операциях в качестве главного инвестиционного критерия вместо годовой рентабельности инвестированного капитала применим такой инвестиционный критерий как годовая рентабельность собственного капитала

и ограничим его значение в 150 %.

На каких условиях и в каком количестве должны приобретаться инвестором заемные средства, чтобы условия соответствия экономических показателей планируемых внешнеторговых операций выбранным инвестиционным критериям, как минимум, не ухудшились?

Для ответа на этот вопрос выразим из формул определения чистой прибыли NP и годовой рентабельности собственного капитала

процентную ставку RT:

Вышеупомянутые формулы выглядят следующим образом:

(13)