Сравнение ДСА с их курсовой стоимостью позволяет инвестору принять соответствующее решение.
Если ДСА>курса акции, то такие ц/бумаги в настоящий момент следует приобретать, то есть инвестиции данного актива целесообразны в данный момент.
Если ДСА<биржевого курса, то инвестиции не выгодны Þ такие акции следует продавать.
Производные финансовые инструменты.
Это ц/бумаги второго порядка, то есть участник фондового рынка имеет дело не с самими акциями, облигациями, а с документами, дающими право на совершение операций с ними по купле-продаже.
ПФИ удостоверяют не право собственности и не отношения займа, а лишь право на куплю-продажу титула собственности или долгового обязательства. К таким инструментам относят: опционы, фьючерсные контракты, ордера, варранты и др. Опционы и фьючерсы тесно связаны с акциями, облигациями и др. бумагами первого порядка. Но в то же время они обособлены от них и являются самостоятельным объектом купли-продажи. Опционы и фьючерсы имеют солидный первичный и вторичный рынки. Они продаются эмитентами своим инвесторам, а также инвесторами между собой. Эти ценные бумаги являются инструментом в совершении спекулятивных сделок. С их помощью осуществляется игра на фондовой бирже.
Опционы.
В России их продажа началась с осени 1991г. Опцион ("выбор") — контракт между двумя инвесторами, один из которых выписывает и продает опцион, а другой покупает его. Слово "опцион" означает приобретение права на совершение той или иной операции с ценными бумагами без обязательства эту сделку совершить. Иными словами, покупатель опциона имеет выбор воспользоваться или не воспользоваться правом совершения сделки. Продавец же опциона поставлен в более жесткие условия. Он обязан совершить сделку даже при неблагоприятном для него положении на фондовом рынке. За это продавец опциона получает соответствующую плату - премию. Премия - опционная цена контракта. Размер премии зависит от спроса и предложения, типа ц/бумаг, вида самого опциона. Величина премии обязательно указывается в контракте. Типы опциона:
1. Опцион на покупку ц/бумаг (call option) представляет собой документ, удостоверяющий право в течение указанного срока купить определённое кол-во ц/бумаг по оговоренной цене у лица, выписавшего опцион, но без обязательства сделать это.
2. Опцион на продажу (put option) - документ, удостоверяющий право продать в течение указанного срока определённое кол-во акций или др. ц/бумаг по заранее оговорённой цене лицу, которое выписало ему опцион.
Опционы имеют короткий срок действия: от 35 дней до 1 года. Дата аннулирования опциона в обязательном порядке указывается в контракте. По ее истечении опцион становится недействительным. В мировой практике используются два вида опционов - американские и европейские. Американский опцион может быть исполнен в любое время в течение оговоренного в контракте срока. Европейский опцион может быть использован только в день прекращения контракта. Выписываются опционы на полный лот (ЛОТ=100 акций). Стринг объединяет несколько лотов. Риск покупателя опциона ограничен суммой премии, а риск продавца снижается на величину полученной премии. Обладание опционным контрактом дает возможность гибкого реагирования в случае неопределенных будущих обязательств. Опционный контракт не является обязательным для покупателя. Если опционная сделка не реализована, то владелец опциона может просто не использовать данный опцион, либо может его перепродать. Опционы бывают:
1. Котируемые (обращаются на фондовой бирже - биржа опционов).
2. Некотируемые (реализуются во внебиржевом обороте).
Участники сделок преследуют две основные цели:
1) получение прибыли от курсовой разницы в ценах на те ц/бумаги, на которые заключен контракт.
2) Страхование (хеджирование) своих финансовых активов.
Ордер имеет два значения:
1. Сертификат, удостоверяющий право собственности на ц/бумаги.
2. Документ, удостоверяющий право держателя на покупку дополнительных акций какой-либо конкретной компании.
Ордер выпускается на срок более 1 года. Может являться объектом купли-продажи на фондовом рынке.
Варрант имеет два значения:
1. Товарно-распорядительный документ, передаваемый в порядке индоссамента, то есть в передаточной надписи. Этот документ используется при продаже и залоге товара.
2. Производный инструмент, который представляет собой свойство на приобретение одной или нескольких акций по заранее оговоренной цене эмитента, выпустившего облигации с варрантом.
Фьючерс.
