Мировые финансовые кризисы p (стр. 51 из 114)

Во-вторых, традиционные банки превратились в финансовые конгломераты, предоставляющие услуги, свойственные компаниям по ценным бумагам, страховым компаниям и портфельным управляющим.

В-третьих, увеличился спектр финансовых услуг, предоставляемых нефинансовыми организациями (через созданные ими дочерние финансовые компании и банки). В результате финансовый сектор становится все менее сегментированным и прозрачным.

Важной тенденцией является усиление дестабилизирующих факторов развития мировой финансовой системы: рост дисбаланса между спекулятивным и реальным сектором экономики, приоритетное развитие новых финансовых инструментов, сверхдоступность кредитов и пр. На рис. 3.27 приведены данные об объемах кредитования в США, наложенные на сетку мировых кризисов. Видно, что кризисам предшествует кредитный бум в США.

\287\

Рис. 3.27. Объемы кредитования в США (относительно ВВП)

Кроме того, на рис. 3.28 видно, что с конца 1990-х гг. «локомотивом» роста американского и мирового фондового индексов были хедж-фонды, способствовавшие «надуванию» финансовых «пузырей».

Рис. 3.28. Динамика общего индекса хедж-фондов Credit Suisse/ Tremond в сравнении с другими фондовыми индексами (1993-2007 гг.)

Последней важной тенденцией является постепенный переход к поливалютной системе. Следует отметить особую роль евро. Оценка перспектив евро как одной из ведущих мировых

\288\

валют базируется на экономическом и валютном потенциале шестнадцати стран Экономического и валютного союза (ЭВС). ВВП зоны евро приблизился к объему ВВП США, на долю ЭБС приходится более 13% мировой торговли товарами и услугами. Это стало возможным благодаря развитию в течение полувека (с 1957 г.) западноевропейской экономической интеграции, венцом которой стал Евросоюз с единой валютой¹²⁸. Однако Европейский центральный банк опасается потерять контроль над евро при расширении его использования в качестве мировой валюты. Эта опасность усилилась в условиях мирового финансово-экономического кризиса, который обнажил слабые звенья в зоне евро в связи с долговым кризисом в Греции, а также Испании, Португалии и других странах.

Помимо евро, есть и другие региональные коллективные валютные проекты. В мире функционируют более 100 региональных торгово-экономических объединений, в которых используются региональные валюты или разрабатываются проекты их введения, в том числе б форме международных валютных единиц, история которых насчитывает примерно 80 лет, начиная с мирового экономического кризиса 1929-1933 гг.¹²* Не имея собственной стоимости, международные валютные единицы используются как условный масштаб оценки требований и обязательств, для определения валютного курса, а также в качестве безналичных международных платежных и резервных средств.

Существует вероятность сохранения в многовалютном стандарте фунта стерлингов и японской иены, которые традиционно используются как мировые валюты, хотя и в незначительной степени.

¹²⁸Валовая Т. Проблемы формирования Экономического и валютного союза. М.: Златоцвет, 1994; Пищик Б.Я. Евро и доллар США. Конкуренция и партнерство в условиях глобализации. М.: Консалтбанкир, 2002; Буторина О.В. Международные валюты: интеграция и конкуренция / РАН. Национальная валютная ассоциация. М.: Деловая литература, 2003.

¹²⁹ Например, в Европейской валютной системе (1979-1998 гг.) функционировала европейская валютная единица — ЭКЮ, которая с 1999 г. была заменена единой европейской валютой. Евро вначале был региональной валютой, а в результате успешной конкуренции с долларом стал второй по значению Мировой валютой.

\289\

В настоящее время в торгово-экономическом объединении США — Канада — Мексика планируется заменить валютную единицу амеро «универсальным долларом суверенных государств». При этом авторы проекта рассчитывают, что «универсальный доллар» будет использоваться и другими странами. Проект направлен на укрепление международных позиций доллара.

Б Азиатско-Тихоокеанском регионе в рамках экономического объединения АСЕАН +3 (Китай, Япония, Южная Корея), где традиционно доминировала Япония и ее валюта, разрабатывается проект азиатской валютной единицы — АКЮ¹³⁰.

Арабский валютный фонд стремится использовать арабский динар в качестве коллективной региональной валюты арабских государств. Б связи с созданием таможенного союза (2003 г.), общего рынка (2008 г.), Совета сотрудничества арабских государств Персидского залива (1981 г.), более известного под названием «Совет сотрудничества Залива», поставлена задача выпуска единой арабской валюты «халиджи» («принадлежащей заливу») взамен национальных валют — динара (Бахрейн, Кувейт), риала (Оман), рияла (Катар и Саудовская Аравия), дирхама (ОАЭ), хотя единства по этому вопросу нет. Незначительная внутрирегиональная торговля этих стран (около 7%) по сравнению с зоной евро (50%) затрудняет формирование их валютного союза.

