3) усиление регулирования, особенно его макропруденциаль-ных аспектов46 в целях предотвращения возникновения системных рисков;
4} построение системы финансового регулирования, которая сглаживает, а не усиливает циклический характер экономического развития, в частности, путем создания в период благоприятной экономической конъюнктуры «подушек безопасности» (увеличивая требования к капиталу финансовых институтов в период бума) и ограничения левериджа (чрезмерного использования долгового финансирования); при этом подчеркивается, что до начала экономического восстановления требования к достаточности капитала остаются неизменными (т. е. новые нормативы достаточности должны быть приняты не ранее 2011 г.);
5) углубление международной кооперации в целях предотвращения и преодоления кризисов, в частности, посредством
45 Соответственно, членом этого форума стала и Россия, получившая три места (Министерства финансов, Банка России и ФСФР).
46 Макропруденциальное регулирование — система мер, направленных на поддержание стабильности всей финансовой системы. Ранее регулирование носило преимущественно микропруденциальный характер, т. е. было нацелено на отдельные финансовые институты. Оказалось, что этого, во-первых, недостаточно, во-вторых, микропруденциальные меры могут ухудшить ситуацию на макроуровне. Подробнее о проблеме см.: Persaud A. Macro-Prudential Regulation // ECMI Commentary. No. 25/4. August 2009.
\483\
создания коллегий по надзору (supervisory colleges) за деятельностью крупнейших институтов, институционального усиления Форума финансовой стабильности и запуска программы раннего предупреждения МВФ/ФФС (IMF/FSF Early Warning Exercise)47.
В заявлении также отмечается, что участники достигли понимания необходимости:
- надзора, включая регистрацию, за всеми рейтинговыми агентствами, чьи оценки используются регулирующими органами, и за их соответствием Кодексу Международной организации комиссий по ценным бумагам (International Organisation of Securities Commissions (IOSCO) code);
- полной прозрачности в отношении внебалансовых механизмов48;
- улучшения стандартов учета, включая вопросы создания резервов и оценки в условиях ценовой неопределенности;
- большей стандартизации и устойчивости рынка кредитных деривативов49;
- использования рекомендаций Форума финансовой стабильности по вопросам вознаграждения менеджеров50;
- выявления соответствующими международными органами несотрудничающих юрисдикции (non-cooperative juris-
47 Программа предусматривает оценку всех возможных угроз мировой экономике. Проводится 2 раза в год с использованием наработок МВФ, сделанных в рамках подготовки двух главных аналитических материалов этой организации: Обзора мировой экономики и Доклада о состоянии мировой финансовой системы. При этом оцениваются маловероятные, но возможные сценарии (в отличие от названных документов, где присутствует наиболее вероятный). В разработке сценариев участвуют также представители финансовых регуляторов и центральных банков.
48 Имеются в виду производные финансовые инструменты.
49 Использование этих инструментов, находившихся вне регулятивного поля, привело к кризису двух системных финансовых институтов США — инвестиционного банка Lehman Brothers и страховой компании AIG.
50 Кризис обнажил следующую проблему: сложилась такая практика, что вознаграждение менеджмента финансовых институтов зависит в большей степени от краткосрочных результатов, что заставляло их ориентироваться на сиюминутную выгоду и способствовало принятию более рискованных решений.
\484\
dictions) (в рамках FATF)51 и разработки инструментов борьбы с ними;
- усиления эффективности деятельности международных финансовых институтов (организаций), укрепления системы управления ими с учетом изменений в мировой экономике (путем увеличения их капитала и повышения роли развивающихся стран в процессе принятия решений).
Вот здесь очень интересна формулировка: «достигли понимания». По факторам, самым близким к корням кризисного механизма, — решений никаких, только «понимание». Сопротивление бенефициаров мировых кризисов изменению порядка паразити-рования будет иметь место до конца, до исчерпания всех возможностей сохранять этот порядок.
Вышеперечисленные предложения в плане реализации не были расширены на саммите глав государств 2 апреля 2009 г.
В своей декларации «Укрепление финансовой системы» (Strengthening the Financial System) лидеры стран — участниц «Группы двадцати», в частности, приняли решение:
- создать новый Совет финансовой стабильности, СФС (Financial Stability Board, FSB), в качестве правопреемника Форума финансовой стабильности, включающего все страны «Группы двадцати», прежних членов форума, а также Испанию и Европейскую комиссию52. СФС в сотрудничестве
51 Список стран и юрисдикции, которые, как считает ФАТФ, недостаточно сотрудничают в деле борьбы с отмыванием денег и финансированием терроризма. В 2000 г., когда впервые был опубликован этот список, в нем оказалась и Россия (через год исключена из списка). В дальнейшем в список попадали отдельные страны (в том числе Украина, Венгрия, Индонезия, Нигерия). Ежегодно ФАТФ публикует данные о том, кто исключен из списка и кто в него включен. К осени 2009 г. в списке не было ни одной несотрудничающей юрисдикции.
