1.3.4. Выбор инструментария: классификация методов
После того как уточнена стратегия денежно-кредитной политики, установлены ее цели, чрезвычайно важно определить тактику её осуществления монетарными властями. Под тактикой понимается выбор и применение предпочтительных для достижения ожидаемых результатов инструментов денежно-кредитного регулирования; она рассматривается как чрезвычайно важный аспект активной и целенаправленной денежно-кредитной политики. Принцип, заложенный в основе денежно-кредитной политики, требует использования соответствующих инструментов. Здесь имеет место трансформация концепции в конкретный механизм действий.
Выбор методов денежно-кредитного регулирования является решающим, поскольку применяемые инструменты не обладают одинаковой степенью эффективности. Некоторые из них нуждаются в обязательном дополнении другими инструментами (следовательно, в совместном использовании), в то время как другие являются только альтернативными (следовательно, их взаимное использование исключается).
Инструменты денежно-кредитной политики можно классифицировать по разным признакам. Прежде всего все методы монетарного воздействия на экономику условно можно подразделить на две группы: влияющие на развитие приоритетных отраслей, секторов экономики или регионов (структурная политика); влияющие на конъюнктуру в целом (конъюнктурная политика).
Двойственность денежно-кредитной политики в системе макроэкономических методов регулирования состоит в том, что по преобладающей сфере воздействия она относится к рычагам конъюнктурной политики. Вместе с тем в случае применения селективных способов стимулирования развития отдельных отраслей, секторов и регионов (например, предоставление целевых кредитов по льготным ставкам) она функционирует как инструмент структурной политики.
Различают инструменты для достижения внутренних и для достижения внешних целей; методы экономического (косвенного) воздействия, направленные на совокупность рыночных механизмов, и методы административного (прямого) воздействия, предусматривающие ограничение этой совокупности; вмешательство в цены (норма процента и валютный курс) и вмешательство в количественные категории. Однако классификация методов, оправданная с познавательной точки зрения, не соответствует реалиям денежно-кредитной политики, которая на практике оказывается гораздо сложнее. Действительно, классификация методов соотносительно с конкретизированными целями не может быть универсальной и оставаться незыблемой.
Приведенная классификация не претендует на охват всех известных методов. Они чрезвычайно обширны, как и сама сфера действия денег и кредита, и формировались постепенно. В классификацию включены лишь методы, наиболее часто применяемые непосредственно кредитной системой, для которых характерны сочетаемость, многозвенность, относительная самостоятельность.
В основе выбора инструментария находится принцип "компенсационного регулирования", который предполагает использование двух противоположных комплексов мер в зависимости от экономической конъюнктуры путем затруднения или облегчения доступа к кредиту.
В условиях "перегрева" экономики и развития инфляционных процессов проводится политика "дорогих денег", или политика кредитной рестрикции. И, наоборот, к политике "дешёвых денег", или к кредитной экспансии, прибегают для стимулирования капиталовложений и деловой активности. Предполагается, что в первом случае произойдет сжатие, сокращение объема кредитных вложений и денежной массы, а во втором - расширение. Таким образом оказывается воздействие на конъюнктуру в желаемом направлении.
Политика кредитной рестрикции обеспечивается путем повышения процентных ставок за пользование кредитом и воздействия на банковскую ликвидность. Сдержанность центрального банка в рефинансировании коммерческих банков вынуждает последних осуществлять жесткую политику кредитования. При недостаточности экономических методов центральный банк вводит административные ограничения: понижает норму потолка предоставляемых кредитов, лимитирует депозиты, сокращает объем потребительского кредита. Кредитная рестрикция является основным методом в антиинфляционной политике. Она также используется для предотвращения утечки капиталов за границу. В условиях роста неплатежеспособности клиентов и банкротства предприятий кредитная рестрикция снижает риск краха банков.
Противоположный тип политики - кредитная экспансия. Она вводится с целью оживления экономики и расширения занятости населения за счет расширения кредитования и поощрения инвестиций. При этом, наоборот, процентные ставки снижаются, изменяются в сторону уменьшения нормы обязательных резервов. На открытом денежном рынке центральный банк выступает покупателем государственных ценных бумаг, создаёт льготные условия для предоставления кредитов хозяйствам и населению.