На основе расширения сферы использования австралийского доллара в Новой Зеландии, Папуа — Новой Гвинее проектируется введение на его базе единой валюты для перечисленных стран.

В Экономическом и валютном сообществе Центральной Африки используется региональная валюта — центральноафрикан-ский франк (его обычно называют африканским франком). Он прикреплен к евро и имеет знак-шифр для каждой страны — члена этого объединения. Аналогично в Экономическом и валютном союзе Западной Африки используется западноафриканский франк КФА, прикрепленный к евро. В связи с созданием западноафриканской валютной зоны (в 2000 г.) в составе пяти стран планируется ввести коллективную валюту — эко — в противовес западноафриканскому франку КФА. Разрабатывается проект формирования Восточноафриканской Федерации к 2013 г. и региональной валюты. Намечено к 2034 г. реализовать договор

¹³⁰ Деньги и кредит, 2009. № 6.

\290\

1994 г. о создании Африканского экономического сообщества с единой региональной валютой. Усиливаются позиции рэнда ЮАР как региональной валюты стран — участниц Южноафриканского таможенного союза и Валютного соглашения (1974 г.).

Следует отметить, что происходит интернационализация использования российского рубля, преимущественно в двусторонних расчетах России со странами ЕврАзЭС: доля рубля в расчетах с Казахстаном составляет 59,1%, с Белоруссией — 56,6%, с Таджикистаном — 31%, с Киргизией — 25,1%. Б расчетах между странами ЕврАзЭС без участия России доля российского рубля значительно меньше (максимум 32,5% между Белоруссией и Казахстаном) и преобладают доллар и евро (например, доля доллара составляли примерно 99% в расчетах между Казахстаном и Таджикистаном в 2008 г.).

Доля рубля в расчетах России с другими странами ЕврАзЭС составила 52,6%, а доля доллара снизилась до 46% в 2008 г. Польша стала платить за поставки российского газа рублями в начале 2009 г., причем получила выгоду в размере 10% в связи с девальвацией рубля. В 2014 г., возможно, Китай будет рассчитываться российскими рублями за поставки газа из России в соответствии с рамочным соглашением от октября 2009 г. В новых соглашениях о сотрудничестве России со странами Латинской Америки предусмотрено использование рубля и их национальных валют во взаимных международных расчетах.

Таким образом, очевидно, что мировая финансовая система переживает серьезные структурные изменения.

3.5. Современная российская финансовая система (1991—2011 гг.) и ее связь с мировой финансовой системой

Финансовая глобализация и интеграция национальных экономик представляют собой процесс постепенного объединения национальных и региональных финансовых рынков в единый мировой финансовый рынок, а также процесс усиления взаимозависимости между национальными функциональными системами экономики (финансовой, налоговой, кредитной, банковской).

\291\

Это приводит к соответствующим изменениям в национальных денежных системах.

Каждая национальная денежная система уникальна, т. е. она имеет свои особенности по сравнению с денежными системами других стран. Любую национальную денежную систему как систему можно представить в виде следующих блоков.

Национальная денежная система в своем базовом блоке включает в себя денежную единицу, объем денежной массы и ее структуру, денежный оборот, его организацию и структуру, принципы организации денежной системы. Все современные денежные системы базируются на обязательственном характере денег, обеспеченных активами эмитентов, в отличие, например, от существовавших ранее денежных систем золотого или золотодевизного стандартов.

Б организационном (функциональный) блоке денежной системы определяются институциональные элементы денежной системы, инфраструктура денежной системы, эмиссионный механизм, принципы установления валютного курса, порядок кассовой дисциплины и проведения безналичных расчетов.

В регулирующем блоке денежной системы определяются механизм (методы и инструменты) денежного регулирования, формируется и реализуется денежно-кредитная и финансовая политика, создается механизм валютного регулирования и контроля, регулирования кассовой дисциплины, безналичных расчетов.

Денежная система в условиях, когда и наличные, и безналичные деньги в основном имеют кредитную основу, выступает преимущественно как денежно-кредитная система, тесно взаимодействует с платежной, кредитной, банковской и финансовой системами, оставаясь, тем не менее, самостоятельной. Поэтому изменения, происходящие в национальной денежной системе, в том числе под воздействием процесса финансовой глобализации, непосредственно затрагивают все остальные функциональные системы экономики. И наоборот, изменения в финансовой, кредитной, валютной системах вызывают соответствующие изменения в денежной системе экономики.