Г. Н. Карандаев г. Москва 2008 (стр. 8 из 11)

3. Объем денежной массы, денежные агрегаты и их назначение

Денежная масса и факторы ее формирования

В настоящее время сложились, условно говоря, как бы два подхода к экономической сущности денежной массы, ее роли и месту в системе экономического регулирования, а также к методам обоснования.

Согласно первому подходу, денежная масса является чуть ли не доминирующим фактором стабилизации цен, сбалансированности бюджета, спроса и предложения в целом. Подобный подход опирается на опыт последних лет советской экономики, когда был ослаблен контроль за денежным обращением, эмиссия не сопровождалась мерами по укреплению рубля, а ее масштабы не согласовывались с динамикой цен, что и вызвало невосполнимый товарный голод. Отсюда вполне правомерна постановка вопроса о более жестком регулировании денежной массы. Но для правильного установления ее объемов необходимо хорошо знать факторы формирования денежной массы и их взаимосвязи. Иначе можно так заузить денежную массу, что это приведет к стагнации естественного оборота материальных ценностей и всего платежного оборота.

Второй подход основывается на том, что деньги и кредит выступают самостоятельными активными факторами оживления хозяйственного оборота, пополнения оборотных средств, расширения инвестиций. Правда, это требует надежной и слаженной системы продвижения денежной массы (кредитная и бюджетная политика, целевое расходование фондов). Такой подход предполагает, что денежная масса, хотя и является очень важным индикатором, существует в системе других, не менее значимых регуляторов рыночной экономики. Однако и это тоже весьма упрощенное видение проблемы.

Физический объем ВВП, цены и денежная масса

При падении в 1991-1995гг. физического объема ВВП на 40,5% денежная масса (М2) в России увеличилась с учетом различий в оценке в 50-90 раз. Каждая единица ВВП стала обслуживаться 5-9 тыс. единиц денежной массы, что и обозначает обесценивание денег. Существенно изменилась номинальная стоимость купюр: рубль как исходная денежная величина перестал существовать. Вместо него базовой единицей измерения стала 1000 руб. Например, если раньше цена хлеба была в 4-5 раз меньше рубля, то теперь она в 3-4 раза выше новой начальной денежной единицы измерения.

Таблица 1.

Динамика денежной массы и физического ВВП в % (1990 = 100%)

	ВВП (в постоянных ценах)				Денежная масса (М1)
	1991г	1992г	1993г	1994г	1991	1992	1993	1994
Великобритания	98	98	100	103	107	114	117	-
Германия	105	107	105	108	104	116	126	133
Китай	108	122	139	156	128	167	203	307
США	99	102	105	109	109	121	133	133
Япония	104	105	105	106	109	114	123	127

Из таблицы видно, что рост денежной массы в 1991-1994гг. в зарубежных странах, как правило, превышает увеличение ВВП и цена денежных единиц, их товарное наполнение снижаются, не затрагивая, однако, основы денежных систем: один доллар, один фунт стерлингов, одна марка, один юань, одна йена сохраняют свое значение в системе экономических измерений, а главное - в мотивации деловой активности, в сфере потребления и сбережений.

Анализируя мировую статистику видно, что во многих странах мира с развитой рыночной экономикой денежная масса в процентном соотношении растет быстрее по сравнению не только с реальным ВВП, но и с потребительскими ценами, а также с ВВП в текущих ценах. Иначе говоря, на протяжении длительных периодов (5-10 лет) денежная масса устойчиво увеличивается быстрее физического объема производства и быстрее потребительских цен. В экономически развитых странах в 1992-1996гг., по исходным данным Всемирного Банка, денежная масса (М2) в среднем за год увеличивалась на 3,5%, а прирост реального ВВП составлял 1,9%, то есть денежная масса росла в 1,8 раз быстрее.

