Выясним вначале, как изменится эффективность участия собственного капитала в проекте, если компенсировать "минусы" в суммарном сальдо за счет вложений избыточных средств на предыдущих шагах в дополнительные фонды (на депозит). Депозитную ставку принимаем равной 5% годовых. С помощью подбора можно установить, что компенсацию "минусов" можно осуществить, если
- положить на депозит 22,31 единицы на шаге 3; 11,468 единицы на шаге 6 и 65,996 единицы на шаге 7. Ha эти величины на шагах 3, 6 и 7 уменьшится значение сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности;
- уменьшить величину займа на шаге 4 с 3,59 единицы до 2,80 единицы.
При этом основной капитал, положенный на депозит, непосредственно добавится к значениям сальдо денежного потока от операционной деятельности на соответствующих шагах (22,31 единицы на шаге 4 и 11,468 + 65,996 приблизительно = 77,46 единицы на шаге 8), а процент на этот капитал составит на этих шагах внереализационный доход (22,31 x 0,05 = 1,12 единицы на шаге 4 и 11,47 x (1 + 0,05) x 0,05 + 66,00 x 0,05 = 3,90 единицы на шаге 8).
В результате табл.6.1 из примера 6.1 основного текста переходит в табл.П9.5 (номера строк повторяют номера табл.6.1. Новые строки имеют дополнительные номера - 2a и т.д.)
Денежные потоки (в условных единицах)
┌─────┬───────┬───────────────────────────────────────────────────────────────────────┐
│Но- │Показа-│ Номер шага расчета (m) │
│мер │тель │ │
│стро-│ ├───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┤
│ки │ │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │
├─────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│ 1 │Опера- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ционняя│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │дея- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тель- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ность │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 2 │Выручка│ 0 │ 90,00│ 150,00│ 150,00│ 120,00│ 210,00│ 210,00│ 175,00│ 0 │
│ │с НДС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 2a │Выручка│ 0 │ 75,00│ 125,00│ 125,00│ 100,00│ 175,00│ 175,00│ 150,00│ 0 │
│ │без НДС│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 2б │Внере- │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 1,12│ 0 │ 0 │ 0 │ 3,90│
│ │ализа- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ционные│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │доходы │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 3 │Всего │ 0 │ 75,00│ 125,00│ 125,00│ 101,12│ 175,00│ 175,00│ 150,00│ 3,90 │
│ │Произ- │ 0 │ -45,00│ -55,00│ -55,00│ -55,00│ -60,00│ -60,00│ -60,00│ 0 │
│ │водст- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │венные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │затраты│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │без НДС│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ В том│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │числе: │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 4 │матери-│ 0 │ -35,00│ -40,00│ -40,00│ -40,00│ -45,00│ -45,00│ -45,00│ 0 │
│ │альные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │затраты│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │без НДС│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 5 │зара- │ 0 │ -7,22│ -10,83│ -10,83│ -10,83│ -10,83│ -10,83│ -10,83│ 0 │
│ │ботная │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │плата │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 6 │отчис- │ 0 │ -2,78│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ -4,17│ 0 │
│ │ления │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │на со-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │циаль- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ные │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │нужды │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 7 │Процен-│ 0 │ -8,63│ -8,63│ -3,16│ -0,35│ -0,35│ 0 │ 0 │ 0 │
│ │ты в│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │составе│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │себес- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │тоимос-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ти │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ 27) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 7a │Приток │ 0 │ 0 │ 0 │ 0 │ 22,31│ 0 │ 0 │ 0 │ 77,46 │
│ │основ- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ного │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │капита-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ла из│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │допол- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │нитель-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ных │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │фондов │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 8 │Аморти-│ 0 │ 15 │ 25,5 │ 25,5 │ 25,5 │ 34,5 │ 34,5 │ 34,5 │ 0 │
│ │зацион-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ные от-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │числе- │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ния │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 9 │Валовая│ 0 │ 6,37│ 35,87│ 41,34│ 20,27│ 80,15│ 80,50│ 55,50│ 3,90 │
│ │прибыль│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(стр. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ 2б +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.3 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.7 -│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.8) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │Налоги │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(Табл. │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │5.1; │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.14,│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ 15) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 10 │на иму-│ 0 │ -1,85│ -2,85│ -2,34│ -1,83│ -2,43│ -1,74│ -1,05│ 0 │
│ │щество │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 11 │в до-│ 0 │ -3,00│ -5,00│ -5,00│ -4,00│ -7,00│ -7,00│ -6,00│ 0 │
│ │рожный │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │фонд, │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │на ЖФ и│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │объекты│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │СКС │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 12 │Налого-│ 0 │ 1,52│ 28,03│ 34,00│ 14,44│ 70,73│ 71,77│ 48,46│ 3,90 │
│ │облага-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │емая │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │прибыль│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │( стр.9 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ 10 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.11,│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │но >=│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │0) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 13 │Налог │ 0 │ -0,53│ -9,81│ -11,90│ -5,05│ -24,75│ -25,12│ -16,96│ -1,37 │
│ │на при-│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │быль * │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │(-0,35 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │х стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ 12) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ 14 │Чистая │ 0 │ 0,99│ 18,22│ 22,10│ 9,39│ 45,97│ 46,65│ 31,50│ 2,54 │
│ │прибыль│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │( стр.9 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ 10 +│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ стр.11 │ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │+ стр.│ │ │ │ │ │ │ │ │ │
│ │ 13) │ │ │ │ │ │ │ │ │ │