Мировые финансовые кризисы p (стр. 67 из 114)

Виртуальная экономика условно может быть разделена на четыре сектора: виртуальные игры, сферы торгового (виртуальные супермаркеты) и денежного (электронные деньги) обращения, а также потоки фиктивного финансового капитала. В последнем случае речь идет о том, что к виртуальной экономике следует отнести обесценивание национальной валюты за счет включения печатного станка. Ведь такая экономика, в основу которой положено безосновательное увеличение массы денег сверх реальной потребности, не увеличивает национального богатства⁸.

На рис. 5.1 показана динамика роста наличности и денежных агрегатов Ml (наличные деньги в обращении, дорожные чеки, депозиты до востребования и прочие чековые депозиты) и М2, помимо Ml, включающего нечековые сберегательные депозиты, срочные вклады в банках, однодневные операции РЕПО*, однодневные долларовые депозиты резидентов США и средства на счетах взаимных фондов.

Видно, что наибольший рост на протяжении последних 50 лет демонстрируют более весомые агрегаты (особенно М2), все больше виртуализирующие американскую экономику. Ведь если увеличение показателя Ml свидетельствует о повышении спроса населения на наиболее ликвидные денежные ресурсы (наличные деньги, средства на счетах до востребования), то агрегат М2 отражает активность финансового рынка. Когда большая часть кредитных денег идет на фондовый рынок, вместо инфляции на потребительском рынке происходит инфляция финансовых активов.

⁷Сорос Дж. Алхимия финансов. М.: ИНФРА М, 2001. С. 342-352.

⁸ Подробнее см.: Паулъман В.Ф. Виртуальная экономика и глобальный капитализм. URL: http://hghltd.yandex.net/yandbtm?fmode=inject&url=http%3A%2F %2Hit.lib.ru%2Fp%2Fpaulxman_w_f%2Rext_0230.sIitml.

⁹' РЕПО — разновидность кредита, биржевая сделка на рынке ценных бумаг, заключающаяся в их продаже с одновременным заключением сделки О последующем их выкупе через определенный срок по более высокой цене. В случае однодневной сделки операции осуществляются наличными.

\371\

Рис. 5.1. Динамика структуры денежной массы США

Виртуальная экономика с самого начала создавалась как сфера извлечения максимальной прибыли, стремящаяся подчинить своим целям реальную экономику (рис. 5.2).

Рис. 5.2. Механизм обмена фиктивных ценностей на реальные в современной экономике

По мнению ведущего исследователя западной «виртуальной экономики» Э. Кастрановы, в каждом из виртуальных миров развивается «уникальная экономическая система со своими производствами, активами и взаимоотношениями с реальной экономикой»¹⁰. Самое главное то, что виртуальная экономика имеет мало общего с экономическими потребностями стран

¹⁰См. ресурс: <http://www.dtf.ru/artides/>.

&bsol;372&bsol;

мира, являясь полем получения прибыли для транснациональных корпораций и международных банков, а также для государств зоны «золотого миллиарда». Американский ученый М. Паренти признал, что «страны, пытающиеся сделать прорыв, подвергаются экономическим и военным санкциям со стороны то одной, то другой сверхдержавы, в наше время обычно со стороны Соединенных Штатов»¹¹. Действительно, если еще в 1991 г. американские войска размещались в 92 странах, то в 2003 г. США имели 702 военные базы в 130 странах¹².

Еще одно важное обстоятельство — очередной резкий рост фиктивного финансового капитала в 1980-х гг., когда доходы от биржевых спекулятивных операций стали значительно превышать доходы от производства и реализации товаров и услуг. Показанное на рис. 3.4 соотношение капитализации акций и ВВП США, преобладание роли ценных бумаг в качестве источника финансирования (или уровень виртуализации американской экономики) демонстрирует три резких скачка:

- с 1913 г., что совпадает с созданием ФРС;

- со второй половины 1940-х гг., что стало следствием создания Бреттон-Вудской системы;

- с 1980-х гг., что совпало с ростом нефтяных цен. Эмиссия кредитных денег (в том числе электронных) все более связывается с гипотетически возможными доходами заемщиков, еще не полученными в процессе производства. Кроме того, в денежный оборот все больше стало поступать различного рода ценных бумаг (долговых обязательств государства или коммерческих банков и корпораций), ажиотажному спросу на которые на фондовых биржах часто содействуют спекулянты. Биржевые спекулянты, расширяя сферу виртуальной экономики, особенно в части операций с портфельными инвестициями, и порождающие фиктивный капитал, все больше отрываются от реальной экономики. Главным источником виртуальных денег являются США, где благодаря деятельности Федеральной резервной системы в 2006 г. сумма виртуальных денег (вторичных долговых обязательств или деривативов), обращающихся на фондовых

Паренти М. Власть над миром. М.: Поколение, 2006. С. 30-31.

