К концу 1995 г. «Вымпелком» превзошел все компании, вместе взятые, по количеству точек продаж и имел самую известную в России торговую марку. Если за весь 1994 г. было продано 4 тыс. аппаратов, то только за декабрь 1995 г. – столько же. Каждые два из трех сотовых телефонов, продаваемых на российском рынке, принадлежали Beeline.
В 1995 г. компания демонстрировала отличные финансовые результаты, но при этом средств на развитие не хватало. Первые поставки оборудования осуществлялись благодаря товарному кредиту Ericsson, однако связывали «Вымпелком» в выборе партнера и лишали возможности влиять на цены поставляемого оборудования. Именно тогда родилась идея выхода на Нью-йоркскую фондовую биржу (первая российская компания на Нью-йоркской фондовой бирже).
Хотя сеть в стандарте DAMPS технически не уступает GSM, однако последняя имеет больший потенциал для развития. В 1995 г. «Вымпелком» получил новые частоты для нового стандарта GSM-1800. В последующие два года компания стремительно развивала сеть в этом стандарте. Однако эта инновация оправдать себя не успела. К середине 1998 г. была построена уже приличная сеть, но клиенты не шли, предпочитая GSM-900 (в этом стандарте работал основной конкурент – МТС). Достаточно сказать, что количество продаваемых аппаратов под стандарты GSM-900 и GSM-1800 соотносилось в 1998 г. как 10:1. «Вымпелкому» удалось в свою сеть собрать немногим более десяти тысяч абонентов. Для полноценной конкуренции необходимы были частоты для GSM-900. Компания получила эту лицензию 4 августа 1998 г., а уже через две недели в России начался кризис, который привел к сокращению доходов: абоненты стали экономить. Денег на развитие GSM-900 не хватало. Сложный период удалось пережить благодаря привлечению стратегического инвестора, норвежской компании Telenor, купившей 25 % акций.
Получив средства в развитие GSM, компания поставила своей целью выход за пределы Москвы. До сих пор «Вымпелком» предоставлял услуги только в столице России, но конкуренты постепенно начали осваивать регионы. Эта задача также требовала вложения сотен миллионов. Компания Telenor в региональную экспансию не поверила, посчитав затею слишком рискованной, и «Вымпелкому» пришлось искать новых инвесторов. Поиски длились почти два года, в результате чего российская группа «Альфа» предоставила необходимые инвестиции. Приход стратегических инвесторов сказался на развитии «Вымпелкома» позитивно, однако их действия неоднократно мешали компании.
Например, когда «Вымпелком» покупал аутсайдера украинского рынка «Украинские радиосистемы», компания Telenor оспорила законность этой сделки. В результате не был вовремя утвержден бюджет «Вымпелкома» (в том числе инвестиции в Украину).
«Вымпелком» вывел бренд Beeline на украинский рынок, невзирая на конфликт акционеров. Закрепившись в Украине, компания может претендовать на вхождение в десятку крупнейших мировых операторов. К 2010 г. «Вымпелком» планирует инвестировать в Украине 500 млн. долл. и стать третьим по количеству абонентов оператором, заняв 15 % украинского рынка.
«Украинские радиосистемы» на три года заключили договор с производителем телекоммуникационного оборудования Ericsson (Швеция) о поставке оборудования для сети сотовой связи на 200 млн. долл. В перспективе УРС имеет некоторое преимущество над действующими операторами, поскольку покупает наиболее совершенную технику. При этом швейцарский производитель за 52 млн. долл. выкупит у компании оборудование, которое уже устарело.
«Вымпелком» реализует свои амбициозные планы, несмотря на конфликт между основными акционерами. Уникальная ситуация – ни один из инвесторов не владеет контрольным пакетом акций российского оператора – позволяет менеджменту развивать компанию даже в том случае, если подобное намерение противоречит планам какого-либо акционера. В странах СНГ такое встречается нечасто. Это стало возможным благодаря тому, что десять лет назад «Вымпелком» первым из российских компаний разместил свои акции на Нью-йоркской фондовой бирже, показав тем самым другим предприятиям дорогу к более дешевым финансовым ресурсам. Этот путь открыт и для украинских предприятий.
Вопросы для обсуждения:
1. Определите конкурентные преимущества компании «Вымпелком».
2. Проанализируйте методы управления конкурентным потенциалом компании.
