│ 21 │Капита-│ -100 │-70 │ 0 │ 0 │ -60 │ 0 │ 0 │ 0 │ -90 │
│ │ловло- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │жения │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 22 │Сальдо │ -100 │-70 │ 0 │ 0 │ -60 │ 0 │ 0 │ 0 │ -80 │
│ │Фи(и) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 23 │Сальдо │ -100 │-48,40 │ 49,33│ 49,66│ -25,61│ 80,70│ 81,15│ 66,00│ -80 │
│ │суммар-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Фи(m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр.99│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.22)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 24 │Сальдо │ -100 │148,40 │ -99,08│ -49,42│ -75,03│ 5,67│ 86,82│ 152,81│ 72,81│
│ │накоп- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ленного│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
└─────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┘
Отсюда получаются данные примера 2.1 из п.2.8. и примера 4.1. Теперь можно вернуться к примеру 2.1 и определить индекс доходности дисконтированных затрат. Расчеты приведены в таблице 5.2.
┌─────┬───────┬───────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│Но- │Показа-│ Номер на шаг расчета (m) │
│мер │тель │ │
│стро-│ ├───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┤
│ки │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 1 │Притоки│ 0 │ 75,00 │ 125,00│ 125,00│ 100,00│ 175,00│ 175,00│ 150,00│ 10,00│
│ │(Табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │5.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.2 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.20)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 2 │Дискон-│ 0 │ 68,18 │ 103,31│ 93,91│ 68,30│ 108,66│ 98,78│ 76,97│ 4,67│
│ │тиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ванные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │притоки│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр 1 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │x Табл.│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │2.1, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.7) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ ├───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┤
│ 3 │Сумма │ 622,79 │
│ │дискон-│ │
│ │тиро- │ │
│ │ванных │ │
│ │прито- │ │
│ │ков │ │
├─────┼───────┼───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┤
│ 4 │Оттоки │ -100 │-123,40│ -75,67│ -75,34│-125,6 │ -94,30│ -93,85│ -84,00│ -90,00│
│ │(Табл. │ │ │ │ │ 1 │ │ │ │ │
│ │ 5.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │сумма │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │стр.4, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │14, 15,│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │17, 21)│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 5 │Дискон-│ -100 │-112,18│ -62,54│ -56,61│ -85,79│ -58,55│ -52,98│ -43,11│ -41,99│
│ │тиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ванные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │оттоки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │( стр.4 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │x Табл│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │2.1, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.7) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ ├───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┤
│ 6 │Абсо- │ 613,75 │
│ │лютная │ │
│ │величи-│ │
│ │на сум-│ │
│ │мы дис-│ │
│ │конти- │ │
│ │рован- │ │
│ │ных от-│ │
│ │токов │ │
└─────┴───────┴───────────────────────────────────────────────────────────────────────┘
Из них вытекает, что индекс доходности дисконтированных затрат равен
622,79
────── = 1,015 превышает 1, как и должно быть при ЧДД > 0.
613,75
Замечания. Как указывалось в Предисловии, этот пример (как и все остальные, кроме примера из Приложения 10) носит иллюстративный, а потому схематичный характер. В частности, в примере:
- приводится общая норма амортизации (15%), в то время как на практике нормы амортизации по различным активам различны, а величины амортизации по ним складываются исходя из установленных норм и учетной политики организации;
- не рассматриваются вопросы, связанные с полной амортизацией активов и (или) выработкой их технического ресурса, в частности, не учитывается потребность в повторных капиталовложениях на замену изношенных активов.
Кроме того, валовая (балансовая) прибыль в примере, как отмечено в Предисловии, отличается от бухгалтерской за счет другого отнесения налогов.
Оценка эффективности участия в проекте
В этот блок входят три раздела: разд.6 "Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и акционеров", разд.7 "Оценка эффективности участия в проекте для структур более высокого уровня" и разд.8 "Оценка бюджетной эффективности ИП".
В каждом из этих разделов в той или иной степени используются схема финансирования проекта, учетная политика предприятия и другие элементы организационно-экономического механизма реализации проекта.
Расчеты рекомендуется проводить в прогнозных ценах (для вычисления показателей эффективности - с обязательным дефлированием).
В случае если организационно-экономический механизм реализации проекта не сформирован или сформирован недостаточно детально, рекомендуется формировать и детализировать его в процессе выполнения расчетов.
6. Оценка эффективности участия в проекте для предприятий и
акционеров
Эффективность проекта с точки зрения предприятий-участников проекта характеризуется показателями эффективности их участия в проекте (применительно к акционерным предприятиям их иногда называют показателями эффективности акционерного капитала). Общий подход к оценке эффективности участия в проекте (и его финансовой реализуемости) в случае произвольного количества участников см. в разд.П1.4 Приложения 1). В основном тексте рассматривается случай существования одной "фирмы-проектоустроителя", ответственной за реализацию проекта и привлекающей других участников, а также дополнительное (дотации, займы и пр.) финансирование.