Джонсон Ч. Американская империя военных баз во всем мире // Левая Рос-

т. Политический еженепепъник TIRT • httrv/flpff тЛММУ4/чяпК™.™,1п,1 u,—i

- Джонсон Ч. Американская империя военных баз во всем мире // Левая pi ^сия. Политический еженедельник. URL: http://left.rU/2004/5/johnsonl04.html

&bsol;373&bsol;

рынках, возросла до 473 трлн долл. и превысила объем валового мирового продукта в 10 раз¹³.

Гигантский рост рынка фьючерсов¹⁴, опционов¹⁵ и варрантов"', по которым заключаются сделки без поставки инструмента (акции, облигации и т. д.), на который они выписываются¹⁷, а также появление рынка депозитарных расписок привели к тому, что котировки производных ценных бумаг все меньше зависят от котировок первичных бумаг. Тем самым рынок производных ценных бумаг превращается в чисто виртуальный рынок, состояние которого не зависит не только от положения дел в реальном секторе, но даже от курсов первичных бумаг. Данные о мировой капитализации (рис. 3.3) демонстрируют более сложную динамику, но в целом видно, что пики приходятся на периоды, предшествующие кризисам 1990-1991, 2000-2001 и 2008-2009 гг.

Б свою очередь, развитие онлайновых технологий и институтов актуализировало интерактивное инвестирование, включающее в себя операции с акциями, варрантами и даже прямое вложение инвестиций в сферу предпринимательства, осуществляемое инвестором через сеть Интернет. Начавшийся в 1997 г. бум интерактивного инвестирования на американском рынке ликвидировал все привилегии бирж и брокеров, до предела упростив данный процесс. Но во всем мире через Интернет инвестируется прежде

^ijФергюсон Н. Воцарение денег. Финансовая история мира. М., 2008.

¹⁴ Фьючерс — стандартный срочный биржевой контракт купли-продажи базового актива, при заключении которого стороны договариваются только об уровне цены и сроке поставки.

¹⁵ Опцион — договор, но которому потенциальный покупатель или потенциальный продавец получает право, а не обязательство, совершить покупку или продажу актива (товара или ценной бумаги) по заранее оговоренной цене в определенный договором момент в будущем или на протяжении определенного отрезка времени.

¹⁶ Варрант — ценная бумага, дающая ее владельцу право на покупку некоторого количества акций на определенную будущую дату по определенной цене, обычно используемая при новой эмиссии ценных бумаг. Особую популярность варранты приобрели среди биржевых спекулянтов, потому что курс варранта на покупку акции, по которому он котируется на бирже, существенно ниже курса самой акции, а срок действия достаточно велик, вплоть до выпуска бессрочных варрантов.

¹⁷ Участнику, выигравшему контракт, просто перечисляется соответствующая сумма денег.

&bsol;374&bsol;

всего венчурный капитал¹⁸. Активное использование онлайновых технологий, интернет-банкинга и других новаций, усиливая динамизм развития финансовой сферы, одновременно повышает ее неустойчивость и рост степени опасности возникновения острых и масштабных кризисов. Распространение новых финансовых технологий привело к агрессивному расширению мировых финансовых рынков и стало одной из причин резкого разрыва между реальными и портфельными инвестициями, реальным и финансовым секторами экономики.

Отдельные аспекты виртуальной экономики известны, и многие из них исследуются в работах о рынках ценных бумаг, финансово-экономических кризисах и др. Однако подавляющее большинство исследований на Западе посвящено фрагментарным и тактическим задачам, поиску паллиативных решений. В частности, широко обсуждается тема финансовых спекулятивных «пузырей», под которыми чаще всего подразумевается крупномасштабная торговля производными ценными бумагами по ценам, существенно отличающимся от справедливой цены. Но единого мнения о причинах возникновения «пузырей» и финансовых кризисов в целом в экономической теории нет.

В рамках данной работы под виртуальной экономикой (или, правильнее, фиктивной) понимается экономика фиктивных ценностей. В отличие от реальных ценностей (товаров и услуг, которые могут производиться, распространяться, передаваться, распределяться и потребляться как в виде физических, вещественных объектов, так и в форме виртуальных процессов и объектов — услуг и товаров), фиктивные ценности¹⁹ возникают из возможности извлечения дохода путем частной эмиссии необеспеченных или частично обеспеченных денег, продажи денег (по сути, процентного кредитования), продажи валюты, торговли любыми ценными бумагами с целью их спекулятивной перепродажи.

¹³ Долгосрочные инвестиции, вложенные в рискованные ценные бумаги или предприятия (чаще всего инновационные) в ожидании высокой прибыли.

" К виртуальным товарам и услугам, не подпадающим под критерии виртуальной (фиктивной) экономики можно отнести различного рода интернет-Услуги, информацию, игры, фильмы, клипы, рекламу и т. д. Данное исследование не относит такого рода виртуальные товары и ценности к разряду фиктивных, а соответственно, и не рассматривает их в качестве составляющих виртуальной (фиктивной) экономики.