Смекни!
smekni.com

Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления (стр. 4 из 7)

В феврале-апреле 1998 г. на рынках наступил период относительной стабилизации. Про­изошел также ряд дополнительных событий, послуживших позитивными сигналами для инвесторов

Нарастание и кульминация кризиса (май-август 1998 г ) В середине мая макроэкономическая ситуация в России начала резко ухудшаться Котировки государственных ценных бумаг стремительно падали, определенное влияние на такое разви­тие событий в России оказали дальнейший рост политической и эко­номической нестабильности в Азии (ситуация в Индонезии и Индии, новый виток кризиса в Южной Корее, Таиланде и др.), а также ожида­ние повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, что повысило бы привлекательность вложений в американские ценные бумаги. Однако более существенное значение имели, по-видимому, внут­ренние российские события. Наиболее важными событиями из них дав­ших негативные сигналы финансовым рынкам были следующие.

В июне серьезно снизились международные кредитные рейтинги России и ряда российских банков и компаний.. Массовый вывод средств инвесторов с финансовых рынков после сни­жения российских кредитных рейтингов привел к новому повышению во второй половине июня процентной ставки по ГКО, которая превы­сила 50%.

Важным обстоятельством было противостояние Министерства фи­нансов и Центрального банка РФ. Суть конфликта заключалась в том, что Минфин к лету 1998 г. стал систематически задерживать возврат ЦБР задолженности, возникавшей при погашении Банком очередной серии ГКО. Задолженность Минфина перед ЦБР в июле доходила до 12- 13 млрд. руб. В результате ЦБР 21 июля арестовал счета Минфина. Проблема была урегулирована лишь несколько дней спустя, когда Министерство финансов обязалось не задерживать пога­шение долга по ГКО более чем на шесть дней.

В совокупности произошедшие события привели к тому, что примерно с 3 августа процесс приобрел неуправляемый характер.

Наряду с паникой на валютном рынке начался банковский кризис. Он был спровоцирован ухудшением ситуации на финансовых рынках на фоне жесткой денежной политики первого полугодия 1998 г.: де­нежная база на 1 сентября сократилась по сравнению со значением на начало года на 3,5%.

Подводя итоги последних месяцев перед кульминацией кризиса, следует отметить, что главными факторами, не позволившими Рос­сии в августе избежать девальвации рубля, явились, по нашему мне­нию, отсутствие поддержки антикризисной программы правительства со стороны Государственной думы и недостаточный объем помощи со стороны МВФ.

Курс доллара, несмотря на попытки ЦБР сдержать его рост, под­нялся на 11%. Попытки защитить рубль с помощью валютных интер­венций были крупной ошибкой ЦБР, послужившей важным факто­ром обвала рубля в конце августа - начале сентября 26 августа ЦБР, растратив значительные запасы резервов при низких ценах доллара, приостановил торги на неопределенный срок.

Четырехмил­лиардный кредит МВФ, выданный в июле и целиком направ­ленный на пополнение резервов, был почти полностью израсхо­дован за четыре недели, и вынужденная девальвация, наконец, была осуществлена 17 августа с большим опозданием.

17 августа 1998 г. агентство Moody’s Investor Servicesпонизило рей­тинг России по обязательствам в иностранной валюте с В1 до В2. Это моментально вызвало дополнительное падение цен на валютные облига­ции Министерства финансов РФ, котировавшиеся на внешних рынках на уровне 170% годовых.

Подводя итог, выделим важнейшие экономические последствия финансового кризиса в России:

- снижение доверия как внешних, так и внутренних инвесторов к правительству;

- закрытие как внешних, так и внутренних источников финан­сирования дефицита государственного бюджета;

- кризис отечественного банковского сектора, обусловленный не только потерями на финансовых рынках, но и самим фактом ликвида­ции основного и взаимосвязанных источников получения доходов -рынка ГКО-ОФЗ, обострит кризис платежей;

- обвал на российском рынке акций приведет к дальнейшему сниже­нию возможностей российских предприятий по привлечению инвестиций;

- ожидаемого увеличения деловой активности в нефтегазо­вом и других экспортоориентрованных секторах экономики благодаря девальвации может не произойти, поскольку в условиях обострения бюджетного кризиса государство постарается изъять все дополнитель­ные прибыли в счет просроченной задолженности в бюджет;

- способность ряда отечественных импортозамещающих отрас­лей быстро нарастить выпуск продукции, воспользовавшись резким падением реального курса рубля и соответствующим снижением кон­курентоспособности импортных товаров, будет определяться уровнем будущей инфляции.1


Глава3. Влияние кризиса 1997-1998 гг. на экономику Кыргызстана.

