Этот показатель характеризует, сколько прибыли получено с каждой единицы вложенных собственниками средств.
Для расчета влияния факторов на показатель рентабельности собственного капитала используем следующую факторную модель:
РСК = Р/СК = ЗК/СК × N/ЗК × Р/N = КФР × КобЗК × РП = а × b × c,
где ЗК/СК = КФР – коэффициент финансового рычага (левериджа),
N/ЗК = КобЗК – коэффициент оборачиваемости заемного капитала,
Р/N = РП – рентабельность продаж (чистая прибыль на 1 руб. выручки от продаж).
Коэффициент текущей ликвидности не влияет на показатель рентабельности собственного капитала.
Для расчета влияния факторов используем способ абсолютных разниц.
Исходная факторная модель будет выглядеть следующим образом:
РСК 0 = а0 × b0 × c0,
РСК 0 = 0,7073 × 5,2946 × 0,0349 = 0,1310.
Расчеты влияния изменения факторов:
1. Изменение коэффициента финансового рычага:
Δ РСК (а) = Δа × b0 × c0
Δ РСК (а) = -0,0871 × 5,2946 × 0,0349 = -0,01614.
2. Изменение коэффициента оборачиваемости заемного капитала:
Δ РСК (b) = Δb × а1 × c0
Δ РСК (b) = +0,7137 × 0,6202 × 0,0349 = 0,015484.
3. Изменение коэффициента рентабельности продаж (чистой прибыли на 1 руб. выручки от продаж):
Δ РСК (с) = Δс × а1 × b1
Δ РСК (с) = -0,0022 × 0,6202 × 6,0083 = -0,00834
Баланс отклонений:
Δ РСК = Р1 – Р0 = Δ РСК (а) + Δ РСК (b) + Δ РСК (с)
-0,0090 = 0,1220 - 0,1310 = -0,01614 + 0,015484 - 0,00834
Таким образом, коэффициент рентабельности собственного капитала в отчетном году снизился на 0,0090 пункта по сравнению с показателем прошлого года. Положительное влияние на изменение доходности собственного капитала (+1,5484%) оказало ускорение оборачиваемости заемного капитала, т.е. улучшение его использования.
Снижение показателя финансового рычага, характеризующего политику в области финансирования, в отчетном году повлекло снижение рентабельности собственного капитала (на 1,614%), однако это уменьшило уровень финансового риска на данном предприятии и повысило его привлекательность для инвесторов. Также следует отметить, что у рассматриваемого предприятия уровень финансового риска низок, т.к. разница между размером его собственных средств по сравнению с заемными не очень большая.
Отрицательное влияние на изменение рентабельности собственного капитала (на 0,834%) также оказало снижение рентабельности продаж (чистой прибыли на 1 руб. выручки от продаж), т.е. снижение эффективности управления затратами и ценовой политики предприятия.
5. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО ПОЛОЖЕНИЯ ОАО «АГАТ»
Задание № 20
Операционный леверидж показывает степень чувствительности операционной (валовой) прибыли к изменению объема продаж. При его высоком значении даже незначительное изменение производства продукции приводит к существенному изменению прибыли. Большому риску подвержено то предприятие, у которого выше операционный рычаг.
Операционный леверидж = валовая прибыль / прибыль от продаж.
Финансовоый леверидж показывает, на сколько процентов увеличится сумма собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Он служит для оценки эффективности использования заемного капитала. Положительный эффект финансового рычага возникает в тех случаях, когда рентабельность совокупного капитала выше средневзвешенной цены заемных ресурсов. Возрастание финансового левериджа сопровождается повышением степени финансового риска, связанного с возможным недостатком средств для оплаты процентов по займам.
Финансовый леверидж = заемный капитал / собственный капитал
Обобщающей категорией является операционно-финансовый леверидж, который в отличие от предыдущих видов каким-либо простым количественным показателем не выражается, а его влияние выявляется путем оценки взаимосвязи трех показателей: выручка, расходы производственного и финансового характера и чистая прибыль.
Операционно-финансовый леверидж = операционный леверидж × финансовый леверидж.
Расчет показателей левериджа произведен в таблице.
Таблица
Расчет показателей левериджа
| № | Показатели | Отчетный год | Прошлый год | Изменение (+; -) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| 1 | Валовая прибыль, тыс. руб. | 7236400 | 6240000 | 996400 |
| 2 | Прибыль от продаж, тыс. руб. | 721824 | 561600 | 160224 |
| 3 | Заемный капитал, тыс. руб. | 1204389 | 1178554 | 25835 |
| 4 | Собственный капитал, тыс. руб. | 1941951 | 1666175 | 275776 |
| 5 | Операционный леверидж | 10,025 | 11,111 | -1,086 |
| 6 | Финансовый леверидж | 0,620 | 0,707 | -0,087 |
| 7 | Операционно-финансовый леверидж | 6,215 | 7,855 | -1,64 |
Данные таблицы показывают, что на рассматриваемом предприятии в отчетном году произошло снижение операционного, финансового и операционно-финансового левериджа. Поэтому можно сказать, что степень финансового и производственного риска на ООО «Агат» снизилась, что можно оценить положительно.
Однако при этом каждый рубль заемных средств, и каждый рубль увеличения продаж стал приносить меньше прибыли на 1 руб. 64 коп.
Задание № 21
Платежеспособность предприятия – это способность своевременно и в полном объеме погашать свои обязательства по платежам перед бюджетом, банками, поставщиками и другими юридическими и физическими лицами в рамках осуществления нормальной финансово-хозяйственной деятельности.
На практике платежеспособность предприятия выражается через ликвидность его баланса – способность активов предприятия трансформироваться в денежную форму без потери своей балансовой стоимости. Основная часть оценки ликвидности баланса – установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для осуществления анализа активы и пассивы баланса классифицируются по следующим признакам:
- по степени убывания ликвидности (актив);
- по степени срочности оплаты обязательств (пассив).
Для определения ликвидности баланса группы актива и пассива сравниваются между собой. Условия абсолютной ликвидности следующие:
1) А1 ≥ П1 2) А2 ≥ П2 3) А3 ≥ П3 4) А4 ≤ П4