Сопоставление индексов денежной массы и потребительских цен за 1991-1996гг. показало, что в странах, как с развитой рыночной экономикой, так и с переходной экономикой (кроме России) рост денежной массы опережал рост потребительских цен. Например, в США коэффициент опережения составил в 1991г. 2,1 раза, в 1992г. 2,8, в 1993г. – 3,1, в 1994г. 4,4 раза, в Германии соответственно 2,4; 4,2; 1,4; 2,2; в Канаде – 1,0; 6,1; 1,6; 3,2; в Великобритании – 0,3; 1,7; 4,2; 2,2. Ясно, что по краткосрочным данным нельзя судить об устойчивости такой тенденции. К сожалению имеются лишь данные Госкомстата о динамике движения ВВП в текущих ценах за 1985-1994гг. и они позволяют определить тенденцию изменения соотношения индексов ВВП (в текущих ценах) и денежной массы.

Таблица 2

Сравнение темпов роста ВВП (в текущих ценах)

и денежной массы (М1) (в % к 1985г.)

	1990г.	1991г.	1992г.	1993г.	1994г.
Великобритания ВВП Денежная масса Коэффициент опережения	141% 379% 2,69	139% 404% 2,91	151% 422% 2,79	152% 445% 2,93	158% - -
Германия ВВП Денежная масса Коэффициент опережения	142% 175% 1,22	154% 183% 1,19	169% 204% 1,21	166% 222% 1,34	175% 233% 1,33
Италия ВВП Денежная масса Коэффициент опережения	139% 156% 1,12	146% 173% 1,18	157% 176% 1,12	152% 187% 1,23	160% 192% 1,20
	1990г.	1991г.	1992г.	1993г.	1994г.
Китай ВВП Денежная масса Коэффициент опережения	127% 232% 1,83	131% 298% 2,27	150% 388% 2,59	188% 472% 2,51	175% 714% 4,08
США ВВП Денежная масса Коэффициент опережения	137% 141% 1,03	142% 153% 1,08	149% 171% 1,15	157% 188% 1,20	167% 188% 1,13
Франция ВВП Денежная масса Коэффициент опережения	1,38% 1,30% 0,94	1,46% 1,23% 0,84	156% 123% 0,78	1,51% 124% 0,82	1,56% 128% 0,82
Япония ВВП Денежная масса Коэффициент опережения	149% 122% 0,82	161% 133% 0,82	170% 139% 0,82	173% 150% 0,87	177% 154% 0,87

В большинстве из приведенных в таблице 2 стран (Великобритания, Германия, США, Италия, Китай) денежная масса увеличивалась быстрее ВВП в текущих ценах. В Японии и во Франции наблюдалась противоположная тенденция: денежная масса возрастала медленнее ВВП в текущих ценах. Очень высокий коэффициент опережения в Китае, как нам представляется, вызван резким повышением объема конечного продукта и либерализацией цен, которая ранее проводилась очень осторожно и лишь в конце периода приобрела большие масштабы. Так, в Китае в 1994г. наблюдался высокий (по сравнению с другими странами, по которым проводился сравнительный анализ) темп роста ВВП (в постоянных ценах – 11,8%), одновременно повысились и потребительские цены на 20% и еще больше денежная масса – на 24,4%.

Конечно, можно судить о степени взаимосвязанности между ростом цен и денежной массы и даже иметь ввиду, что не всегда и не во всех странах эта зависимость однозначна, но безусловно, что в формировании спроса на деньги участвуют по меньшей мере два фундаментальных фактора: ВВП в постоянных ценах, точнее, его физический объем, и цены. Для российских последователей монетаризма характерно стремление абстрагироваться от ценового фактора в денежно-кредитной политике. Цены, их динамика, как они считают, полностью предопределяется предложением денег, но упускается из виду то, что стоимость – основа цены – результат действия широкого спектра факторов, многие из которых сами оказывают влияние на предложение денег и на их спрос, например, конкуренция, издержки производства, производительность труда, политика распределения доходов компаний, стратегия рынка и т.д. Так, чем сильнее конкуренция, тем интенсивнее деловая активность и больше количество заключаемых сделок, а значит и спрос на деньги, но не в такой мере, чтобы совокупный спрос на них сокращался.