При расчете ИД и ИДД могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).
Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧД положителен.
Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧДД положителен.
Пример 2.1. Рассмотрим проект, денежные потоки которого имеют вид, приведенный в табл.2.1 (ниже, в п.5.3, мы покажем, как они получены). Будем считать, что продолжительность шага расчета равна одному году. Предполагается, что притоки заносятся в таблицу со знаком "+", а оттоки - со знаком "-"; все притоки и оттоки на каждом шаге считаются относящимися к концу этого шага, и точкой приведения является конец нулевого шага. Для упрощения примера расчеты производятся в текущих ценах (без учета инфляции). Показатели эффективности зависят от вида налоговых льгот. В данном примере примем, что налоговые льготы отсутствуют. Норму дисконта примем Е = 10%.
Денежные потоки (в условных единицах)
┌─────┬───────┬───────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│Но- │Показа-│ Номер на шаг расчета (m) │
│мер │тель │ │
│стро-│ ├───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┤
│ки │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 1 │Денеж- │ 0 │ 21,60│ 49,33│ 49,66│ 34,39│ 80,70│ 81,15│ 66,00│ 0 │
│ │ный │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │поток │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │от опе-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │рацион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ной │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │дея- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ности │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Фи(о) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ │Инвес- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тицион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ная │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │дея- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 2 │Прито- │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ +10 │
│ │ки │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 3 │Оттоки │-100 │ -70 │ 0 │ 0 │ -60 │ 0 │ 0 │ 0 │ -90 │
│ 4 │Сальдо │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Фи(и) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(m) │-100 │ -70 │ 0 │ 0 │ -60 │ 0 │ 0 │ 0 │ -80 │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 5 │Сальдо │-100 │ -48,40│ 49,33│ 49,66│ -25,61│ 80,70│ 81,15│ 66,00│ -80 │
│ │суммар-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │фи(m) =│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │фи(и) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(m) + │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │фи(о) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(m) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 6 │Сальдо │-100 │-148,40│ -99,08│ -49,42│ -75,03│ 5,67 │ 86,82│ 152,81│ 72,81 │
│ │накоп- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ленного│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 7 │Коэффи-│ 1 │ 0,91│ 0,83│ 0,75│ 0,68│ 0,62 │ 0,56 │ 0,51 │ 0,47 │
│ │циент │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │дискон-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тирова-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ния │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 8 │Дискон-│-100 │ -44,00│ 40,77│ 37,31│ -17,49│ 50,11│ 45,81│ 33,87 │ -37,32│
│ │тиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ванное │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │сальдо │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │суммар-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │потока │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │( стр.5 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │x │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.7) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 9 │Дискон-│-100 │ -63,64│ 0 │ 0 │ -40,98│ 0 │ 0 │ 0 │ -37,32│
│ │тиро- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ванные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │инвес- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тиции │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │( стр.4 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │х │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.7) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
└─────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┘
Чистый доход (ЧД) указан в последнем столбце (m = 8) строки 6 таблицы: ЧД = 72,81
Из той же строки видно, что потребность в финансировании (ПФ) равна 148,40 (на шаге m = 1).
Момент окупаемости проекта также определяется на основании данных в строке 6 таблицы. Из нее видно, что он лежит внутри шага m = 5, так как в конце шага с m = 4 сальдо накопленного потока S_4 <0, а аналогичное сальдо в конце шага с m = 5, S_5 >= 0. Для уточнения положения момента окупаемости обычно принимается, что в пределах одного шага (в данном случае шага с m = 5) сальдо накопленного потока меняется линейно. Тогда "расстояние" х от начала шага до момента окупаемости (выраженное в продолжительности шага расчета) определяется по формуле:
│S │
4 │-75,03│ │75,03│