Соответствующая ей номинальная процентная ставка:
- при расчете в текущих ценах совпадает с реальной;
- при расчете в прогнозных ценах определяется по формуле (П1.4a).
Поступления заемных средств предполагаются в начале соответствующих шагов. График погашения основного долга - гибкий, предусматривающий получение траншей займа в размере, минимально необходимом для финансовой реализуемости проекта и максимально быстрого возврата долга. Возврат основного долга предполагается в конце соответствующих шагов. Проценты начисляются ежеквартально и выплачиваются в конце квартала, за исключением первого года (шагов от 1 до 4). Проценты, начисляемые в течение первого года, не выплачиваются, а капитализируются.
П10.3. Методы проведения расчетов
Общие положения
Общие методы расчета соответствуют тексту Рекомендаций и примерам, приведенным разд.П9.5 Приложения 9. В данном разделе описывается применение этих методов для конкретного расчета. Результаты расчетов содержатся в последующих разделах. Подробные расчетные таблицы см. в Добавлении.
Учет макроэкономического окружения
Инфляция
Базисный индекс общей инфляции определяется по формулам (9.3) разд.9 основного текста. В качестве начальной точки (в которой базисный индекс инфляции равен 1) принимается конец шага 0 (или, что то же самое, начало шага 1).
Значения индексов инфляции по шагам для внутренней и иностранной валют (с точностью до округления) приведены в табл.П10.8.
┌───────────────────────────────┬───────┬───────┬───────┬───────┬───────┐
│Порядковый номер шага │ 0 │ 1 │ 2 │ 3 │ 4 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Продолжительность шага расчета │Квартал│Квартал│Квартал│Квартал│Квартал│
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Индекс цен во внутренней валюте│ 1,00 │ 1,158 │ 1,342 │ 1,554 │ 1,800 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Индекс цен в иностранной валюте│ 1,00 │ 1,007 │ 1,015 │ 1,022 │ 1,030 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Порядковый номер шага │ 5 │ 6 │ 7 │ 8 │ 9 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Продолжительность шага расчета │Квартал│Квартал│Квартал│Квартал│П/годие│
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Индекс цен во внутренней валюте│ 2,141 │ 2,546 │ 3,027 │ 3,600 │ 4,409 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Индекс цен в иностранной валюте│ 1,038 │ 1,045 │ 1,053 │ 1,061 │ 1,077 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Порядковый номер шага │ 10 │ 11 │ 12 │ 13 │ 14 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Продолжительность шага расчета │П/годие│П/годие│П/годие│П/годие│П/годие│
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Индекс цен во внутренней валюте│ 5,400 │ 6,157 │ 7,020 │ 7,849 │ 8,775 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Индекс цен в иностранной валюте│ 1,093 │ 1,109 │ 1,126 │ 1,142 │ 1,159 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Порядковый номер шага │ 15 │ 16 │ 17 │ 18 │ 19 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Продолжительность шага расчета │ Год │ Год │ Год │ Год │ Год │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Индекс цен во внутренней валюте│10,530 │11,583 │12,510 │13,510 │14,186 │
├───────────────────────────────┼───────┼───────┼───────┼───────┼───────┤
│Индекс цен в иностранной валюте│ 1,194 │ 1,230 │ 1,267 │ 1,305 │ 1,344 │
└───────────────────────────────┴───────┴───────┴───────┴───────┴───────┘
Как уже пояснено в разд.П10.1, для принятого в примере прогноза инфляции продолжительность шагов расчета является слишком большой. Поэтому, чтобы избежать искажений результатов, связанных с изменением индексов повышения цен и валютных курсов внутри шага, при расчете в прогнозных ценах приходится использовать эти индексы (и валютные курсы - см. ниже) следующим образом.
Выручка и производственные затраты на каждом шаге определяются в результате умножения их значений в текущих ценах на этом шаге на индекс цен на том же шаге. Например, при расчете выручки на шаге 2 цена единицы продукции в текущих ценах (375 тыс.руб.) умножается на индекс цен во внутренней валюте на этом шаге, равном 1,342 (разница между 102 x 1,342 = 503,25 тыс.руб. и приведенной в расчетных таблицах величиной 503,12 тыс.руб. - за счет округления).
Так как капитальные вложения производятся в начале соответствующего шага, их величина в прогнозных ценах на данном шаге определяется умножением их величины в расчетных ценах на этом шаге на индекс цен на предыдущем шаге. Например, затраты на приобретение оборудования на шаге 2 в расчетных ценах равны 7200 млн.руб. (см. табл.П10.6). В прогнозных ценах они оказываются равными 7200 x 1,158 = 8337,6 млн.руб. (в расчетных таблицах - 8339,7 млн.руб. опять-таки в результате округления).
Оценка эффективности производится в дефлированных ценах.
При дефлировании потока от операционной деятельности, а также оборотного капитала значения этих величин в прогнозных ценах на некотором шаге m делятся на индекс цен, относящийся к тому же шагу.
При дефлировании денежного потока от инвестиционной деятельности капитальные затраты в прогнозных ценах на шаге m делятся на значение индекса цен, относящееся к шагу m-1.
Балансовая стоимость, остаточная стоимость и амортизация основных средств при наличии инфляции определяется (для каждого их вида) по формулам (П1.3) Приложения 1. Считается, что переоценка (по индексу, соответствующему общему индексу цен) производится один раз в год в конце четвертого квартала, а новые значения балансовой и остаточной стоимостей вступают в силу с начала первого квартала года, непосредственно следующего за годом переоценки.