Характер и направление денежно-кредитной политики в рамках принципа "компенсационного регулирования" конкретно проявляются в уровне и динамике денежной массы, процентных ставок, нормы обязательных резервов, которые изменяются в определённом отрезке времени, снижаясь или повышаясь синхронно осуществляемой политике кредитной рестрикции или экспансии.
Как правило, вмешательство в деятельность банков второго уровня осуществляется двумя способами. Во-первых, воздействием на пассивы их баланса, в основном путём контроля над управляемыми депозитами посредством инструментариев, которые регулируют депозитную эмиссию и, следовательно, массу денег в обращении. Во-вторых, воздействием на активы их баланса, в основном на соотношение между частными и государственными ценными бумагами в их портфеле. При этом могут быть осуществлены посредством имманентных инструментов два типа контроля: над структурой предоставленных кредитов и над структурой процентных ставок.
Оба вида воздействия - денежное в первом случае, кредитное во втором - взаимосвязаны, именно поэтому речь может идти о денежно-кредитной политике в целом. Например, инструменты, предназначенные для контроля над количеством денег в обращении, влияют одновременно на структуру портфеля банков и косвенно на уровень и структуру процентных ставок.
При проведении целенаправленной кредитной политики (рестриктивной или экспансионистской) центральные банки одновременно прибегают ко всем известным методам или применяют их в определенном сочетании. Выбор инструментов денежно-кредитной политики в значительной мере определяется составом и структурными характеристиками денежно-кредитной системы, которую они призваны регулировать. Поэтому диапазон и иерархия методов денежно-кредитного регулирования до недавнего времени сильно разнились по странам.
Однако относительная конвергенция структурных форм национальной кредитной системы в последние годы постепенно ведет к сближению диапазона и иерархии инструментов денежно-кредитной политики в развитых западных странах. Этот процесс интенсифицировался в связи с переходом стран - членов ЕЭС с 1993 г. к единому европейскому рынку движения товаров, капиталов и рабочей силы, а с 1 января 1999 г. - к единой денежной единице ЕВРО. Первопричиной целенаправленной конвергенции диапазонов и иерархии инструментов денежно-кредитной политики следует считать процесс интернационализации рынков капиталов и появление новых финансовых инструментов.
Постепенно инструменты косвенного воздействия (операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов, частота интервенций центрального банка, изменения дисконтных ставок) приобретают роль основных методов регулирования. Роль и значимость методов прямого воздействия на банковскую деятельность постепенно снизилась в Великобритании, Японии, Швеции и Франции.
ГЛАВА 2. БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА КАК ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ОСНОВА ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ
2.1. Центральный банк - проводник денежно-кредитной политики государства
2.1.1. Функции и роль центрального банка
Институциональной основой денежно-кредитной политики выступает двухуровневая банковская система. Основным проводником денежно-кредитной политики является центральный банк. Центральный банк регулирует экономику не прямо, а через денежно-кредитную систему. Воздействуя на кредитные институты второго уровня, он создает определенные условия для их функционирования. Центральный банк обычно по уставу отвечает за стабильность денежного обращения и курса национальной валюты и в этих целях координирует свою политику с другими государственными органами.
Традиционно перед центральным банком ставится пять основных задач. Центральный банк призван быть:
- эмиссионным центром страны, то есть пользоваться монопольным правом на выпуск банкнот;
- банком банков, то есть совершать операции не с торгово-промышленной клиентурой, а преимущественно с банками данной страны: хранить их кассовые резервы, размер которых устанавливается законом, предоставлять им кредиты (кредитор последней инстанции), осуществлять надзор, поддерживая необходимый уровень стандартизации и профессионализма в национальной кредитной системе;
- банкиром правительства, для этого он должен поддерживать государственные экономические программы и размещать государственные ценные бумаги; предоставлять кредиты и выполнять расчетные операции для правительства, хранить (официальные) золото-валютные резервы;
- главным расчетным центром страны, выступая посредником между другими банками страны при выполнении безналичных расчетов, основанных на зачете взаимных требований и обязательств (клирингов);
- органом регулирования экономики денежно-кредитными методами.