3.1. Состояние Кыргызстана за 1991-1998 гг.

1991-1998 – годы стали тяжелыми для экономических испытаний, когда реформировать пришлось в условиях экономического кризиса. Неэффективная экономика Кыргызстана – наследие советского периода. к тому же она была одним из «аутсайдеров» среди экономик союзных республик. Экономический кризис, разрыв сложившихся экономических связей в союзном народнохозяйственном комплексе, ошибки в процессе реформирование обусловили падение производства.1

Таблица1. Индексы потребительских цен и темпы роста номинальных денежных доходов в странах СНГ (1992 г. к 1991 г., в %).2

Потребительские цены

Среднедушевой доход

Азербайджан

12,1

5,0

Армения

9,0

2,8

Белоруссия

11,6

8,2

Казахстан

10,7

6,7

Кыргызстан

11,9

4,3

Молдавия

12,1

4,9

Россия

15,7

7,5

Таджикистан

10,1

3,4

Туркменистан

8,7

7,1

Узбекистан

5,1

5,2

Украина

12,5

--

В 1991 г. был разработан новый экономический курс, основными направлениями которого явились:

1. Новая аграрная политика: создание социальной инфраструктуры развития мелкого промышленного предпринимательства на селе, стабилизация экономического положения наиболее пассивных и наименее приспособленных к рынку слоев сельского населения

2.Пересмотр законодательных и других нормативных актов республики.

3. Приватизация мелких и малых предприятий.

4. Установление экономических, гуманитарных и политических отношений с развитыми странами Запада и Востока.

5. Пересмотр всей прежней кадровой политики, в том числе и существующей системы подготовки от средней школы до высшей.

6. Создание кредитно-финансовых учреждений, ориентированных на рынок ценных бумаг.1

Особенно «критическими» были 1991-1995 гг., когда ВВП ежегодно падал, а уровень инфляций достиг четырехзначного . В результате к 1996 г. экономика страны по основным показателям (ВВП, национальный доход) оказалась на уровне начала 1970-х гг., т.е. откат на 25 лет назад (см. Рис.1). 1991-1995 гг., по существу, стали годами не столько экономической реформы, сколько отчаянной и, к сожалению, не очень успешной борьбы с экономическим кризисом. Рис.1

Попытка в условиях кризиса ускорить реформу, во что бы ни стало, оказалась не совсем правильной политикой. Поэтому «преуспели» не столько в осуществлении экономической реформы, сколько в разрушении реальной экономики. По существу, быстрого реформирования (даже в организационном и правовом отношении) не получилось, институциональное формирование свободной рыночной открытой экономики охватило практически 10 лет, хотя не все компоненты новой экономической системы получили завершение. Удельный вес теневой экономики в ВВП составил: в 1993–3,2%; в 1994 – 6%; в 1995 – 8,4%; в 1996 – 9,4%; в 1997 – 10,3%; в 1998 – 11,9%;. Однако эти данные явно и значительно занижены.

За этот период значительно изменилось соотношение государственного и частного секторов экономики. Количество государственных предприятий (без предприятий сельского хозяйства) сократилось с 3,9 тыс. в 1994, до 1,1 тыс. - в 1998. Их доля в производстве ВВП уменьшилась с 17,9% в 1994, до 3,4% - в 1998.1
Разразившийся кризис экономики и всей системы денежно-кредитных и финансовых отношений поставил в качестве главной задачи осуществление денежно-финансовой стабилизации. Нужно было проводить политику, которая обеспечивала бы устойчивость национальной валюты, надежность банков и всей кредитно-банковской системы, бездефицитность госбюджета.