Ситуация 1. Новый акционер
В начале января 2003 г. Правление общества на своем заседании утвердило решение о созыве очередного общего собрания акционеров 3 марта 2003 г. В конце января 2003 г. ситуация с распределением пакетов акций в обществе изменилась: акционер М.В. Валаамов продал пакет акций (28 %) О.В. Марусину. Последний приобрел акции при условии, что акционер С.Т. Анастасов отдаст ему доверенность на право участия и голосования по собственному мнению на общем собрании акционеров ОАО своим пакетом акций (7 %).
Акционер С.Т. Анастасов выдал доверенность на участие и голосование на общем собрании акционеров своим пакетом акций О.В. Марусину, который таким образом собрал под свой контроль пакет акций в 35 %. До приобретения акций общества О.В. Марусин не обладал информацией о содержании Устава и внутренних документов, структуре органов управления, полномочиях Наблюдательного совета и механизме утверждения решений. Новый акционер знал только, что ОАО рентабельно и имел приблизительное представление о распределении акций.
Ознакомившись с порядком рассматриваемых на общем собрании акционеров вопросов, О.В. Марусин счел необходимым внести предложение – дополнить перечень вопросом о проведении дополнительной эмиссии акций. Он подал требование в Правление, которое в соответствии со статьей 43 Закона Украины «О хозяйственных обществах» вынесло соответствующий вопрос на собрание акционеров.
Вопросы к ситуации 1:
1. Что бы вы предложили сделать акционеру О.В. Марусину после приобретения им пакета акций общества?
2. Как бы вы действовали на месте Наблюдательного совета в связи с появлением нового акционера с большим пакетом акций?
3. Законным ли было требование акционера об изменении перечня рассматриваемых вопросов?
Ситуация 2. Устав общества
Акционеру О.В. Марусину стало известно, что он является членом Наблюдательного совета в соответствии с Уставом общества, в котором отмечено, что:
- в состав Наблюдательного совета на безальтернативной основе входят акционеры или их представители, которые владеют более 10 % акций ОАО;
- голосование по вопросам, которые имеют большое значение для общества (всего 9 вопросов), осуществляется по принципу «одна акция – один голос», а по остальным – простым большинством голосов присутствующих членов Наблюдательного совета;
- заседание Наблюдательного совета правомочно, если на нем присутствуют 2/3 его членов.
(Устав в этой редакции принят на общем собрании акционеров ОАО 5 марта 1999 г.)
Акционер О.В. Марусин понял, что некоторые положения противоречат существующему законодательству, и в дополнение предложения об увеличении уставного фонда решил внести предложения об изменении некоторых положений, а именно:
- предложить выборы Наблюдательного совета, а не его формирование в соответствии с размером пакета акций;
- предложить порядок утверждения всех решений Наблюдательного совета по принципу «один член совета – один голос».
Вопросы к ситуации 2:
1. Имеются ли нарушения существующего законодательства в порядке формирования Наблюдательного совета ОАО?
2. Что бы вы порекомендовали акционерам с небольшими пакетами акций для защиты их прав?
3. Поддержали ли бы вы установленный Уставом порядок утверждения наиболее важных решений Наблюдательным советом («одна акция – один голос»)?
4. Является ли законным требование акционера О.В. Марусина о внесении в Устав общества изменений, которые касаются порядка формирования Наблюдательного совета и утверждения им решений? Как бы вы рекомендовали ему действовать с учетом того, что до собрания осталось 3 дня?
Ситуация 3. Заседание Наблюдательного совета
Акционеры, в том числе и те, которые входили в состав Наблюдательного совета, были извещены об изменениях в рассматриваемых вопросах. В связи с предложениями нового акционера Наблюдательный совет решил созвать заседание для обсуждения вопроса и выработки единой позиции.
Заседание Наблюдательного совета состоялось 29 февраля 2003 г. Акционер О.В. Марусин был приглашен принять в нем участие.
На заседании О.В. Марусин сообщил членам Наблюдательного совета о своих сомнениях относительно легитимности положений Устава и предложил, не дожидаясь общего собрания акционеров, начиная с текущего заседания начать решать все без исключения вопросы простым большинством голосов присутствующих членов Наблюдательного совета
Наблюдательный совет, обсудив предложения акционера О.В. Марусина, сделал следующие выводы:
- проведение дополнительной эмиссии акций для ОАО представляется ненужным и навредит акционерам, которые имеют большие пакеты акций;
- голосование на заседаниях Наблюдательного совета по наиболее важным вопросам, определенным Уставом, по принципу «один человек – один голос» не отвечает интересам акционеров, которые обладают большими пакетами акций.
