Следует отметить, что при сравнительно небольших масштабах операции на открытом рынке оказывают в основном качественное, а не количественное воздействие на ликвидность банковской системы и состояние денежного обращения. По мере расширения объема операций на открытом рынке появляется возможность эффективно воздействовать и на количественные параметры денежного рынка. В результате операции на открытом рынке превращаются в действенное средство регулирования состояния денежного обращения и экономики в целом.
3.5. Депозитная политика
Депозитная политика - это политика центрального банка по привлечению денежных средств коммерческих банков в депозиты, открываемые в ЦБ.
Цель проводимых операций - регулирование ликвидности банковской системы путем привлечения в депозиты денежных средств банков. Посредством изменения процентной ставки и сроков депозита центральный банк заинтересовывает коммерческие банки в размещении денежных средств в депозиты. В результате уменьшаются денежные средства, находящиеся в распоряжении коммерческих банков и используемые для расширения активных операций.
Центральный банк Российской Федерации осуществляет следующие виды депозитных операций:
- проведение депозитных аукционов;
- проведение депозитных операций по фиксированной процентной ставке;
- прием в депозит средств банков, заключивших с Банком России Генеральное соглашение о проведении депозитных операций в валюте Российской Федерации с использованием системы «Рейтерс-Дилинг»;
- прием в депозит средств банков на основе отдельного соглашения, определяющего условия депозита.
Депозитные операции с использованием системы «Рейтерс-Дилинг» проводятся Банком России на следующих стандартных условиях:
1. «Овернайт»;
2. «Том-некст»;
3. «1 неделя»;
4. На других стандартных условиях.
1. «Овернайт» - депозитная сделка сроком на 1 рабочий день (при заключении депозитной сделки в пятницу - на период от пятницы до понедельника включительно), при которой поступление (перечисление) средств на счет по учету депозитов, открытый в Банке России, осуществляется в день заключения сделки, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляется на следующий рабочий день после установленной даты поступления (перечисления) средств на счет по учету депозитов, открытый в Банке России.
2. «Том-некст» - депозитная сделка сроком на 1 рабочий день (при заключении депозитной сделки в четверг - на период от пятницы до понедельника включительно), при которой поступление (перечисление) средств на счет по учету депозитов, открытый в Банке России, осуществляется на следующий рабочий день после установленной даты поступления (перечисления) средств на счет по учету депозитов, открытый в Банке России.
3. «1 неделя» - депозитная сделка сроком на семь календарных дней, при которой поступление (перечисление) средств на счет по учету депозитов, открытый в Банке России, осуществляется в день заключения сделки, а возврат суммы депозита и уплата процентов осуществляется на седьмой день после установленной даты поступления (перечисления) средств на счет по учету депозитов, открытый в Банке России (если седьмой день срока депозита приходится на нерабочий день - в следующий за ним рабочий день).
4. На других стандартных условиях, объявленных Банком России (перечень депозитных сделок на стандартных условиях, объявленных Банком России, может быть им изменен).
Депозитная политика регулирует движение потоков денежных средств между коммерческими банками и центральным банком и тем самым оказывает влияние на состояние резервов кредитных институтов.
Если проводится экспансивная депозитная политика, денежные средства государственного сектора экономики, размещенные в центральном банке, уменьшаются (например, на величину b). Соответственно на эту величину возрастают резервы второго уровня банковской системы. При проведении экспансивной депозитной политики необходимо учитывать и обратный эффект, который вызывает рост резервов кредитных институтов. Если допустить, что размещенные в результате проведения депозитной политики в кредитных институтах денежные средства государственного сектора состоят на долю c из наличных денег, то общий объем резервов коммерческих банков увеличивается на (1 - с) b. При увеличении резервов коммерческих банков путем притока депозитов из государственного сектора сумма минимальных резервов по ставке r возрастает на r (1 - c) b. Таким образом, резервы кредитных институтов увеличатся на разницу между двумя вышеприведенными данными.
При увеличении резервов возрастает кредитный потенциал коммерческих банков, что при уравновешенном рынке ведет к снижению процентных ставок и росту инфляции. При проведении контрактивной депозитной политики достигается обратный результат - уменьшение банковских резервов, сокращение кредитного потенциала, рост процентных ставок, снижение темпов инфляции.
