Финансовые инструменты (Financial Instruments. Teaching materials of the course) (стр. 6 из 11)

Всё вышесказанное подытожено в следующей таблице:

Европейский		Американский
колл	пут	колл	пут
Текущая цена акции	+	-	+	-
Ударная цена опциона	-	+	-	+
Срок действия опциона	?	?	+	+
Волатильность акции	+	+	+	+
Безрисковая процентная ставка	+	-	+	-

Таблица 5.3 Факторы, влияющие на цену опциона

5.4 Опционные стратегии.

На всевозможные стратегии и позиции использующие опционы мы потратили целую пару. Вам не надо знать наизусть названия каждой стратегии, но зная структуру портфеля, о котором идет речь, Вы должны уметь построить диаграмму ожидаемой прибыли[14]. Вот некоторые из них[15]:

доход

i) длинная позиция по акции

и короткая позиция по колл-опциону

х S_T

ii) короткая позиция по акции

и длинная позиция по коллу

iii) длинная позиция по акции

и длинная позиция по путу

iv) короткая позиция по акции и

короткая по путу

v) бычий спрэд при помощи коллов:

длинная позиция по коллу с х₁ х₁

и короткая по коллу с х₂ х₂

бычий спрэд при помощи путов:

длинная позиция по путу с х₁

и короткая по путу с х₂

медвежий спрэд при помощи коллов:

короткая позиция по коллу с х₁ и

длинная позиция по коллу с х₂

(попробуйте сами построить медвежий

спрэд при помощи путов)

vi) Батрфлай спрэд при помощи коллов:

короткие позиции по двум коллам с х₂,

длинные позиции по коллам с х₁ и х₃ х₁ х₃

(попробуйте сами построить такой спрэд х₂

при помощи путов)

vii) Стрэдл: длинные позиции х

по коллу и путу с одинаковыми х

5.5 Паритет пута-колла.

Рассмотрим следующий портфель, который состоит из длинной позиции по акции, длинной позиции по путу и короткой по коллу. При этом все параметры обоих опционов одинаковы. При этом стоимость портфеля на момент наступления срока использования опциона будет следующей:

	Если S<X	Если S≥X
Длинная акция	S	S
Длинный пут	X-S	0
Короткий колл	0	-(S-X)
Весь портфель	X	X

Таким образом, рассматриваемый портфель является безрисковым (в любом случае портфель будет в итоге стоить X), то есть, чтобы определить его стоимость на сегодня мы должны дисконтировать его по безрисковой процентной ставке: