Анализ эффективности деятельности ООО «Мосстрой» начнем с расчета коэффициентов оборачиваемости различных статей баланса и длительности их оборота. Коэффициент оборачиваемости показывает сколько раз в среднем за год находит свое выражение та или иная статья (раздел) баланса в виде нетто-выручки, а длительность оборота показывает, сколько дней уходит на покрытие нетто-выручки той или иной статьей (разделом) один раз. Расчеты представим в виде таблицы 5
Таблица 5
Коэффициенты оборачиваемости и длительности оборотов ООО «Мосстрой»
| Показатель | Средняя величина, тыс. руб. | Коэффициент оборачиваемости (Нетто-выручка / сред величина Х) | Длительность оборота, дни (365 / Ко) | |||
| в 2004 году | в 2005 году | в 2004 году | в 2005 году | в 2004 году | в 2005 году | |
| Активы (всего) | 102109,0 | 117204,5 | 1,7 | 1,6 | 220,6 | 229,9 |
| Текущие активы | 29091,5 | 35475,5 | 5,8 | 5,2 | 62,9 | 69,6 |
| Запасы | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
| Товары | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
| Дебиторская задолженность | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
| Кредиторская задолженность | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
Таким образом, из таблицы видно, что совокупные активы предприятия находят сое выражение в виде нетто - выручки в среднем 1,7 раза в 2004 году и 1,6 раза в 2005 году (годовая выручка превышает величину средних активов в 1,7 и 1,6 раза соответственно), это означает, что величина нетто-выручки полностью покрывает величину всех активов в среднем 221 день в 2004 году и 229,9 дней в 2005 году (показатель длительности оборота в днях). Показатель Коб активов имеет тенденцию к снижению, что является негативным фактором, поскольку в 2005 единица активов приносила меньше выручки, чем в 2004 году. По такой же схеме можно охарактеризовать другие показатели, приведенные в этой таблице.
Путем сравнения величин оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей можно определить вид расчетно - кредитной политики, используемой на ООО «Мосстрой»: так как К обор дз > К обор кз (29,2 > 3,4 и 29,4 > 3,5), таким образом предприятие использует политику самокредитования, то есть рассчитывается по обязательствам в течение более долгих сроков по сравнению со сроками, в течение которых рассчитываются с предприятием дебиторы.
Рассчитаем основные показатели рентабельности деятельности ООО «Мосстрой», к которым относятся:
- рентабельность всей реализованной продукции, представляющая собой отношение прибыли от реализации продукции к выручке от её реализации (без НДС);
- общая рентабельность, равная отношению балансовой прибыли к выручке от реализации продукции (без НДС);
- рентабельность продаж по чистой прибыли, определяемая как отношение чистой прибыли к выручке от реализации (без НДС);
- вырезано
Таблица 11
Ежегодные и накопленные денежные потоки от внедрения в производство башенного крана TC5013 за 2007-20014 годы
| Показатель | Годы | |||||||
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Денежный поток (тыс. руб.) | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
| Дисконтированный денежный поток (10 %) (тыс. руб.) | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
| Накопленный денежный поток (тыс. руб.) | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
| Накопленный дисконтированный денежный поток (10 %) (тыс. руб.) | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
Характеризуя таблицу 11, отметим, что под накопленным денежным потоком подразумевается общая сумма денежных потоков до рассматриваемого года включительно. Например, накопленный денежный поток за 2009 год – это сумма денежных потоков за 2007, 2008 и 2009 годы.
Таким образом, теперь для того чтобы рассчитать срок окупаемости проекта (как дисконтированный, так и не дисконтированный), необходимо найти тот период, в котором накопленный денежный поток будет превышать сумму инвестиций при условии, что в предыдущем периоде он был меньше нее.
Таким образом, из таблицы 11 видно, что срок окупаемости проекта по не дисконтированному денежному потоку составит менее шести лет, так как в шестом по счету году (2012) денежный поток превысит сумму инвестиций (17011,88 > 14000), что для такого огромного проекта по внедрению основных фондов со сроком использования 22 года является очень быстрым.
Анализируя срок окупаемости проекта по дисконтированному денежному потоку, отметим, что в этом случае он составит менее восьми лет, так как именно в восьмом по счету году (2014) денежный поток превысит сумму инвестиций (15929,49 > 13712). Отметим, что оценка срока окупаемости по дисконтированному денежному потоку является более объективной, однако даже восемь лет – это достаточно быстрый срок для окупаемости такого значительного по масштабам проекта, как приобретение.
5) Внутренняя ставка доходности (см. формулу 7). Расчет внутренней ставки доходности покажет, при какой ставке дисконтирования накопленный денежный поток к концу рассматриваемого периода (2014 году) будет равен 0. Для этого на первом этапе в таблице 12 представим данные по чистому денежному потоку при базовой ставке 10 %:
Таблица 12
Чистый накопленный денежный поток по проекту при базовой ставке 10 %
| Показатель | Годы | |||||||
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Чистый накопленный дисконтированный денежный поток (10 %) (тыс. руб.) | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
Нашей задачей является найти такую ставку дисконтирования, при которой в концу 2014 года чистый накопленный дисконтированный денежный поток был бы равен нулю. После подборки в MS Excel при помощи функции “=ВНДОХ” мы получим такое значение. Оно составляет 12,67 %. При данном значении ставки дисконтирования значение чистого накопленного дисконтированного денежного потока будет распределено нижеследующим образом.
Таблица 13
Чистый накопленный денежный поток по проекту при ставке 12,67 %
| Показатель | Годы | |||||||
| 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | |
| Чистый накопленный дисконтированный денежный поток (12,67 %) (тыс. руб.) | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано | вырезано |
Таким образом, величина ВСД в нашем случае составит 12,67 %. Это значение превышает значение базовой ставки на 2,67 %. Следовательно, у проекта есть запас при формировании ставки дисконтировании, равный 2,67 %.
Итак, рассчитав все показатели эффективности проекта, следует сформировать вывод о том, что все они до единого являются вполне достаточными для того, чтобы принять проект. Охарактеризуем еще раз подтверждение достаточности рассчитанных показателей:
- значение ЧПД является положительной величиной;
- индекс доходности проекта больше единицы;
- индекс рентабельности больше 25 %;
- дисконтированный период окупаемости проекта составляет менее 8 лет;
- внутренняя ставка доходности превышает базовую на 2,67 %.
3.2 Рекомендации по реализации и внедрению инвестиционного проекта ООО “Мосстрой”
Внедрение инвестиционных проектов направлено на их осуществление в предусмотренные сроки с целью обеспечения своевременного возврата вложенных средств в виде чистого денежного потока (прежде всего — получения предусмотренной инвестиционной прибыли). Это управление осуществляется в разрезе каждого реального проекта, включенного в инвестиционную программу предприятия. По каждому намеченному к реализации инвестиционному проекту обычно назначается его руководитель, который организует подготовку всех необходимых плановых документов и обеспечивает реализацию основных показателей планов его осуществления. По крупным инвестиционным проектам, выполняемым подрядным способом (с привлечением подрядчика и субподрядчиков), руководитель проекта должен распределить функции управления в разрезе отдельных участников проекта.