3.6. Валютная политика
Центральный банк в большинстве стран является проводником государственной валютной политики, хотя, например, в Италии валютную политику разрабатывает и реализует наряду с Центральным банком специально созданное ведомство - Итальянское валютное бюро.
Валютная политика представляет собой комплекс мероприятий, направленных на стимулирование внешнеэкономических позиций государства, прежде всего уравновешивание платежного баланса и устойчивость курса национальной валюты.
В наиболее общем виде валютная политика включает следующие элементы:
- регулирование валютного курса (механизм его установления, поддержки уровня);
- управление официальными валютными резервами;
- валютное регулирование и валютный контроль;
- международное валютное сотрудничество и участие в международных валютно-финансовых организациях.
Инструментами проводимой центральными банками валютной политики являются валютные интервенции и в той или иной степени практически все инструменты денежно-кредитной политики. Таким образом, валютная политика теснейшим образом связана с денежно-кредитной политикой. Обе они являются практически неразделимыми частями экономической политики государства, имеют тесно связанные цели и проводятся обычно одним и тем же учреждением - центральным банком. Во многих развитых странах не делается различий между валютной и денежно-кредитной политикой и для их обозначения используется один и тот же термин «монетарная политика» (см. параграф 1.1).
На различных этапах экономического развития направления валютной политики определяются экономической и политической ситуацией в стране, состоянием ее платежного баланса и денежного обращения, а также внешними обязательствами, вытекающими из участия этой страны в международных кредитно-финансовых организациях.
В условиях действия золотого стандарта относительная стабильность валютного положения, стихийное выравнивание платежных балансов и устойчивость валютных курсов автоматически обеспечивались механизмом золотых точек. Отход от золотого стандарта сопровождался усилением вмешательства государства в сферу международных расчетов, необходимым условием которых становится государственное регулирование международных валютно-кредитных отношений.
Механизм регулирования валютного курса имеет особо важное значение в процессе регулирования валютно-кредитных отношений стран с высокой зависимостью экономики от внешних рынков. Так, например, почти треть национального продукта Германии приходится на мировой рынок, в Японии эта зависимость достигает 100%.
Прямое вмешательство центрального банка в функционирование валютного рынка путем купли-продажи иностранной валюты в целях воздействия на курс национальной валюты получило название «валютная интервенция». В ходе валютной интервенции центральные банки покупают иностранную валюту, когда ее предложение избыточно, вследствие чего валютный курс находится на низком уровне, и продает ее, когда предложение иностранной валюты недостаточно и валютный курс высокий. Тем самым центральные банки способствуют уравновешиванию спроса и предложения на иностранную валюту и ограничивают пределы колебаний курса национальных денежных единиц.
Валютная интервенция как мера государственного вмешательства в валютную сферу применялась еще в XIX в., а широкое распространение получила в 30-е годы текущего столетия после краха золотого стандарта. При Бреттонвудской системе валютные интервенции являлись инструментом поддержания фиксированных валютных паритетов и курсов. При плавающих курсах валютные интервенции используются для сглаживания колебаний курса национальной денежной единицы.
В условиях бумажно-денежных систем валютные интервенции осуществляются не просто по инициативе центральных банков, а представляют собой правительственные мероприятия, средства на проведение которых черпаются из официальных валютных резервов или из кредитов по межбанковским соглашениям «своп».
Валютные интервенции могут проводиться центральным банком одной страны или центральными банками нескольких государств. Так, в рамках действия Европейской валютной системы (ЕВС) поддержание согласованных курсов стран-членов ЕВС осуществлялось посредством валютных интервенций, проводимых центральными банками. Порядок проведения валютных интервенций регламентировался разработанными правилами. Центральные банки стран, входящих в ЕВС, должны были поддерживать при помощи валютных интервенций курсы своих валют в пределах установленных границ. При этом интервенции проводятся ранее момента достижения валютными курсами верхних или нижних границ. Подобные интервенции получили название «предельных».
Поддерживая курсы более слабых валют, центральные банки стран, валюты которых отличаются стабильностью, проводят интервенции на валютном рынке. В сентябре 1992 г., когда валюты трех стран ЕВС - Италии, Великобритании и Франции - оказались в весьма слабой позиции по отношению к немецкой марке, Бундесбанк для поддержания их курса был вынужден продать 92 млрд немецких марок и скупить слабую валюту своих партнеров.