Курсовой работы (стр. 5 из 6)
Итогом расчета эффективности проекта является оценка Чистой текущей стоимости нарастающим итогом (ЧТС, NPV) или интегрального экономического эффекта проекта (таблица 2.4):
, (2.1)где
- чистая текущая стоимость или интегральный экономический эффект проекта 
- стоимость проекта 
- индекс периода 
- планируемая выручка (доход) от реализации проекта в текущий период времени 
- планируемые издержки при реализации проекта в текущем периоде времени. 
- ставка дисконтирования.Доп. Доход в таблице 2.4 взят из пункта «Технико-экономическое обоснование проекта»
Таблица 2.4 – Оценка эффективности проекта
| Доп. доход от реализации проекта | тыс. грн. | 0 | 242,75 | 291,3 | 349,56 | |
| годовые издержки | тыс. грн. | 0 | 231,12 | 243,84 | 259,104 | |
| итого прибыль | тыс.грн. | 0 | 11,63 | 47,46 | 90,456 | |
| стоимость проекта | тыс.грн. | 63,5 | 0 | 0 | 0 | |
| Чистый денежный поток | тыс.грн. | -63,5 | 11,63 | 47,46 | 90,456 | |
| норма альтернативной доходности | % | 20 | 0,833333333 | 0,694444444 | 0,578703704 | |
| Чистая текущая стоимость | тыс.грн. | -63,5 | 9,69 | 32,96 | 52,35 | |
| чистая текущая стоимость с нарастающим итогом | тыс.грн. | 0 | -63,5 | -53,81 | -20,85 | 31,50 |
На основе значений ЧТС, полученных из таблицы 2.5 строим финансовый профиль проекта (рисунок 2.9), который показывается период окупаемости проекта. Период окупаемости - срок, необходимый для того, чтобы сумма, инвестированная в тот или иной проект, полностью вернулась в виде прибыли. В данном случае проект окупается в первый же год работы.
Рис.2.9– Финансовый профиль проекта
Для проведения анализа чувствительности выполним ряд шагов.
Анализ чувствительности к изменению доп.дохода.
1. добавим еще один столбец к уже имеющимся.
в строке «доп.доход» поставим коэффициент 1 и в каждой ячейке строки «доп.доход» добавим формулу, представляющую собой умножение содержимого ячейки и ячейки с коэффициентом «1»
2. Выполним поиск решения, для чего зайдем в Сервис-Поиск решения и заполним диалоговое окно:
В качестве целевой ячейки выбираем значение чистой текущей стоимости нарастающим итогом в последнем году, а в качестве изменяемых ячеек – ячейку, в которой был введен коэффициент изменения доп.дохода.
Анализируя аналогичным образом, изменение каждого из показателей получим результаты представленные в таблице 2.5
Чувствительность по ставке альтернативной доходности есть внутренняя норма рентабельности (ВНР, IRR). Она показывает, насколько должна измениться норма доходности на рынке, прежде, чем проект станет неэффективным.
На основании анализа чувствительности можно сделать вывод о том, что критическими факторами проекта являются: средний чек и количество клиентов.
Таблица 2.5– Анализ чувствительности проекта
| доход | 0,948 | -5,2 | 230,15 |
| годовые издержки | 1,06 | 6 | 245,34 |
| стоимость проекта | 1,496 | 49,6 | 95 |
| ВНР | 2,09 | 109 | 41,83 |
Приведем более подробные таблицы для показателей: доход, годовые издержки и стоимость реализации проекта (таблица 2.6)
Таблица 2.6 – Развернутый анализ чувствительности проекта
| Изменение дохода | |||||||
| Показатели эффективности | -60 | -40 | -20 | 0 | 20 | 40 | 60 |
| ЧТС, тыс. грн. | -332,63 | -211,25 | -89,88 | 31,5 | 152,87 | 274,25 | 395,62 |
| ЧТС,% | -1155,97 | -770,63 | -385,33 | 0,00 | 385,30 | 770,63 | 1155,94 |
| ВНР | - | - | - | 41,83 | 121,45 | 198,46 | 274,74 |
| Период окупаемости | - | - | - | 2 года 5 мес | 1 год 2 мес | 8 мес | 6 мес |
| - | Фактор - изменение годовых издержек | ||||||
| -60 | -40 | -20 | 0 | 20 | 40 | 60 | |
| ЧТС, тыс. грн. | 338,62 | 236,25 | 133,87 | 31,5 | -70,88 | -173,25 | -275,63 |
| ЧТС,% | 974,98 | 650,00 | 324,98 | 0,00 | -325,02 | -650,00 | -975,02 |
| ВНР | 253,86 | 182,84 | 112,25 | 41,83 | - | - | - |
| Период окупаемости | 6 мес | 9 мес | 1 год 3 мес | 2 года 5 мес | - | - | - |
| -97,76765166 | -48,34422013 | -32,58921722 | 0 | 32,589217 | 65,17843 | 102,86644 | |
| Фактор - изменение стоимости проекта | |||||||
| -60 | -40 | -20 | 0 | 20 | 40 | 60 | |
| ЧТС, тыс. грн. | 69,6 | 56,9 | 44,2 | 31,5 | 18,8 | 6,1 | -6,6 |
| ЧТС,% | 120,952381 | 80,63492063 | 40,31746032 | 0,00 | -40,31746 | -80,6349 | -120,952381 |
| ВНР | 112,54 | 76,86 | 55,98 | 41,83 | 31,41 | 23,3 | - |
| Период окупаемости | 1 год 6 мес | 1 год 10 мес | 2 года 2 мес | 2 года 5 мес | 2 года 8 мес | 2 года 11 мес | - |
Данная таблица отражает процентное изменение ЧТС проекта при процентном изменении фактора. Произведенные расчеты можно отобразить на графике (рисунок 2.12)
Рисунок 2.10 – Влияние факторов на изменение ЧТС
Как показывает рисунок 2.10, на результат рассматриваемого проекта сильнее всего влияют изменение среднего чека и количества клиентов.
Анализ чувствительности очень нагляден, однако главным его недостатком является то, что анализируется влияние только одного из факторов, а остальные считаются неизменными. На практике же обычно изменяются сразу несколько показателей. Оценить подобную ситуацию и скорректировать NPV проекта на величину риска помогает сценарный анализ. Обычно рассматривают три сценария: оптимистический, пессимистический и наиболее вероятный, но при необходимости их число можно увеличить. В каждом из сценариев фиксируются соответствующие значения отобранных факторов, после чего рассчитываются показатели эффективности проекта. Результаты сводятся в таблицу (таблица 2.7).
Таблица 2.7 – Сценарный анализ
| Сценарий | Вероятность реализации | Фактор, значения в % от плана | ЧТС, грн | ВНР | Период окупаемости, лет |
| Оптимистический | 30 | доход - 110 | 146,55 | 123,19 | 1 год 2 мес |
| стоимость проекта - 95 | |||||
| годовые -90 | |||||
| Наиболее вероятный | 50 | доход - 100 | 31,5 | 41,83 | 2 года 5 мес |
| стоимость проекта- 100 | |||||
| годовые издержки -100 | |||||
| Пессимистический | 20 | доход -90 | -83,5 | - | - |
| стоимость проекта - 105 | |||||
| годовые издержки -110 |
В ходе реализации проекта предусмотреть дополнительные задачи по уточнению плана проекта, возможно за счет привлечения консультантов, проведения дополнительных маркетинговых исследований и т.д. Эти мероприятия приведут к увеличению стоимости проекта, однако если стоимость проекта возрастет менее, чем до суммы 95тыс. грн (на 49%)то проект будет оставаться эффективным.