3. Приведите примеры выработки стратегии поведения компании на рынке.
4. Определите существующую стратегию поведения и выделите цели компании на рынке.
5. Сможет ли компания достичь запланированных целей? Ответ обоснуйте.
Тема 7. Корпоративные финансы
Финансы корпораций отображают отношения распределения и непосредственно связаны с формированием и использованием денежных доходов и фондов.
Эффективное управление финансами обеспечивает экономическую стабильность и эффективность организации.
Для финансирования своей деятельности корпорация использует внешние и внутренние источники. По источникам формирования финансовые ресурсы делятся на собственные и заемные.
В структуру финансовой отчетности входит баланс, отчет о финансовых результатах, отчет о движении денежных средств, отчет о собственном капитале, примечания к отчетам. Отчетным периодом для составления финансовой отчетности является год.
Цель финансового анализа – подготовка информации для планирования, прогнозирования, принятия решений и контроля в деятельности корпорации, подготовка информации для акционеров, инвесторов, финансовых учреждений и других заинтересованных лиц. Различают несколько групп показателей, характеризующих финансовое состояние крупных промышленных предприятий. К ним относятся показатели оценки рентабельности хозяйственной деятельности, показатели финансовой стабильности, показатели оценки ликвидности, показатели оценки деловой активности.
Управление финансами корпорации включает анализ, планирование, прогнозирование и контроль за формированием и использованием финансовых ресурсов. Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и рост объема капитала, а также разработку и принятие обоснованных решений по привлечению и эффективному использованию финансовых ресурсов.
Дивидендная политика включает принятие решений о выплате дивидендов или удержания чистой прибыли для развития корпорации.
План темы
1. Понятие корпоративных финансов
2. Финансовая отчетность акционерного общества
3. Анализ финансового состояния акционерного общества
4. Управление финансовыми ресурсами
5. Дивидендная политика
Вопросы для самопроверки
1. Что включает в себя понятие корпоративных финансов?
2. Приведите структуру собственных и заемных средств акционерного общества.
3. Какие документы составляют финансовую отчетность акционерного общества в Украине?
4. Назовите основные финансовые показатели, по которым оценивают деятельность корпорации акционеры и другие заинтересованные лица корпоративного управления.
5. Охарактеризуйте методы анализа финансового состояния акционерного общества.
6. Определите цели финансового менеджмента в акционерном обществе.
7. Охарактеризуйте концептуальные подходы к проведению дивидендной политики.
Темы рефератов
1. Основные источники привлечения финансовых ресурсов в корпорациях.
2. Годовой отчет о хозяйственной деятельности корпорации: принципы составления, психологический аспект.
3. Мероприятия, направленные на нормализацию финансового состояния корпорации.
4. Дивидендная политика как составляющая политики корпоративного управления корпорацией.
Рекомендуемая литература
1. Закон України «Про бухгалтерський облік та фінансову звітність в Україні» від 16.07.1999 р.
2. Закон України «Про оподаткування прибутку підприємств» від 22.05.1997 р.
3. Положення (стандарти) бухгалтерського обліку.
4. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – К.: Ника-Центр, Эльга, 2001. – 528 с.
5. Козаченко Г.В., Воронкова А.Е. Корпоративное управление: Учебник для вузов. – Киев: «Либра», 2004. – 368 с.
6. Мазур И.И., Шапиро В.Д., Коротков Э.М., Ольдерогге Н.Г. Корпоративный менеджмент: Учебное пособие для студентов. – Москва: Омега-Л, 2005. – 376 с.
Тесты, задания, ситуационные задачи
7.1 Собственные средства корпорации – это:
1) банковские кредиты;
2) деньги, которые привлечены путем выпуска облигаций;
3) акционерный капитал;
4) нераспределенная прибыль;
5) невыплаченные суммы заработной платы, налогов.
7.2 Заемные средства – это:
1) банковские кредиты;
2) деньги, которые привлечены путем выпуска облигаций;
3) акционерный капитал;
4) невыплаченные суммы заработной платы, налогов;
5) нераспределенная прибыль.
7.3 Акционерное общество может увеличить размер уставного фонда путем:
1) уменьшения номинальной стоимости акций;
2) эмиссии дополнительного количества акций;
3) уменьшения количества акций, выкупив часть акций с их последующим аннулированием;
4) увеличения номинальной стоимости акций.