Вопросы к ситуации 3:
1. Правильно ли действовал акционер О.В. Марусин, требуя изменить порядок принятия решений на заседании Наблюдательного совета?
2. Правильными ли, на ваш взгляд, были выводы Наблюдательного совета?
3. Как вы понимаете сущность обязанности должностного лица действовать в интересах общества?
Ситуация 4. Дальнейшее развитие ситуации
Акционер О.В. Марусин и другие участники состава Наблюдательного совета (в том числе представитель интересов государства) не смогли достичь согласия в утверждении решений, согласованных со всеми акционерами – собственниками больших пакетов акций. На общем собрании акционеров члены Наблюдательного совета не поддержали ни одно из предложении О.В. Марусина, и каждый акционер голосовал по собственному мнению.
В результате вопрос о проведении дополнительной эмиссии акций решен не был, а порядок формирования Наблюдательного совета и утверждения им решений оставлен без изменений.
Вопросы к ситуации 4:
1. Какие основные ошибки были допущены акционером и Наблюдательным советом до собрания и на собрании акционеров?
2. Что бы вы посоветовали сделать акционеру и Наблюдательному совету для исправления ситуации?
Тема 3. Участники корпоративных отношений
Акционеры являются основными участниками корпоративных отношений, принимающие решения относительно деятельности общества на общих собраниях акционеров. Их статус имеет правовые и экономические особенности.
Состав акционеров акционерных обществ, их группы и соотношение этих групп являются прямым следствием проведенной массовой приватизации, что весьма существенным образом влияет на целый ряд аспектов системы корпоративного управления – на формирование контрольного пакета акций и, соответственно, на контроль над деятельностью акционерного общества.
С точки зрения причастности к непосредственной работе в акционерном обществе акционеры могут быть инсайдерами и аутсайдерами. Масштабное использование в Украине бесплатной приватизации привело к появлению в подавляющем большинстве случаев инсайдерской модели акционерных обществ. Однако реального влияния акционеры-работники предприятия на контроль над его деятельностью не оказывают, поскольку не имеют реального доступа к принятию важных решений. Акционеры-администраторы, являясь по своему статусу акционерами-инсайдерами, имеют возможность контролировать деятельность акционерного общества, в том числе и посредством постепенного увеличения принадлежащего им пакета акций, полученного в момент приватизации предприятия. Неоднозначную роль в системе корпоративного управления играют крупные сторонние инвесторы.
Понятие контроля над деятельностью акционерного общества и контрольного пакета акций в теории корпоративного управления рассматриваются как тождественные. Однако практика корпоративного управления и за рубежом, и в Украине показывает, что эти понятия не являются тождественными. Обладание крупнейшей долей первоначального акционерного капитала еще не гарантирует реального контроля над обществом.
План темы
1. Акционеры: статус, права и обязанности
2. Группы акционеров и их участие в управлении акционерным обществом
3. Контрольный пакет акций и контроль над деятельностью акционерного общества
Вопросы для самопроверки
1. Кто может быть акционером в соответствии с украинским законодательством?
2. Назовите имущественные и неимущественные права акционеров.
3. Укажите очередность погашения претензий к акционерному обществу.
4. Каким образом реализуется право акционера на управление акционерным обществом?
5. Охарактеризуйте основные группы акционеров.
6. Можно ли фактическую отстраненность от управления акционерным обществом рассматривать только в негативном контексте? Обоснуйте ответ.
7. Зачем акционерному обществу стратегический инвестор? Всегда ли стратегический инвестор положительно влияет на деятельность акционерного общества?
8. Являются ли тождественными понятия «контроль над деятельностью акционерного общества» и «контрольный пакет акций»?
9. Является ли наличие контролирующего субъекта положительным или отрицательным фактором для деятельности акционерного общества?
Темы рефератов
1. Акционеры – основные участники корпоративных отношений.
2. Сущность и особенности инсайдерской модели акционерного общества.
3. Роль стратегического инвестора в корпоративных отношениях.
Рекомендуемая литература
1. Закон України «Про господарські товариства» від 14 лютого 1992 р. (із змінами та доповненнями).
2. Рішення ДКЦПФР від 08.04.2004 р. № 123 «Про затвердження зразкових Статуту та внутрішніх Положень відритого акціонерного товариства».
3. Козаченко Г.В., Воронкова А.Е. Корпоративное управление: Учебник для вузов. – Киев: «Либра», 2004. – 368 с.