Имеет два значения:
1. Фьючерс - контракт на покупку определённой партии товара по цене, устраивающей обе стороны в момент заключения сделки; сам товар поставляется продавцу спустя продолжительное время. Основными товарами, по которым заключаются фьючерсные сделки, являются: зерно, растительное масло, семена, нефть и нефтепродукты, драгоценные и цветные металлы. Очень часто торговля на фьючерсной бирже имеет косвенную связь с реальным товаром, и характер сделок направлен на получение дохода за счёт разницы в ценах.
2. Фьючерс как ц/бумага, которая является объектом сделок на фондовом рынке. По содержанию фьючерс - договор между двумя инвесторами, согласно которому один из них берет на себя обязательства по окончании срока договора продать другому инвестору или купить у него определенное количество ц/бумаг по заранее оговоренной цене.
Фьючерс от опциона отличается тем, что в этом контракте реализуется не право, а обязательство совершить сделку с лицом, заключившим договор, независимо от того, как обстоят дела на фондовом рынке. В силу того, что фьючерсы более жесткие, риск более высокий, чем при операциях с опционами. Поэтому фьючерсные контракты заключают, как правило, крупные инвесторы, чаще всего через профессиональные брокерские компании. Торговля фьючерсами ведется на организованных биржевых рынках (товарных, фондовых, валютных и специальных фьючерсных биржах).
Управление портфелем ц/бумаг.
Существует два основных направления привлечения ресурсов:
1) за счёт выпуска ц/бумаг (пассивные операции);
2) инвестирование денежных средств в ц/бумаги других эмитентов с целью получения прибыли (активные операции).
В том случае, когда вложенные в ц/бумаги и привлеченные на основании их выпуска денежные ресурсы составляют несколько десятков позиций, составляют млн. рублей, охватывают многих контрагентов, то говорят, что у предприятия сформирован портфель ц/бумаг.
Управление портфелем - планирование, анализ и регулирование состава портфеля, осуществление деятельности по его составлению, поддержанию и использованию. Управление нацелено на достижение решения определенных задач, на сохранение необходимости уровня ликвидности портфеля и на уменьшение риска портфеля. Задачи и цели инвестора при формировании портфеля:
1. Получение дохода, то есть дивидендов или % с ц/бумаг, которые входят в состав портфеля.
2. Сохранность и приращение капитала.
3. Приобретение ц/бумаг, которые по условиям обращения могут заменять наличность (векселя, чеки, производные ц/б).
4. Расширение сферы влияния и перераспределения собственности, создание холдинговых компаний.
5. Спекулятивная игра на колебаниях курсов ц/б в условиях нестабильной ситуации на фондовом рынке.
6. Прочие цели (зондирование рынка, страхование от рисков.
При формировании портфеля необходимо обеспечить ликвидность портфеля:
1. Способность быстрого превращения всего или части портфеля в денежные средства.
2. Способность своевременного погашения обязательств перед кредиторами, возврата им заимствованных денежных средств, за счет которых и был сформирован портфель ц/бумаг.
Типы портфелей.
Формирование портфеля может осуществляться по трем основным принципам:
1. Используется односторонний целевой характер, то есть в основу берется одна цель:
1.1. Портфель роста: инвестора интересует цель сохранить и прирастить капитал, поэтому такой портфель будет формироваться из высоколиквидных ц/б, у которых быстро растет курсовая стоимость (это бумаги, выпущенные известными эмитентами с небольшим риском и невысоким уровнем дохода).
1.2. Агрессивный портфель: получение повышенных доходовÞосновной упор делается на рисковые бумаги молодых развивающихся компаний, которые при необходимости могут обеспечить высокие доходы.
1.3. Портфели дохода: получение небольших, но стабильных доходов (например, облигации крупных компаний).
2. Специализированные портфели: за счет бумаг либо одной отрасли, либо одного региона, либо включают только один вид бумаг.
3. Используется сбалансированный подход к формированию портфеля. В этом случае собираются бумаги, позволяющие решать различные цели иÞбумаги, различные по своим качественным характеристикам. В таком портфеле могут быть собраны акции молодых компаний, которые в состоянии обеспечить высокий доход; могут быть облигации, приносящие стабильный доход; могут быть банковские бумаги. Такой портфель является менее рискованным.
4. Бессистемный подход к формированию портфеля осуществляется хаотично, без явно целевой функцииÞтакой портфель носит разрозненный характер и является самым рискованным.
Тип портфеля может меняться. Идеальных по качеству бумаг нет. Как правило, наиболее доходные бумаги являются и наиболее рискованными (например, акции).