«Фьючерсные контракты в управлении финансовыми рисками» (стр. 10 из 10)
Облигация со сроком погашения через 15 лет и ставкой купона 3% была куплена через 2 года после выпуска.
Задание:
По какой цене была куплена облигация, если норма доходности инвестора была равна 12%? Какова будет стоимость этой облигации через год, если рыночная ставка (норма доходности) упадет до 8%.
Решение:
 |
Дано: N = 100, F = 100, m = 1, t = 2, n = 15, r = 12% = 0,12, k = 3% = 0,03
 |
Ответ:
Облигация была куплена по цене = 26,3307
Через год стоимость этой облигации, если рыночная ставка упадет до 8%, составит 10,4131
Задача 10
Условие:
По акции «Р» выплачен текущий дивиденд в размере 3,00. Ожидается, что со следующего года рост дивидендов в течение 3 лет составит 20%, после чего снизится до среднеотраслевого уровня в 8%
Задание:
Определите стоимость акции на текущий момент, если норма доходности равна:
а) 15%
б) 20%
Решение:
Ответ:
Стоимость акций при норме доходности 15% равна 91,893
Стоимость акций при норме доходности 20% равна 68,92
Задача 11
Условие:
Предположим, что текущая рыночная доходность составляет 16%, а безрисковая ставка – 10%.
Ниже приведены доходности и бета коэффициенты акций A, B, и C.
| Акция | Доходность | β |
| A | 16% | 1.2 |
| B | 19% | 1.4 |
| C | 13% | 0.75 |
Задание:
а) Какие из акций являются переоцененными согласно CAPM?
б) Какие из акций являются недооцененными согласно CAPM?
в) Дайте графическую иллюстрацию вашему ответу.
Решение.
Дано : mr = 0.16, mf = 0.1
Согласно CAPM: mi = mf + βi(mr – mf ) + αi.
Если αi = 0, то акция «справедливо» оцененная, если αi > 0, то акция переоценена, если αi < 0 то акция недооценена.
α1 = 0.16 - 0.1 – 1.2*0.06 = -0.012
α2 = 0.19 – 0.1 – 1.4*0.06 = 0.006
α3 = 0.13 – 0.1 – 0.75*0.06 = - 0.015
Ответ:
Т. к. α1 и α3 < 0, то акции A и C – недооценены. α2 > 0 – акция B переоценена.
На графике SML видно, что точки акций A и C лежат ниже прямой рынка (недооценены) на величину значений α1 и α3 соответственно. Точка акции B – выше линии SML (переоценена) на величину α2.
Задача 19
Условие:
Стоимость компании без долговых обязательств равна 10млн. компания собирается эмитировать долговые обязательства номинальной стоимостью 7 млн. со сроком погашения через 10 лет. Стандартное отклонение доходности Компании равно 0,6324, безрисковая ставка – 10%
Задание:
Определите стоимость капитала Компании
Решение:
Дано: t = 10, r = 10, δ = 0,6324, Р = 10 млн, E = 7 млн
 |
Ответ:
Стоимость собственного капитала равна 6 631 957,322
Задача 23
Условие:
На рынке капитала обращаются два инструмента Д и А, торговлю которыми осуществляют брокеры К, Н и М. Сложившаяся к настоящему моменту коньюктура рынка представлена в таблице
| Инструмент Брокер | Д | А | Цена за портфель |
| К | 3 | 1 | 80,00 |
| Н | 2 | 2 | 60,00 |
| М | 5 | 7 | 185,00 |
Задание:
Какие сделки должен осуществить инвестор, чтобы осуществить возможность арбитража, и какова его максимальная прибыль при разовой сделке?
Решение:
Суммарная стоимость портфелей брокеров К и М = 80+185 = 265
Объединения этих портфелей составляет:
3+5 = 8 (акций Д)
1+7 = 8 (акций А)
т.е. это 4 портфеля брокера Н, которые стоят 4*60 = 240
Для арбитража инвестор должен купить портфель акций у брокера К и портфель у брокера М, объединить эти портфели и продать их брокеру Н.
Максимальная прибыль подобной разовой сделки равна: 265 – 240 = 25
Инвестор может купить у брокера Н 4 портфеля и раскидать (продать) К за 80 и М 185.