52 Форум финансовой стабильности на пленарном заседании в Лондоне 11-12 марта 2009 г. принял решение о расширении состава членов за счет новых стран — членов «Группы двадцати», не являвшихся членами Форума: Аргентины, Бразилии, Китая, Индии, Индонезии, Кореи, Мексики, России, Саудовской Аравии, ЮАР и Турции. Кроме того, членами Форума стали Испания и Европейская комиссия. Аналогичные меры по расширению состава участников приняты и в других международных финансовых организациях. Технический комитет IOSCO (наиболее важный комитет этой организации) в середине февраля принял решение пригласить Бразилию, Китай и Индию в состав членов. Эти страны были выбраны исходя из размеров их рынков капитала, международного характера их рынков и достигнутого уровня развития их регулятив-
\485\
с МВФ должен обеспечить раннее предупреждение стран о появлении макроэкономических и финансовых рисков и представить предложения о действиях по борьбе с ними;
- перестроить регулятивную систему таким образом, чтобы регуляторы могли идентифицировать и учитывать риски, вызванные макроэкономической ситуацией (macro-prudential risks);
- распространить систему надзора и регулирования на все системно важные финансовые институты, инструменты и рынки, включая крупнейшие хедж-фонды (которые раньше находились вне сферы надзора);
- претворить в жизнь принципы Форума финансовой стабильности, касающиеся оплаты труда, и оказывать поддержку соответствующим схемам вознаграждения и корпоративной социальной ответственности всех фирм;
- как только наступит оздоровление экономики, принять меры по улучшению качественных и количественных параметров капитала банков, имея при этом в виду, что в будущем регулирование должно предотвратить чрезмерный леверидж (задолженность), с требованием образования подушек безопасности в благоприятные годы;
- предпринять действия против «несотрудничающих юрисдикции», включая «налоговые оазисы», имея в виду, что ОЭСР опубликован список стран, оцененных с точки зрения соблюдения международных стандартов обмена налоговой информацией'1;
- призвать международные организации, занимающиеся разработкой стандартов учета, незамедлительно улучшить в сотрудничестве с государственными надзорными и регулятивными
ных систем (Россия не была приглашена — в том числе из-за отсутствия на тот момент антиинсайдерского законодательства). Базельский комитет по банковскому надзору (BCBS) на заседании 10-11 марта 2009 г. принял решение о расширении числа членов, пригласив представителей Австралии, Бразилии, Китая, Индии, Кореи, Мексики и России. Руководящий орган Базельского комитета также расширен за счет председателей центральных банков и глав надзорных подразделений этих стран.
53 Данный список дополняет список ФАТФ. В 2008 г. по рекомендации правительств Германии и Франции в него попала Швейцария. К концу 2009 г. в списке не было несотрудничающих юрисдикции.
\486\
органами стандарты оценки и определения величины резервов для достижения единых высоких международных стандартов; - распространить регулятивный надзор и регистрацию на рейтинговые агентства, с тем чтобы они соответствовали международному кодексу поведения, в частности предотвращали недопустимые конфликты интересов. Лидеры стран — участниц «Группы двадцати» также выступили с предложением укрепить международные финансовые организации, предоставив в их распоряжение дополнительно 850 млрд долл. для поддержки экономического роста в развивающихся странах и странах с формирующимися рынками. В качестве наиболее срочной меры было принято решение об увеличении ресурсов МВФ на 250 млрд долл. за счет взносов стран-членов54. На встрече в Питтсбурге {сентябрь 2009 г.) были достигнуты следующие решения:
1) об укреплении международных стандартов по банковскому капиталу. Однако в целях не помешать восстановлению экономики55 новые стандарты достаточности капитала и ликвидности решено ввести в действие только к концу 2012 г.;
2) о придании большей прозрачности рынку внебиржевых де-ривативов. Торговля стандартными внебиржевыми дерива-тивами должна осуществляться через биржу при наличии центрального контрагента (к концу 2012 г.);
54 G20 Finance Ministers' and Central Bank Governors' Communique. 14 March 2009 // <http://www.g20.оrg/Documents/2009_communique_hоrsham_uk. pdf>; см. также: Annex to Communique — Restoring lending: a framework for financial repair and recovery, 14 March 2009; Progress Report on the Immediate Actions of the Washington Action Plan prepared by the UK Chair of the G20, 14 March 2009; все доступно на сайте: <www.g20.org>; Leaders Statement: The Global Plan for Recovery and Reform. London, 2 April 2009. <http://www.g20.org/Documents/ final-communique. pdf>; Declaration on Strengthening the Financial System. London, 2 April 2009. <http://www.g20.org/Documen ts/Fin_Deps_Fin_Reg_ Annex_Q20409_-_1615_fmal.pdf>; Declaration on Delivering Resources through the International Financial Institutions. London, 2 April 2009. <http://www.g20.org/ Documents/Fin_Deps__IFI_Annex_Draft_02_04_09_-__1615_Clean.pdf>; Progress Report on the Actions of the Washington Action Plan. 2 April 2009. <http://www. g20.org/Documents/FlNA L_ Annex_on_Actio n_Plan.pdf>.