| Отправление поручения клиента брокеру | → | Получение поручения от клиента и его обработка | |||
| ↓ | |||||
| Информирование клиента о выполнении поручения | ← | Исполнение поручения клиента на рынке ценных бумаг | |||
| ↓ | |||||
| Передача клиенту всей необходимой договорной и расчетной документации | ← | Составление брокером отчета об операции и подготовка договоров купли-продажи и/или счетов на оплату | |||
| ↓ | ↓ | ||||
| Осуществление расчетов по сделке и перерегистрация ценных бумаг на нового владельца | |||||
Рисунок 1. Отношения между брокером и клиентом при купле-продаже ценной бумаги
2. Дилерская деятельность - это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.[13]
Простую куплю-продажу ценных бумаг за свой счет могут осуществлять и другие профессиональные участники, которым такое право предоставлено, например брокеры. Но чтобы выставлять публичные котировки на покупку и продажу какого-то круга ценных бумаг, необходимо получить статус дилера на рынке ценных бумаг.[14]
Так как дилер непосредственно находится на рынке, точнее, представляет сам рынок, то он обладает совершенно неоспоримыми преимуществами перед любыми другими участниками рынка, перед всеми его клиентами. В связи с этим к дилеру предъявляются требования, которые он должен неукоснительно соблюдать, а именно:
- всегда действовать в интересах своего клиента (независимо от его вида);
- в первоочередном порядке исполнять приказы клиента по отношению к своим собственникам;
- обеспечивать клиентам наилучшие условия по уровню цен, срокам исполнения и размерам сделок и т.п.;
- своевременно доводить до участников рынка рыночную информацию по курируемым ценным бумагам и не искажать эту информацию;
- не понуждать клиентов к совершению сделок;
- не манипулировать ценами и т.п.
На рынке ценных бумаг дилерская и брокерская деятельности различаются по следующим характеристикам, которые для удобства сравнения приведены в табл. 1.
Таблица 1. Различия между дилерской и брокерской деятельностью на рынке ценных бумаг
| Показатели | Дилерская деятельность | Брокерская деятельность |
| Вид договора с клиентом | Договор купли-продажи | Договор поручения, или комиссии, или агентирования |
| Источник капитала для сделок с ценными бумагами | Собственные средства | Клиентские средства |
| Владелец ценных бумаг по проведенной сделке | Дилер | Клиент |
| Источник дохода | Разница в рыночных ценах | Вознаграждение клиента по договору с ним |
| Влияние на процесс рыночного ценообразования | Прямое, непосредственное (благодаря объявлению публичных котировок) | Опосредованное, наравне с другими участниками рынка |
| Иерархия взаимоотношений | Высший уровень торгового посредничества | Низший уровень торгового посредничества |
3. Деятельность по управлению ценными бумагами - это осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу ценными бумагами в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.[15]
Преимущества доверительного управления на рынке ценных бумаг коренятся в профессиональном характере такого рода управления и его потенциально неограниченных масштабах.[16]
Профессиональное управление большими капиталами по сравнению с индивидуальным управлением ценными бумагами, как правило, обеспечивает следующие неоспоримые преимущества:
- более высокую доходность от инвестирования капитала в ценные бумаги;
- более низкие затраты, связанные с проведением операций на рынке ценных бумаг;
- более низкие рыночные риски всевозможных потерь от изменения рыночной конъюнктуры.
Доверительное управление ценными бумагами лежит в основе коллективных форм инвестирования на рынке ценных бумаг, существующих в форме различного рода инвестиционных фондов: паевых инвестиционных фондов, негосударственных инвестиционных фондов и т.л.
4. Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг) - это деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.[17]
Процедура клиринга предшествует процедуре расчетов. Расчеты по ценным бумагам - это деятельность по переводу денежных средств между участниками рынка и корреспондирующему этому переводу процессу перерегистрации прав собственности на ценные бумаги.[18]
Клиринг и расчеты представляют собой обособившиеся части современной реальной рыночной сделки. Она всегда включает три стадии, которые представлены на рис. 2.
| 1-я стадия - Договор | Заключение сделки купли-продажи ценной бумаги | |
| ↓ | ||
| 2-я стадия - Клиринг | Определение взаимных обязательств сторон по заключаемой сделке: а) количество поставляемых ценных бумаг и другая документация; б) вычисления по сделке (цена умножается на количество) | |
| ↓ | ||
| 3-я стадия - Расчеты | Исполнение сделки: а) передача ценных бумаг продавцом; б) передача денег покупателем | |
Рисунок 2. Составные части рыночной сделки
5. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - это сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.[19]
Основные функции регистратора вытекают из содержания его деятельности и могут быть сведены в следующие группы:
- открытие лицевых счетов владельцам ценных бумаг и номинальным держателям ценных бумаг;
- осуществление всех необходимых операций по лицевым счетам, связанным с изменением количества и видов ценных бумаг у владельцев ценных бумаг, выплатой им доходов по ценным бумагам эмитента;
- постоянное совершенствование всей системы ведения реестра владельце ценных бумаг;
- своевременное и полное доведение информации, предоставляемой эмитентами регистратору, до владельцев лицевых счетов;
- предоставление владельцам лицевых счетов выписок о состоянии лицевого счета и выписок из состава реестра акционеров;
- предоставление реестра акционеров руководству акционерного общества и тем акционерам, которые по закону имеют право на получение данного реестра;
- при окончании или досрочном прекращении договора с эмитентом передача всей системы ведения реестра владельцев его ценных бумаг в установленном порядке новому регистратору.
6. Депозитарная деятельность - это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.[20]
Современные функции депозитария могут включать:
- участие в расчетах по сделке с точки зрения поставки или принятия ценных бумаг клиентов с зачислением этих бумаг на клиентские счета депо;
- учет и хранение ценных бумаг клиентом в закрытом и открытом доступе;
- выплата доходов по ценным бумагам клиентов (дивидендов, процентов);
- управление налоговыми платежами клиентов, связанными с ценными бумагами.
Основные различия между депозитарной деятельностью и деятельностью по ведению системы реестра представлены в табл. 2.
Таблица 2. Различия между депозитарием и регистратором.
| Показатели | Регистратор | Депозитарий |
| Вид договора | Договор на ведение реестра ценных бумаг | Депозитарный договор |
| Вид клиента | Эмитент | Инвестор |
| Суть профессиональной деятельности | Учет владельцев ценных бумаг данного эмитента | Учет ценных бумаг, которыми владеет данный инвестор |
| Вид учетного счета | Лицевой счет | Счет депо |
| Плательщик услуг | В основном - эмитент | В основном - владельцы ценных бумаг |
| Хранение сертификатов ценных бумаг | Отсутствует | Оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг |
7. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг - это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.[21]